Avrupa Merkez Bankası Beyanatı: Faiz Kararından Çok, Verilecek Mesajlar Önemli Olabilir
Avrupa Merkez Bankası ECB para politikası beyanatını 23 Temmuz Perşembe günü gerçekleştirecek. Banka’nın politika faizinde değişiklik yapması beklenmiyor. Swap piyasaları bu toplantıda faizin sabit bırakılacağını neredeyse kesin ihtimalle fiyatlıyor.
Haziran toplantısında alınan faiz artırım kararı, enerji fiyatlarının yükselişi nedeniyle daha çok önlem olarak yorumlanmıştı. Bu yüzden piyasalar, toplantı sonrasında bunun bir döngüye dönüşeceği beklentisine mesafeli kalmıştı. Ancak ABD ile İran arasındaki ateşkesin sona ermesi ile enerji fiyatlarında yükselişin tekrar gündemin ilk sıralarına yerleşmesi, piyasaların Eylül toplantısı için faiz artırım tahminlerini öne çıkarmasında etkili oldu. Aşağıdaki grafikte 22 Temmuz tarihinde swap piyasalarının faiz düzeyleri için oluşturulan ihtimal tablosu görülebilir;
Grafikte görülebileceği gibi Eylül toplantısında faiz artırım tahmini 87% civarında seyrediyor. Sonraki toplantılarda da faiz artırım tahminleri kademeli şekilde sürüyor; bu da veride baz alınan mevduat faiz oranı için yıl sonunda 2,64% düzeyinin fiyatlandığını işaret ediyor. Bu da yaklaşık 40 baz puanlık faiz artırım ihtimalini gösteriyor.
Dolayısıyla piyasalar bu aşamada bir ipucu bekliyor diyebiliriz. Karar öncesinde petrol fiyatlarında yukarı yönlü ivme sürerek, hali hazırda faiz artırımı tahminlerini desteklemiş durumda. Ancak diğer önemli konu, ECB’nin verdiği mesajlar olacak.
Banka bu toplantıda göstergelere ilişkin projeksiyonları yayımlamayacak. Bu yüzden daha çok beyanat içeriği ve Başkan Lagarde’ın konuşmasına odaklanıyor olacağız. Kurumun Eylül ve sonraki toplantılar için doğrudan bir mesaj vermesini beklemek güç olabilir, ancak verilecek ipuçları ve bunların yorumlanması daha net bir tablo karşımıza çıkarabilir.
Öte yandan petrol fiyatlarının ılımlı seyrettiği dönemde bir ECB’nin faiz beklentilerinin katı seyrettiği izlenmişti. Bunda şahin üyelerin etkisi, Bölge ekonomisinin dirençli kalması ve ABD tarafındaki katı faiz görünümü etkili olmuştu.
Özetle;
- Haziran toplantısındaki mesajların devam etmesi ve enflasyon riskinin vurgulanması piyasa beklentisinin karşılanmasına ve odağın Eylül toplantısında çevrilmesinde etkili olabilir.
- Haziran döneminde, yani ateşkes öncesi döneme ait petrol fiyatlarında oluşan gevşeme ve büyümeye yönelik riskler vurgulandığı takdirde bu durum faiz artırım beklentilerini ana senaryo olmaktan çıkarmasa da, zayıflatabilir.
- Öte yandan güncel Orta Doğu gelişmelerinin vurgulanması, bazı göstergelerin büyümede ılımlı görünümü desteklediği gibi iyimser tabloların dikkate alındığı ifadeler Eylül toplantısına ilişkin beklentileri daha da kuvvetlendirebilir.