ABD’de Gündem Fed ve Tarım Dışı İstihdam
30 Temmuz 2018
“Fed’den Ağustos’ta Aksiyon Beklentisi Yok”
ABD Merkez Bankası (Fed), 2 gün sürecek olan Ağustos FOMC toplantısı sonrasında faiz ve politika kararlarını 1 Ağustos Çarşamba akşamı TSİ 21.00’de açıklayacak. Faiz kararı ve politika açıklamasından sonra Fed Başkanı Jerome Powell bir basın toplantısı yapmayacak.
Klasik, basın toplantısız bir FOMC olarak piyasanın herhangi bir beklentisi yok. Haziran ayında %2 seviyesine getirilen fonlama faizinin sabit bırakılması bekleniyor. Haziran toplantısında sinyali verilen 4 faiz artırımı öngörüsü çerçevesinde piyasanın faiz artırımı beklediği toplantılar Eylül ve Aralık olarak izleniyor. 2019 yılında 3, 2020’de ise 1 faiz artırımı daha öngörülmekte… Eylül FOMC’sinde faiz artışı Fed opsiyonları tarafında %80 olarak fiyatlanmaktadır. Herhangi bir beklenti olmayan bu FOMC’de yine metne giren / metinden çıkan cümleler ana odak noktamız olacak.
Büyüme ılımlı, işsizlik uzun süreli dip seviyelerinde, enflasyon ise artıyor. Enflasyona ilişkin beklentiler daha da iyileştirildi, muhtemelen de %2 üzerindeki görünüm önemli bir fiyat şoku olmadığı sürece sürecek. Buna karşılık son dönemde Trump’ın Fed’in faiz politikasına yönelik eleştirileri söz konusu olmuştu. Trump, güçlü USD’nin ABD’nin rekabetçiliğine zarar verdiğini, vergi paketiyle güçlenen ekonomik büyümenin etkisini yavaşlattığını düşünüyor ve Fed’i ekonomi büyürken faiz artırdığı için eleştiriyor. Bu çok önemli değil elbette, çünkü Başkan’ın Fed’in para politikasına veya kur rejimine müdahale etmesi olası bir durum değil…
“ABD’de İşgücü Piyasası Olumlu Görünümünü Devam Ettirebilir”
ABD’de Temmuz ayı tarım dışı istihdam verileri ve saatlik ücretler 3 Ağustos Cuma günü TSİ 15.30’da açıklanacak. Piyasalar Temmuz ayında 190 binlik istihdam artışı beklerken, işsizlik oranının %3,9’a gerilemesi beklenmektedir. Enflasyon beklentileri için önemli bir yer tutan saatlik ücretlerde ise bir önceki aya göre %0,3’lük artış beklentisi mevcuttur.
Haziran ayında gelen 231 binlik istihdam artışı son derece kuvvetli, ABD işgücü piyasasının halen kuvvetli istihdam yaratabilme kapasitesinin olduğunu gösteriyor. İşgücüne katılım artarken, halen istihdam pozisyonlarının oluşturulabiliyor olması ABD ekonomik büyümesinin ivmesini gösteriyor, tabii şirketlere vergi indirimi ile birlikte daha çok yatırım yapma imkanı veren Trump’ın bu konuda hakkını vermek gerekir. Bu şekilde işsizlik 50 yılın rekor düşük seviyelerini egale etti. Ücret artışlarının istenen seviyelerde olmaması ise enflasyon yaratmayan işsizlik veya doğal işsizlik oranı olarak bildiğimiz NAIRU’nun daha alt seviyelerde olabileceğini de gösteriyor. Nitekim Fed işsizlik oranının daha da gerilemesini öngörüyor. Şimdikin seviyeler ise uzun vadede Fed’in tahmin ettiği sürdürülebilir oranın (NAIRU) altındadır.
Bu nedenle, ücretler ve enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşması, başka bir deyişle ücret artışlarının genel enflasyonu desteklemesi beklentileri halen daha ağırlıktadır. İşe alımlar ve ücretlerin artması elbette tüketici harcamaları açısından da destekleyici oluyor ve ABD ekonomik büyümesini artırıyor. Buna aşağı yönlü risk oluşturabilecek unsur ise ticaret savaşlarının yoğunlaşma ihtimalidir. Fed de zaten faiz artırım rotasını bu faktörlerin bileşimine bakarak belirleyecektir.
EURUSD, 1,1509 – 1,1854 bandına devam ediyor!
EURUSD paritesi bir süredir 1,1509 – 1,1854 seviyeleri arasında yatay bir fiyatlama davranışı izlemektedir. Özellikle de bu süreçte Dolar endeksinin 16 Temmuz 2017 tarihinden beri gündemde tuttuğu 95,10 seviyesi üzerinde kalıcı hareketler oluşturamaması, paritenin negatif seyrini sınırlandırmakta ve kısa dönemde dikkat çeken bant hareketini gündemde tutmaktadır.
ABD veri takviminin yoğun olduğu bir haftada pariteye ilişkin beklentileri izah ederken, 1,1509 – 1,1854 bant seviyelerinden hangisi gündemimizde yer alabilir, ilgili bant bu noktada sona erer mi erer ise hangi tarafta kırılma izleyebiliriz gibi soruların cevapları için Dolar endeksinin performansı bu aşamada önemlidir. Özellikle de yukarıda yer verdiğimiz gibi 16 Temmuz 2017 tarihinden beri gündemimizde yer edinen 95,10 seviyesi bu aşamada yakinen takip edilmelidir.
EURUSD paritesine dönecek olursak, her ne kadar 1,1509 – 1,1854 arasında yatay bir fiyatlama davranışı izlense de ana görünümün 1,1880 – 1,1854 bölgesi altında negatif olduğu unutulmamalıdır. EURUSD paritesi 1,1880 – 1,1854 bölgesi altında kalmayı sürdürürse, zayıf tepki / güçlü trend sloganının etkin bir rol oynaması beklenilebilir. Bu düşünce yapısı ile birlikte 1,1610 ve teorik 1,1509 / psikolojik 1,1500 seviyesine doğru trend yönlü fiyatlama davranışı izlenebilir.
Özellikle de bu tür bir fiyatlama davranışında Dolar endeksinin 16 Temmuz 2017 tarihinden baskı gördüğü 95,10 üzerindeki olası hareketleri, EURUSD paritesinin teorik 1,1509 / psikolojik 1,1500 seviyesi altında yeni bir döneme başlayabileceğine yönelik beklentileri güçlendirebilir ki böyle bir düşünce de teorik 1,1100 / psikolojik 1,1000 seviyesi gündemimizde yer almak isteyebilir. Aksi takdirde yani endeksin 95,10 altında baskı görmeyi sürdürmesi durumunda ise parite için 1,1509 – 1,1854 bandı bir müddet daha gündemi meşgul edebilir.
USDTRY kuru için TCMB sonrası gözler Enflasyon raporu sunumunda!
TCMB’nin faiz kararı sonrasında yeni haftanın yoğun gündemi içerisinde yer alan ve TRY’li varlıklar için önem arz eden Enflasyon raporu sunumu USDTRY için önemlidir. 31 Temmuz Salı günü sonucuna ulaşacağımız yurt içi gündem maddesinde TCMB Başkanı Murat Çetinkaya’nın gerek enflasyona yönelik gerekse para politikasına yönelik piyasalara vereceği ipucu, TRY’li varlıkların etkin bir görünüm oluşturmasına imkan tanıyabilir.
Teknik olarak teorik 165 periyotluk EMA / psikolojik 200 periyotluk EMA bölgesi (4,7175 – 4,7420) önemlidir. USDTRY kuru ilgili ortalamaların üzerinde kalmayı sürdürürse yukarı yönlü çıkışını 4,8760 başta olmak üzere 4,9253 ve tarihi zirve 4,9761 seviyesine doğru taşıyabilir. Ayrıca ilgili çıkışların daha da güçlenmesi durumunda mevcut seviyelere ek olarak olası yeni tarihi hesaplamalarında tepkiler sona ermesi sonrasında teorik olarak ilk hedef seviyesi (Fibonacci Expansion %61,8’lik oranı temsil eden 5,0155) gündemde yer alabilir. Bu tür bir isteklilik için öncelikle 4,8760 seviyesi üzerindeki kalıcı hareketlere ihtiyaç olduğu unutulmamalıdır. Aksi takdirde teorik 165 periyotluk EMA / psikolojik 200 periyotluk EMA bölgesine doğru tepkiler gündemi meşgul edebilir. 4,7175 – 4,7420 bölgesi öncesindeki olası tepki seviyeleri ise 4,8280 başta olmak üzere 4,8000 ve 4,7700 olarak kaydedilmiştir.
Alternatif olarak USDTRY kuruna yönelik olası tepki düşüncesinin yeni hafta gündeminde daha da güçlü bir profile dönüşebilmesi içinse, teorik 165 periyotluk EMA / psikolojik 200 periyotluk EMA bölgesi altındaki kalıcı hareketlere ihtiyaç olduğu unutulmamalıdır. Ancak bu şartla 4,6900 başta olmak üzere 4,6180 ve 4,5330 desteklerine doğru tepki düşüncesi gündemi meşgul edebilir. Bu tür bir geri çekilme / tepki oluşsa dahi ana görünümün tüm müdahalelere rağmen bir türlü kırılamayan 4,4500 – 4,4800 bölgesi üzerinde pozitif olduğu göz ardı edilmemelidir.
ABD Merkez Bankası (Fed), 2 gün sürecek olan Ağustos FOMC toplantısı sonrasında faiz ve politika kararlarını 1 Ağustos Çarşamba akşamı TSİ 21.00’de açıklayacak. Faiz kararı ve politika açıklamasından sonra Fed Başkanı Jerome Powell bir basın toplantısı yapmayacak.
Klasik, basın toplantısız bir FOMC olarak piyasanın herhangi bir beklentisi yok. Haziran ayında %2 seviyesine getirilen fonlama faizinin sabit bırakılması bekleniyor. Haziran toplantısında sinyali verilen 4 faiz artırımı öngörüsü çerçevesinde piyasanın faiz artırımı beklediği toplantılar Eylül ve Aralık olarak izleniyor. 2019 yılında 3, 2020’de ise 1 faiz artırımı daha öngörülmekte… Eylül FOMC’sinde faiz artışı Fed opsiyonları tarafında %80 olarak fiyatlanmaktadır. Herhangi bir beklenti olmayan bu FOMC’de yine metne giren / metinden çıkan cümleler ana odak noktamız olacak.
Büyüme ılımlı, işsizlik uzun süreli dip seviyelerinde, enflasyon ise artıyor. Enflasyona ilişkin beklentiler daha da iyileştirildi, muhtemelen de %2 üzerindeki görünüm önemli bir fiyat şoku olmadığı sürece sürecek. Buna karşılık son dönemde Trump’ın Fed’in faiz politikasına yönelik eleştirileri söz konusu olmuştu. Trump, güçlü USD’nin ABD’nin rekabetçiliğine zarar verdiğini, vergi paketiyle güçlenen ekonomik büyümenin etkisini yavaşlattığını düşünüyor ve Fed’i ekonomi büyürken faiz artırdığı için eleştiriyor. Bu çok önemli değil elbette, çünkü Başkan’ın Fed’in para politikasına veya kur rejimine müdahale etmesi olası bir durum değil…
“ABD’de İşgücü Piyasası Olumlu Görünümünü Devam Ettirebilir”
ABD’de Temmuz ayı tarım dışı istihdam verileri ve saatlik ücretler 3 Ağustos Cuma günü TSİ 15.30’da açıklanacak. Piyasalar Temmuz ayında 190 binlik istihdam artışı beklerken, işsizlik oranının %3,9’a gerilemesi beklenmektedir. Enflasyon beklentileri için önemli bir yer tutan saatlik ücretlerde ise bir önceki aya göre %0,3’lük artış beklentisi mevcuttur.
Haziran ayında gelen 231 binlik istihdam artışı son derece kuvvetli, ABD işgücü piyasasının halen kuvvetli istihdam yaratabilme kapasitesinin olduğunu gösteriyor. İşgücüne katılım artarken, halen istihdam pozisyonlarının oluşturulabiliyor olması ABD ekonomik büyümesinin ivmesini gösteriyor, tabii şirketlere vergi indirimi ile birlikte daha çok yatırım yapma imkanı veren Trump’ın bu konuda hakkını vermek gerekir. Bu şekilde işsizlik 50 yılın rekor düşük seviyelerini egale etti. Ücret artışlarının istenen seviyelerde olmaması ise enflasyon yaratmayan işsizlik veya doğal işsizlik oranı olarak bildiğimiz NAIRU’nun daha alt seviyelerde olabileceğini de gösteriyor. Nitekim Fed işsizlik oranının daha da gerilemesini öngörüyor. Şimdikin seviyeler ise uzun vadede Fed’in tahmin ettiği sürdürülebilir oranın (NAIRU) altındadır.
Bu nedenle, ücretler ve enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşması, başka bir deyişle ücret artışlarının genel enflasyonu desteklemesi beklentileri halen daha ağırlıktadır. İşe alımlar ve ücretlerin artması elbette tüketici harcamaları açısından da destekleyici oluyor ve ABD ekonomik büyümesini artırıyor. Buna aşağı yönlü risk oluşturabilecek unsur ise ticaret savaşlarının yoğunlaşma ihtimalidir. Fed de zaten faiz artırım rotasını bu faktörlerin bileşimine bakarak belirleyecektir.
EURUSD, 1,1509 – 1,1854 bandına devam ediyor!
EURUSD paritesi bir süredir 1,1509 – 1,1854 seviyeleri arasında yatay bir fiyatlama davranışı izlemektedir. Özellikle de bu süreçte Dolar endeksinin 16 Temmuz 2017 tarihinden beri gündemde tuttuğu 95,10 seviyesi üzerinde kalıcı hareketler oluşturamaması, paritenin negatif seyrini sınırlandırmakta ve kısa dönemde dikkat çeken bant hareketini gündemde tutmaktadır.
ABD veri takviminin yoğun olduğu bir haftada pariteye ilişkin beklentileri izah ederken, 1,1509 – 1,1854 bant seviyelerinden hangisi gündemimizde yer alabilir, ilgili bant bu noktada sona erer mi erer ise hangi tarafta kırılma izleyebiliriz gibi soruların cevapları için Dolar endeksinin performansı bu aşamada önemlidir. Özellikle de yukarıda yer verdiğimiz gibi 16 Temmuz 2017 tarihinden beri gündemimizde yer edinen 95,10 seviyesi bu aşamada yakinen takip edilmelidir.
EURUSD paritesine dönecek olursak, her ne kadar 1,1509 – 1,1854 arasında yatay bir fiyatlama davranışı izlense de ana görünümün 1,1880 – 1,1854 bölgesi altında negatif olduğu unutulmamalıdır. EURUSD paritesi 1,1880 – 1,1854 bölgesi altında kalmayı sürdürürse, zayıf tepki / güçlü trend sloganının etkin bir rol oynaması beklenilebilir. Bu düşünce yapısı ile birlikte 1,1610 ve teorik 1,1509 / psikolojik 1,1500 seviyesine doğru trend yönlü fiyatlama davranışı izlenebilir.
Özellikle de bu tür bir fiyatlama davranışında Dolar endeksinin 16 Temmuz 2017 tarihinden baskı gördüğü 95,10 üzerindeki olası hareketleri, EURUSD paritesinin teorik 1,1509 / psikolojik 1,1500 seviyesi altında yeni bir döneme başlayabileceğine yönelik beklentileri güçlendirebilir ki böyle bir düşünce de teorik 1,1100 / psikolojik 1,1000 seviyesi gündemimizde yer almak isteyebilir. Aksi takdirde yani endeksin 95,10 altında baskı görmeyi sürdürmesi durumunda ise parite için 1,1509 – 1,1854 bandı bir müddet daha gündemi meşgul edebilir.
USDTRY kuru için TCMB sonrası gözler Enflasyon raporu sunumunda!
TCMB’nin faiz kararı sonrasında yeni haftanın yoğun gündemi içerisinde yer alan ve TRY’li varlıklar için önem arz eden Enflasyon raporu sunumu USDTRY için önemlidir. 31 Temmuz Salı günü sonucuna ulaşacağımız yurt içi gündem maddesinde TCMB Başkanı Murat Çetinkaya’nın gerek enflasyona yönelik gerekse para politikasına yönelik piyasalara vereceği ipucu, TRY’li varlıkların etkin bir görünüm oluşturmasına imkan tanıyabilir.
Teknik olarak teorik 165 periyotluk EMA / psikolojik 200 periyotluk EMA bölgesi (4,7175 – 4,7420) önemlidir. USDTRY kuru ilgili ortalamaların üzerinde kalmayı sürdürürse yukarı yönlü çıkışını 4,8760 başta olmak üzere 4,9253 ve tarihi zirve 4,9761 seviyesine doğru taşıyabilir. Ayrıca ilgili çıkışların daha da güçlenmesi durumunda mevcut seviyelere ek olarak olası yeni tarihi hesaplamalarında tepkiler sona ermesi sonrasında teorik olarak ilk hedef seviyesi (Fibonacci Expansion %61,8’lik oranı temsil eden 5,0155) gündemde yer alabilir. Bu tür bir isteklilik için öncelikle 4,8760 seviyesi üzerindeki kalıcı hareketlere ihtiyaç olduğu unutulmamalıdır. Aksi takdirde teorik 165 periyotluk EMA / psikolojik 200 periyotluk EMA bölgesine doğru tepkiler gündemi meşgul edebilir. 4,7175 – 4,7420 bölgesi öncesindeki olası tepki seviyeleri ise 4,8280 başta olmak üzere 4,8000 ve 4,7700 olarak kaydedilmiştir.
Alternatif olarak USDTRY kuruna yönelik olası tepki düşüncesinin yeni hafta gündeminde daha da güçlü bir profile dönüşebilmesi içinse, teorik 165 periyotluk EMA / psikolojik 200 periyotluk EMA bölgesi altındaki kalıcı hareketlere ihtiyaç olduğu unutulmamalıdır. Ancak bu şartla 4,6900 başta olmak üzere 4,6180 ve 4,5330 desteklerine doğru tepki düşüncesi gündemi meşgul edebilir. Bu tür bir geri çekilme / tepki oluşsa dahi ana görünümün tüm müdahalelere rağmen bir türlü kırılamayan 4,4500 – 4,4800 bölgesi üzerinde pozitif olduğu göz ardı edilmemelidir.