Fed Beyanatında Projeksiyonlar Eylül’e Onay Verecek mi?
Fed’in iki gün sürecek toplantısı hafta ortasında sona erecek ve Banka para politikasına ilişkin kararlarını açıklayacak. Piyasalar faizin değişmeyeceğine kesin gözüyle bakıyor. Asıl merak edilen ise sonraki dönem toplantılarına ilişkin verilecek ipuçları. Çünkü piyasa özellikle faiz hamlesinin zamanlamasıyla ilgili belirsizlik yaşıyor.
Geçtiğimiz hafta Cuma gününe kadar açıklanan veriler, ekonomik aktivite ve istihdamda soğumayı işaret ederek, Eylül toplantısında faiz indirimi ihtimalinin yüzde 70’e yaklaşmasında etkili olmuştu. Ancak Cuma günü güçlü istihdam artışı ve ücret değişimlerini işaret eden veriyle birlikte ihtimal tekrar yüzde 50’nin altına indi. Veri, Temmuz ayındaki faiz indirim ihtimaline de kapıyı büyük ölçüde kapatmış oldu.
Fed, Mart toplantısında yayımladığı projeksiyonlarda üç faiz indirimini öngörecek şekilde yıl sonu faiz beklentisini 4,6 olarak ilan etmişti. Ancak bu dönemden itibaren enflasyonda devam eden katılık ile birlikte hafta ortasında yayımlanacak projeksiyonlarda bu oranın 4,9 veya 5,1’e çekilme ihtimali değerlendiriliyor. Tabi 5,1’e çekilmesi önceki senaryolara kıyasla daha şahin olarak yorumlanabilir. Eylül toplantısına ilişkin ihtimallerin neredeyse başa baş olduğu düşünüldüğünde, tahminin 4,9’a güncellenmesi de güvercin şeklinde yorumlanabilir.
Tabi Başkan Powell’ın açıklamaları da bu projeksiyonlara ve nokta tahmin tablosuna göre şekillenebilir. Yıl sonu faiz tahmininin 4,9’a çekilmesi enflasyona ilişkin iyimser açıklamalar yapılmasına zemin hazırlayabilir. Tabi bu durumda Fed’in genellikle gösterge olarak kullandığı yıllık bazdaki veriler ile güncel fiyat gelişmelerini yansıtma kapasitesi yüksek olan aylık göstergelere nasıl yaklaşacağı da önemli olacak.
Nokta tahmin tablosunda iki faiz indirimi öngören üye dağılımı (kırmızı) ile üç indirim öngören kısım (yeşil) görülebilir. Bu toplantı sonrası yayımlanacak projeksiyonlarda hangi bölgede yığılma olacağı Eylül ayı ihtimalini daha belirgin hale getirebileceği gibi, Başkan Powell’ın ifadelerinin de şekillenmesine yardımcı olabilir.
Mayıs Enflasyonu
Hafta ortasının diğer önemli başlığı ise Fed beyanatı öncesi açıklanacak Mayıs ayı enflasyon verisi olacak. Bloomberg anketinde medyan beklenti manşet enflasyon için aylık yüzde 0,1 düzeyinde. Bu da, eğer beklenti karşılanırsa Ekim ayından bu yana görülen en zayıf oran olarak kayda geçecek. Yıllık enflasyonun ise yüzde 3,4’te kalması bekleniyor. Burada sorun ise çekirdek göstergede. Çekirdek enflasyonun aylık bazda 0,3 düzeyini koruması söz konusu. Bu da özellikle hizmet sektöründe fiyatların artış hızının hala tehlike oluşturduğunu gösterebilir. Yıllık çekirdek enflasyon beklentisi ise 3,5 düzeyinde (Önceki 3,6)