BOJ Üzerinde Baskı Sürüyor
28 Ocak 2016
Çarşamba günü gerçekleşen FOMC beyanatı, piyasalar açısından sürpriz içeren bir gelişme değildi. Ocak ayı için beklenti faizin sabit tutulması yönündeydi. Dikkat çeken ise FED’in, serbest düşüş yaşayan emtia piyasası ve başta Çin olmak üzere gelişen ekonomilerin düşük büyüme eğiliminin oluşturduğu riski sanıldığının aksine değerlendirmeye aldığını gösteren ifadelerdi. Sırada ise Japonya Merkez Bankası (BOJ) kararı var.
Beklenti sürpriz olmaması yönünde, fakat…
Geride bıraktığımız hafta Japon Nikkei gazetesinde çıkan bir haberde, BOJ’un parasal genişleme önlemlerini artırmayı planladığına ilişkin haber, Yen’de zayıflamaya neden olmuştu. Fakat BOJ üyelerinin bile kararsızlık yaşadığı düşünüldüğünde, bir haberden yola çıkılabilecek kadar basit görülmemeli. Mevcut koşullar altında, piyasa beklentisi Banka’nın Ocak ayında beklemeyi tercih edeceği yönünde.
Piyasa beklentisinin ağırlıklı olarak para politikası değişikliği gerçekleşmeyeceği yönünde olmasına karşın, Yen’de sert hareketler oluşabilir. Özellikle merkez bankaları kararları öncesi yeni alınan ve kapatılan pozisyonlarla birlikte, ülke para birimlerinde hareketliliğin arttığını hali hazırda görmüştük. Ek olarak piyasa beklentisinin değişiklik olmayacağı yönünde ağırlık kazanması, herkesin bu görüşü paylaştığı ve aynı şeyi fiyatladığını göstermez. Genişleyici önlemlerin artırılabileceğine ilişkin fiyatlamaların, Banka’nın değişiklik yapmama kararı sonrası Yen satışlarını sonlandırması, Yen’de değer kazanımlarına neden olabilir. Tersi şekilde genişleyici önlemler alınması durumunda ise dikkat edilmesi gereken bir husus daha olacak. Bu önlemler, yeni kararları fiyatlayan katılımcıları ne kadar tatmin ettiği.
Yukarıda açıkladığımız tabloyu özetlersek, değişiklik oluşmama kararı Yen’de değer kazanımına yol açabilir. Fakat çok büyük beklentilere girmemekte fayda var. Çünkü beyanat sonrasında BOJ’un basın konferansı para politikasına ilişkin ipuçları içerebileceği için odak haline gelebilir. Banka üzerinde düşük enflasyon ve büyüme konusunda ağır bir baskı olduğu gerçek. Bu noktada Başkan Kuroda’nın nasıl ifadeler kullanacağı önemli.
Önemli göstergelerde son durum
- Yen: Banka’nın Aralık ayı beyanatında borsa ve Yen hakkındaki düşünleri, son bir aylık performansa bakmaları nedeniyle pozitifti. Fakat beyanat sonrası bir aylık dönemde, Yen Dolar karşısında 6,5% değer kazanımı yaşadı. Paritenin yakınında bulunduğu 115,00 eşiği ise birçok ihracat ağırlıklı firma için önem teşkil ediyor. Dolayısıyla para birimi hakkındaki yorumlar, önümüzdeki dönem politikalarına ışık tutabilir.
- Enflasyon: Banka beyanat sürecinde Ekonomik Görünüm Raporu’nu yayımlayacak. Bu da üyelerin büyüme ve enflasyon konusundaki görünümlerini daha iyi görmemizi sağlayacak. Çekirdek enflasyon tahminlerinin aşağı çekilmesi söz konusu olabilir. Diğer taraftan 2%’lik enflasyon hedefine ulaşma sürecinin normal sürece ek olarak 6 – 12 ay arasında uzatılması beklenebilir.
Banka’nın Cuma günü beyanat süreci izlenirken, mutlak bir beklenti olmadığı, piyasada ayrı görüşlerin aynı süre içerisinde benzer koşullarda buluşmaya çalışmasıyla hareketliliğin artabileceği unutulmamalı.
Beklenti sürpriz olmaması yönünde, fakat…
Geride bıraktığımız hafta Japon Nikkei gazetesinde çıkan bir haberde, BOJ’un parasal genişleme önlemlerini artırmayı planladığına ilişkin haber, Yen’de zayıflamaya neden olmuştu. Fakat BOJ üyelerinin bile kararsızlık yaşadığı düşünüldüğünde, bir haberden yola çıkılabilecek kadar basit görülmemeli. Mevcut koşullar altında, piyasa beklentisi Banka’nın Ocak ayında beklemeyi tercih edeceği yönünde.
Piyasa beklentisinin ağırlıklı olarak para politikası değişikliği gerçekleşmeyeceği yönünde olmasına karşın, Yen’de sert hareketler oluşabilir. Özellikle merkez bankaları kararları öncesi yeni alınan ve kapatılan pozisyonlarla birlikte, ülke para birimlerinde hareketliliğin arttığını hali hazırda görmüştük. Ek olarak piyasa beklentisinin değişiklik olmayacağı yönünde ağırlık kazanması, herkesin bu görüşü paylaştığı ve aynı şeyi fiyatladığını göstermez. Genişleyici önlemlerin artırılabileceğine ilişkin fiyatlamaların, Banka’nın değişiklik yapmama kararı sonrası Yen satışlarını sonlandırması, Yen’de değer kazanımlarına neden olabilir. Tersi şekilde genişleyici önlemler alınması durumunda ise dikkat edilmesi gereken bir husus daha olacak. Bu önlemler, yeni kararları fiyatlayan katılımcıları ne kadar tatmin ettiği.
Yukarıda açıkladığımız tabloyu özetlersek, değişiklik oluşmama kararı Yen’de değer kazanımına yol açabilir. Fakat çok büyük beklentilere girmemekte fayda var. Çünkü beyanat sonrasında BOJ’un basın konferansı para politikasına ilişkin ipuçları içerebileceği için odak haline gelebilir. Banka üzerinde düşük enflasyon ve büyüme konusunda ağır bir baskı olduğu gerçek. Bu noktada Başkan Kuroda’nın nasıl ifadeler kullanacağı önemli.
Önemli göstergelerde son durum
- Yen: Banka’nın Aralık ayı beyanatında borsa ve Yen hakkındaki düşünleri, son bir aylık performansa bakmaları nedeniyle pozitifti. Fakat beyanat sonrası bir aylık dönemde, Yen Dolar karşısında 6,5% değer kazanımı yaşadı. Paritenin yakınında bulunduğu 115,00 eşiği ise birçok ihracat ağırlıklı firma için önem teşkil ediyor. Dolayısıyla para birimi hakkındaki yorumlar, önümüzdeki dönem politikalarına ışık tutabilir.
- Enflasyon: Banka beyanat sürecinde Ekonomik Görünüm Raporu’nu yayımlayacak. Bu da üyelerin büyüme ve enflasyon konusundaki görünümlerini daha iyi görmemizi sağlayacak. Çekirdek enflasyon tahminlerinin aşağı çekilmesi söz konusu olabilir. Diğer taraftan 2%’lik enflasyon hedefine ulaşma sürecinin normal sürece ek olarak 6 – 12 ay arasında uzatılması beklenebilir.
Banka’nın Cuma günü beyanat süreci izlenirken, mutlak bir beklenti olmadığı, piyasada ayrı görüşlerin aynı süre içerisinde benzer koşullarda buluşmaya çalışmasıyla hareketliliğin artabileceği unutulmamalı.