ABD’de Haftanın Verisi: PCE Enflasyonu Rahatlamayı Destekleyecek mi?
ABD’de bu ay açıklanan, Nisan ayına ilişkin enflasyon verisi, genel fiyat seviyelerinin artış hızının yavaşladığını göstererek piyasaların tekrar Fed’in faiz indirimi zamanlamasına odaklanmasına neden olmuştu. Ancak bazı Fed yetkililerinin de belirttiği gibi, tek bir veri seti henüz enflasyonda ılımlı yönde bir trend oluşumu için yeterli değil. Özellikle de bu Cuma yine Nisan dönemine açıklanacak PCE enflasyonu verisinin bunu teyit edip etmeyeceği önemli olacak. Kaldı ki, aynı döneme ilişkin olması nedeniyle piyasaların kısa dönemli fiyatlama davranışları dışında kararın daha çok ikinci çeyrek verilerine kalması olası görünüyor.
PCE enflasyonu Mart ayında yıllık bazda 2,7%’ye yükselmişti. Kasım ayından bu yana görülen en yüksek enflasyon hızını gösteren bu veriye ek olarak, enerji ve gıda fiyatlarındaki hareketlerin hesaplama dışı bırakıldığı çekirdek PCE enflasyonu 2,8%’deki hızını korumuştu. FOMC’nin Mart toplantında yayımladıkları projeksiyonlarında ise yılsonu PCE 2,4%, çekirdek PCE ise 2,6% olarak öngörülmüştü.
Yıllık bazdaki bu enflasyon düzeylerinin Nisan ayında da korunması bekleniyor.
Aylık fiyat davranışları son dönemde en çok dikkat ettiğimiz gösterge. Çünkü Fed’in 2% hedefine ılımlı bir şekilde ilerlenebilmesi için yukarıdaki grafikte yılın başından beri görülen ve alt sınırını 0,3%’ün oluşturduğunun daha altındaki değişimleri görmemiz gerekiyor. Bu sağlandığı, hatta bu ikinci çeyreğe de sirayet ettiği takdirde yılın Eylül ve sonrasındaki faiz indirimlerine ilişkin inanç artabilir. Aksi takdirde yıllık bazdaki katı tutumun da desteğiyle bu beklentilerin de zayıflaması söz konusu. Bu konuda hizmet enflasyonu şu ana kadar oldukça katıydı. Bu sektörde sağlanabilecek katkı önemli.
Mart döneminde ISM Hizmet PMI’ın alt kalemlerinden fiyat endeksi 53,4 puan ile pandemiden bu yana en düşük seviyeleri görmüştü. Fiyatlarda genişlemenin hız kaybetmesi Mart enflasyonu için ılımlı beklentileri desteklese de, bu endeks Nisan ayında 59,2 puana tırmandı.
Aylık bazdaki beklentilerde, manşet PCE enflasyonunun 0,3% hızını koruması, çekirdek PCE’nin ise 0,2%’ye yavaşlaması bekleniyor. Her ne kadar tek döneme ilişkin verilerin Fed’in politikasını tek başına belirlemekte yetersiz olacağını belirtsek ve bunun arkasında dursak da, verinin beklenti sonuç ilişkisine bağlı olarak kısa dönemde fiyatlamaları etkileyebileceğini de göz ardı etmemek gerekiyor.