Turkcell’in Operasyonel Verimini Beğeniyoruz
4.5G’ye geçişin birinci yılı itibariyle Turkcell 81 ilde yüzde 90 oranında kapsama alanına ulaşmıştır. Turkcell’in yaptığı yatırımlar ve artan talep çerçevesinde data ve dijital servis gelirlerinin ilk çeyrekte yüzde 16’lık bir oranda güçlü büyüdüğü görülmektedir. İlk çeyrekte genel anlamda satış gelirlerinde yüzde 16’lık kuvvetli bir artış yaşanmıştır. Grup içerisinde 4,5G uyumlu akıllı telefonların payının artması ve artan mobil data kullanımı satışların ve FAVÖK’ün (faiz, vergi ve amortisman öncesi kar) çift haneli güçlü artış göstermesinde etkili olmuştur. Fizy, Dergilik ve lifebox gibi yurtiçinde yoğun kullanılan dijital servislerin yurtdışına grup şirketi Lifecell Ventures ile taşınmasıyla beraber dijital servis kullanımı pozitif katkı vermeye devam edecektir. Devam eden paket yükseltmelerin yanı sıra, enflasyonist fiyatlama politikası ve müşterilerin artan talebi 2018’in ilk çeyreğinde de şirketin operasyonel hikayesinin olumlu gelişmesinde etkili olmuştur. Bu kapsamda Turkcell’i beğenmeye devam ediyoruz.
Şirketin net karı ilk çeyrekte 525 milyon TL olarak gerçekleşti. Net karda artış, geçen senenin ilk çeyreğine göre yüzde 11 oranında gerçekleşmiştir. Net kar, Research Turkey ortalama beklentisi olan 606 milyon TL ve Foreks anketindeki medyan beklenti 584 milyon TL’nin altında gerçekleşmiştir. Tahminlerden sapma kur farkı gideri ve swap maliyetleri ile artan finansal giderlerden kaynaklanmaktadır. Net kar tahminlerin altında kalsa da, operasyonel sonuçlardaki güçlü görüntü çerçevesinde Turkcell’in ilk çeyrek bilançosu olumlu olarak değerlendirilebilir. Şirket 14 Mart’ta gerçekleşen Yatırımcı ve Analist Günü’nde 2018 beklentilerini açıklamıştır. Turkcell 2018 konsolide gelir artışı beklentisini yüzde 13-15 aralığından yüzde 14-16’ya, FVAÖK marj beklentisini yüzde 33-35’ten yüzde 37-40’a yükseltirken, yüzde 18-19 seviyesinde olan operasyonel yatırım harcamalarının (lisans hariç) satışlara oranı beklentisini muhafaza etmiştir. 3 yıllık beklentilerde de konsolide gelir ve büyüme oranlarında çift haneli artış beklentisi bulunmaktadır.
Bloomberg terminalindeki analist görüş ve tahminleri genelde olumludur. Şirket hisseleri için yapılan değerlendirmelerin “alım” yönünde yoğunlaştığı görülmektedir. “Alım” yönlü tahminlerin fiyat aralığı15 TL ila 18,20 TL aralığındadır. Turkcell hisseleri için yapılan güncel tahminlerin 21’i “al”, 4’ü “tut” yönündedir.
Teknik olarak; bir süredir içinde bulunduğu düşüş trendini yataya çeviren Turkcell kontratı, 12,25 TL’de dibi gördükten sonra iki defa 12,50 TL seviyesini yukarıdan aşağıya şeklinde trst etmiş ve ağırlığını yükseliş denemelerine kaydırmıştır. Bu yükseliş denemeleri genelde 13,20 TL teknik seviyesinde kesintiye uğramaktadır. Yeniden momentum toplayarak yükselme eğiliminde olan fiyat açısından 13 – 13,20 TL direnci önem arz etmektedir. 200 periyotluk hareketli ortalama 13,37 TL seviyesinde, aşağı trend harici direnç seviyeleri ise 13,50 ve 13,90 TL seviyeleridir. Fiyatta yukarı yönlü momentum oluşumunda bu seviyeler kısa vadede izleyeceğimiz dirençlerdir.
Alternatif senaryoda; fiyatın oluşturmakta olduğu üçgenin aşağı yönlü kırılması en negatif olasılık olarak görünüyor. Bu bağlamda ilk etapta 12,50 TL seviyesine dikkat edilmesi gerekiyor. Bu desteğin kırılmadığı her yerden hisseye talep gelebilir, ancak bu desteğin kırılması teknik görünümü zayıflatabilecektir. 12,25 TL dip seviyesi olması bakımından akabinde izlenebilecek ilk seviye iken satışların derinleşmesi durumunda 11,90 TL de dikkate alınabilir.
Şirketin net karı ilk çeyrekte 525 milyon TL olarak gerçekleşti. Net karda artış, geçen senenin ilk çeyreğine göre yüzde 11 oranında gerçekleşmiştir. Net kar, Research Turkey ortalama beklentisi olan 606 milyon TL ve Foreks anketindeki medyan beklenti 584 milyon TL’nin altında gerçekleşmiştir. Tahminlerden sapma kur farkı gideri ve swap maliyetleri ile artan finansal giderlerden kaynaklanmaktadır. Net kar tahminlerin altında kalsa da, operasyonel sonuçlardaki güçlü görüntü çerçevesinde Turkcell’in ilk çeyrek bilançosu olumlu olarak değerlendirilebilir. Şirket 14 Mart’ta gerçekleşen Yatırımcı ve Analist Günü’nde 2018 beklentilerini açıklamıştır. Turkcell 2018 konsolide gelir artışı beklentisini yüzde 13-15 aralığından yüzde 14-16’ya, FVAÖK marj beklentisini yüzde 33-35’ten yüzde 37-40’a yükseltirken, yüzde 18-19 seviyesinde olan operasyonel yatırım harcamalarının (lisans hariç) satışlara oranı beklentisini muhafaza etmiştir. 3 yıllık beklentilerde de konsolide gelir ve büyüme oranlarında çift haneli artış beklentisi bulunmaktadır.
Bloomberg terminalindeki analist görüş ve tahminleri genelde olumludur. Şirket hisseleri için yapılan değerlendirmelerin “alım” yönünde yoğunlaştığı görülmektedir. “Alım” yönlü tahminlerin fiyat aralığı15 TL ila 18,20 TL aralığındadır. Turkcell hisseleri için yapılan güncel tahminlerin 21’i “al”, 4’ü “tut” yönündedir.
Teknik olarak; bir süredir içinde bulunduğu düşüş trendini yataya çeviren Turkcell kontratı, 12,25 TL’de dibi gördükten sonra iki defa 12,50 TL seviyesini yukarıdan aşağıya şeklinde trst etmiş ve ağırlığını yükseliş denemelerine kaydırmıştır. Bu yükseliş denemeleri genelde 13,20 TL teknik seviyesinde kesintiye uğramaktadır. Yeniden momentum toplayarak yükselme eğiliminde olan fiyat açısından 13 – 13,20 TL direnci önem arz etmektedir. 200 periyotluk hareketli ortalama 13,37 TL seviyesinde, aşağı trend harici direnç seviyeleri ise 13,50 ve 13,90 TL seviyeleridir. Fiyatta yukarı yönlü momentum oluşumunda bu seviyeler kısa vadede izleyeceğimiz dirençlerdir.
Alternatif senaryoda; fiyatın oluşturmakta olduğu üçgenin aşağı yönlü kırılması en negatif olasılık olarak görünüyor. Bu bağlamda ilk etapta 12,50 TL seviyesine dikkat edilmesi gerekiyor. Bu desteğin kırılmadığı her yerden hisseye talep gelebilir, ancak bu desteğin kırılması teknik görünümü zayıflatabilecektir. 12,25 TL dip seviyesi olması bakımından akabinde izlenebilecek ilk seviye iken satışların derinleşmesi durumunda 11,90 TL de dikkate alınabilir.