Büyüme Rakamlarının “Teknik Resesyon”dan Çıkışa İşaret Etmesini Bekleriz
27 Mayıs 2019
Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), Türkiye 1Ç19 GSYH büyüme rakamlarını 31 Mayıs Cuma günü saat 10.00’da açıklayacak. Bloomberg anketine göre ilk çeyrekte Türkiye ekonomisinin, geçen yılın ilk çeyreğine göre %2,9 oranında daralması beklenmektedir. Çeyreklik büyümeye dair medyan tahminler ise %1,2 büyüme olması yönündedir. GCM Yatırım Araştırma Departmanı olarak biz ise, ekonominin yıllık bazda %2,5 daralmasını, mevsimsellikten arındırılmış çeyreklik bazda ise %1,7 büyümesini bekliyoruz.
Türkiye ekonomisi, 3Ç18 döneminde yaşamış olduğu sarsıntıdan sonra kurlarda atağın enflasyona ve alım gücüne yaptığı olumsuz etki, kredi faizlerindeki ciddi artış, bozulan yatırımcı algısı gibi etmenlerden dolayı iç talepte ve yatırımlarda ciddi bir daralma yaşadı. Bu kapsamda 4Ç18 döneminde ekonomi yıllık bazda %2,5 daralma gösterdi ve üst üste iki çeyreksel büyüme oranının ekside kalması itibariyle de teknik resesyon görüntüsüne girdi.
Türkiye ekonomisi, geçtiğimiz yılın ikinci yarısında mevsimsellikten arındırılmış çeyrek çeyreğinde ardışık iki dönem boyunca küçüldü. 2019’un ilk çeyreğine ilişkin olarak ise; yüksek frekanslı öncü göstergelerin çeyreklik bazda büyümeye işaret ettiğini düşünüyoruz. Sanayi üretimi serilerinin aylık bazda kuvvetli pozitif değişimler göstermesi ve yıllık bazda da aylar ilerledikçe daralma ivmesinin azalması çerçevesinde; çeyrekten çeyreğe büyüme görünümünde 4Ç18 dönemine göre büyüme kaydedilecek gibi görünüyor. Yıllık reel GSYH büyümesinin ise negatif bölgede kalmaya devam etmesini bekleriz.
İlerleyen çeyreklere ilişkin ise, ikinci çeyreğin ilk öncü göstergelerinin çok olumlu sinyal vermediğini ve finansal piyasalarda oluşan son durumun, özellikle de TRY değer kaybının ekonomik faaliyet açısından risk teşkil ettiğini belirtelim. Eğer TRY volatilitesinin ekonomik tahribat etkisini geçen seneki gibi yaşamazsak, toparlanma ve ekonominin dipten dönüş döngüsü sonraki çeyreklere yansıyabilir.
21 Periyotluk Basit Hareketli Ortalama Önemini Koruyor!
USDTRY kuru 6,2452 seviyesinden başlattığı kısa vadeli negatif fiyatlama davranışını 21 günlük basit hareketli ortalamaya taşısa da ilgili ortalama altında kalıcı bir reaksiyon gösteremediği için mevcut dönüşünü güçlendiremedi ve son dönemdeki hareketlerini de ilgili ortalama üzerinde devam ettirmeyi sürdürdü.
Her ne kadar bu dönüş kurun tekrar teorik 6,25 ya da psikolojik 6,23 seviyesine ulaşmasını sağlamasa da negatif görünümde istekli bir profilin oluşmadığını, yurtiçi tarafta bu hikâyeyi destekleyecek bir gelişme olmadığı müddetçe de bu tür bir fiyatlama davranışı ihtimalinin zayıfladığını söyleyebiliriz. Bu tutum, yeni dönemde kurun yukarı yönlü çıkışında daha istekli bir profil oluşturmasına olanak tanıyabilir.
Haftalık genel görünümde USDTRY kurunu değerlendirdiğimizde, 21 günlük basit hareketli ortalama önemini korumakla birlikte bu ortalama şu sıralar 6,0390 seviyesinden geçmektedir.
USDTRY kuru kısa vadeli görünümde zayıf tepki / güçlü trend temasına devam etmek istiyorsa (şuanda olduğu gibi), 21 günlük basit hareketli ortalama üzerindeki seyrine devam etmelidir. Ancak bu şartla 6,15 ve 6,23 bariyerlerine doğru çıkışlar izlenebilir. Özellikle 6,23 seviyesi üzerindeki kalıcı hareketler (tercihen günlük kapanış), mevcut dönüşe ayrıca teyit kazandırabilir ve pozitif görünümü daha da güçlendirebilir. Aksi takdirde 6,23 ile 21 günlük basit hareketli ortalama arasında bir müddet sıkışma izlenebilir.
USDTRY kuru kısa vadeli görünümde negatif fiyatlama davranışı / tepki satışı düşüncesine devam etmek istiyorsa, 21 günlük basit hareketli ortalama altında kalıcı hareketlere ihtiyaç vardır. Ancak bu şartla 5,9850 başta olmak üzere 5,9000 ve 55 günlük üssel hareketli ortalamaya (5,8260) doğru geri çekilme izlenebilir. Bu süreçte ilgili tepki satışı düşüncesi daha güçlü bir profil oluşturabilir mi sorusunun cevabında ayrıca 55 günlük üssel hareketli ortalama takip edilmelidir.
Özetle: USDTRY için kısa vadeli olarak 21 günlük basit hareketli ortalama üzerinde zayıf tepki / güçlü trend temasına devam etmektedir. Kur da negatif fiyatlama davranışının güçlenmesi için ilgili ortalama altında kalıcı bir reaksiyona ihtiyaç vardır. Aksi takdirde kademeli bir şekilde gerçekleşen toparlanma, yeni bir çıkış görünümüne dönüşebilir.
EURTRY ANALİZİ
EURTRY paritesi geride bıraktığımız hafta 6,8500 bariyerinde baskılanması ardından yatay seyre geçti.
Bu süreçte fiyatlamalar, 21 periyotluk Envelopesun desteklediği 6,6700 – 6,7500 bölgesi ve üzerinde kaldığı müddetçe yükseliş beklentisi ön planda olabilir. Gerçekleşebilecek yükselişlerde 6,8500 ve 6,9500 seviyeleri hedeflenebilir.
Olası düşüşler 6,6700 – 6,7500 bölgesi ve üzerinde kaldığı müddetçe yeni yükseliş potansiyeli oluşabilir. Dolayısıyla düşüş isteğinin devamı için 6,6700 seviyesi altındaki seyri ve 4 saatlik kapanışları görmek gerekebilir. Bu durumda 6,6000 ve 6,5250 seviyeleri gündeme gelebilir.
Özetle; önümüzdeki süreçte fiyatlamalar 6,6700 – 6,7500 bölgesi ve üzerinde kaldığı müddetçe yükseliş beklentisi ön planda olabilir.
Türkiye ekonomisi, 3Ç18 döneminde yaşamış olduğu sarsıntıdan sonra kurlarda atağın enflasyona ve alım gücüne yaptığı olumsuz etki, kredi faizlerindeki ciddi artış, bozulan yatırımcı algısı gibi etmenlerden dolayı iç talepte ve yatırımlarda ciddi bir daralma yaşadı. Bu kapsamda 4Ç18 döneminde ekonomi yıllık bazda %2,5 daralma gösterdi ve üst üste iki çeyreksel büyüme oranının ekside kalması itibariyle de teknik resesyon görüntüsüne girdi.
Türkiye ekonomisi, geçtiğimiz yılın ikinci yarısında mevsimsellikten arındırılmış çeyrek çeyreğinde ardışık iki dönem boyunca küçüldü. 2019’un ilk çeyreğine ilişkin olarak ise; yüksek frekanslı öncü göstergelerin çeyreklik bazda büyümeye işaret ettiğini düşünüyoruz. Sanayi üretimi serilerinin aylık bazda kuvvetli pozitif değişimler göstermesi ve yıllık bazda da aylar ilerledikçe daralma ivmesinin azalması çerçevesinde; çeyrekten çeyreğe büyüme görünümünde 4Ç18 dönemine göre büyüme kaydedilecek gibi görünüyor. Yıllık reel GSYH büyümesinin ise negatif bölgede kalmaya devam etmesini bekleriz.
İlerleyen çeyreklere ilişkin ise, ikinci çeyreğin ilk öncü göstergelerinin çok olumlu sinyal vermediğini ve finansal piyasalarda oluşan son durumun, özellikle de TRY değer kaybının ekonomik faaliyet açısından risk teşkil ettiğini belirtelim. Eğer TRY volatilitesinin ekonomik tahribat etkisini geçen seneki gibi yaşamazsak, toparlanma ve ekonominin dipten dönüş döngüsü sonraki çeyreklere yansıyabilir.
USDTRY ANALİZİ
21 Periyotluk Basit Hareketli Ortalama Önemini Koruyor!
USDTRY kuru 6,2452 seviyesinden başlattığı kısa vadeli negatif fiyatlama davranışını 21 günlük basit hareketli ortalamaya taşısa da ilgili ortalama altında kalıcı bir reaksiyon gösteremediği için mevcut dönüşünü güçlendiremedi ve son dönemdeki hareketlerini de ilgili ortalama üzerinde devam ettirmeyi sürdürdü.
Her ne kadar bu dönüş kurun tekrar teorik 6,25 ya da psikolojik 6,23 seviyesine ulaşmasını sağlamasa da negatif görünümde istekli bir profilin oluşmadığını, yurtiçi tarafta bu hikâyeyi destekleyecek bir gelişme olmadığı müddetçe de bu tür bir fiyatlama davranışı ihtimalinin zayıfladığını söyleyebiliriz. Bu tutum, yeni dönemde kurun yukarı yönlü çıkışında daha istekli bir profil oluşturmasına olanak tanıyabilir.
Haftalık genel görünümde USDTRY kurunu değerlendirdiğimizde, 21 günlük basit hareketli ortalama önemini korumakla birlikte bu ortalama şu sıralar 6,0390 seviyesinden geçmektedir.
USDTRY kuru kısa vadeli görünümde zayıf tepki / güçlü trend temasına devam etmek istiyorsa (şuanda olduğu gibi), 21 günlük basit hareketli ortalama üzerindeki seyrine devam etmelidir. Ancak bu şartla 6,15 ve 6,23 bariyerlerine doğru çıkışlar izlenebilir. Özellikle 6,23 seviyesi üzerindeki kalıcı hareketler (tercihen günlük kapanış), mevcut dönüşe ayrıca teyit kazandırabilir ve pozitif görünümü daha da güçlendirebilir. Aksi takdirde 6,23 ile 21 günlük basit hareketli ortalama arasında bir müddet sıkışma izlenebilir.
USDTRY kuru kısa vadeli görünümde negatif fiyatlama davranışı / tepki satışı düşüncesine devam etmek istiyorsa, 21 günlük basit hareketli ortalama altında kalıcı hareketlere ihtiyaç vardır. Ancak bu şartla 5,9850 başta olmak üzere 5,9000 ve 55 günlük üssel hareketli ortalamaya (5,8260) doğru geri çekilme izlenebilir. Bu süreçte ilgili tepki satışı düşüncesi daha güçlü bir profil oluşturabilir mi sorusunun cevabında ayrıca 55 günlük üssel hareketli ortalama takip edilmelidir.
Özetle: USDTRY için kısa vadeli olarak 21 günlük basit hareketli ortalama üzerinde zayıf tepki / güçlü trend temasına devam etmektedir. Kur da negatif fiyatlama davranışının güçlenmesi için ilgili ortalama altında kalıcı bir reaksiyona ihtiyaç vardır. Aksi takdirde kademeli bir şekilde gerçekleşen toparlanma, yeni bir çıkış görünümüne dönüşebilir.
EURTRY ANALİZİ
EURTRY paritesi geride bıraktığımız hafta 6,8500 bariyerinde baskılanması ardından yatay seyre geçti.
Bu süreçte fiyatlamalar, 21 periyotluk Envelopesun desteklediği 6,6700 – 6,7500 bölgesi ve üzerinde kaldığı müddetçe yükseliş beklentisi ön planda olabilir. Gerçekleşebilecek yükselişlerde 6,8500 ve 6,9500 seviyeleri hedeflenebilir.
Olası düşüşler 6,6700 – 6,7500 bölgesi ve üzerinde kaldığı müddetçe yeni yükseliş potansiyeli oluşabilir. Dolayısıyla düşüş isteğinin devamı için 6,6700 seviyesi altındaki seyri ve 4 saatlik kapanışları görmek gerekebilir. Bu durumda 6,6000 ve 6,5250 seviyeleri gündeme gelebilir.
Özetle; önümüzdeki süreçte fiyatlamalar 6,6700 – 6,7500 bölgesi ve üzerinde kaldığı müddetçe yükseliş beklentisi ön planda olabilir.