ABD Enflasyonunda Yavaşlama ve Faiz Beklentileri

ABD’de Haziran ayına ilişkin TÜFE değişim verileri Salı günü açıklandı. Veri enflasyonun beklentilere kıyasla daha ılımlı bir düzeyde oluştuğunu gösterdi. Manşet TÜFE’nin 0,1% gerilemesi beklenirken, hesaplama döneminde gerileme 0,4% oldu. Çekirdek TÜFE değişimi ise aynı dönemde 0% olurken, beklenti 0,2% düzeyindeydi. Bu veriler ile birlikte yıllık manşet TÜFE değişimi 4,2%’den 3,5%’e, çekirdek TÜFE değişimi 2,9%’dan 2,6%’ya geriledi.

Akaryakıt fiyatlarındaki gerileme bu tabloda önemli rol oynarken, enflasyonda yavaşlama genel olarak birçok kalemde hissedildi. TÜFE’nin, özellikle de çekirdek enflasyonun en önemli kalemi barınma 0,1% aylık artışla bu tabloya önemli katkı sağladı. Aslında verinin etkisini artıran da, çekirdek enflasyondaki cesaret verici görünüm oldu.

Orta Doğu Gündemi Risk Oluşturmaya Devam Ediyor

ABD ile İran arasında tekrar alevlenen çatışma ortamı Brent petrolün tekrar 80 dolar üzerine çıkmasına neden oldu. Dolayısıyla ateşkes ile geçen Haziran dönemine ilişkin enflasyon verisi bu konuda yanıltıcı olabilir. Fakat belirttiğimiz gibi, çekirdek enflasyondaki kayda değer iyileşme olumlu bakışı destekliyor.

ABD, Hürmüz Boğazı güvenliği gerekçesiyle İran’a yönelik saldırılarını sürdürüyor. Bazı haber kaynakları, Trump’ın saldırıların genişletilmesi konusunda plan yaptığını iddia ediyor. Dolayısıyla bu operasyonlar ile İran’ın daha önce olduğu gibi ticaret yolunu tehdit edip etmeyeceği yeni fiyat şoku riski için yakından izlenecek.

Artılar - Eksiler

Orta Doğu’ya ilişkin gelişmelerin fiyat üzerindeki etkileri şimdilik sınırlı kaldı. Yani 80 – 85 dolar varil fiyatı, tarihsel seviyelere bakıldığında ve bu fiyatların korunması halinde uzun süreli enflasyon riski ortaya çıkarmayabilir. Burada en iyimser senaryo ise müzakerelerin yeniden başlaması olacaktır. Yine de bu durum Temmuz enflasyonunu etkileyebilir.

Diğer konu ise barınma enflasyonundaki ılımlı seyir. Bunun devam etmesi TÜFE için oldukça olumlu etki oluşturabilir.

Verinin ÜFE tarafındaki ılımlı seyirle de desteklenmesiyle birlikte Fed’in Temmuz ayında faiz indirim ihtimali kuvvetli bir düşüş yaşadı. Ancak petrol fiyatlarının güçlü konumunu sürdürmesi, tahvil getirilerindeki gerilemeye rağmen Eylül toplantısında faiz artırım ihtimalini hala ana senaryo olarak tutuyor.

Dolayısıyla önümüzdeki süreçte çekirdek enflasyondaki ılımlı seyrin yanı sıra, savaşın yeni etabının eskiye nazaran daha kısıtlı bir etki oluşturup oluşturmayacağı izleniyor olacak.