Avrupa Merkez Bankası Faiz İndirimi Zamanı İçin İpucu Verecek mi?

Piyasalar hafta içinde veri akışının yoğunluğu ve Fed Başkanı Powell’ın konuşmaları nedeniyle ABD’ye odaklansa da, Perşembe günü gerçekleşecek Avrupa Merkez Bankası (ECB) beyanatı önümüzdeki süreçle ilgili önemli ipuçları verecek.

Piyasalar faiz indirimi konusu Fed tarafında olunca daha agresif davranırken, enflasyondaki gerileme ve büyüme beklentilerindeki baskılanmaya rağmen ECB konusunda daha temkinli fiyatlama sergiliyor. Beyanat öncesinde Haziran ayında faiz indirim ihtimali 70% civarında. Yani Haziran toplantısında indirim ana senaryo olmasına karşın, hala netleşmiş değil. Yıl sonuna kadar ise 100 baz puan civarında indirim beklentisi bulunuyor.

Geride bıraktığımız veriler değerlendirildiğinde, ECB’nin Haziran ayı konusunda piyasalarla uyumlu olması çok da sürpriz bir gelişme olmayacak gibi görünüyor. Özellikle de son dönemde Banka’nın iletişim konusunda yoğun olarak eleştiri alması nedeniyle üzerinde baskı oluştuğunu söylemek de yanlış olmayacaktır.

ECB’nin para politikasındaki sıkılığı azaltma koşullarının tartışılmaya başlaması muhtemelken, bu durumun Euro’da gevşeme sağlama ihtimali de bulunuyor. Ancak Fed fiyatlamasının bunun önüne geçip geçmeyeceği de önemli olacak. Özellikle de Doları zayıflatabilecek koşullara, Lagarde’ın daha fazla veriye ihtiyaç duyulduğunu belirterek normalleşme konusunda net olmaktan kaçınması Euro’da toparlanmaya destek sağlayabilir.

Piyasa beklentilerini özetleyecek olursak, ECB’nin enflasyonda risklerin daha dengeli olduğunu, ancak bu yıl hedefin yakalanamayacağı tahminini koruması öne çıkabilecek başlık. Büyüme konusundaki zayıf görünümün de korunması bekleniyor. Faiz konusunda ise önemli başlık, faiz indirimi için koşulların tartışıldığı yönündeki ifade olacak. Bu tartışmanın yapılmadığının belirtilmesi gibi şahin veya veri odaklı seyrin bırakılarak faiz indirim zamanlamasının tartışıldığı gibi oldukça güvercin sayılabilecek senaryolar volatiliteyi daha da artırabilir.