Fed Öncesi Kıymetli Madenlerde Temel Görünüm

Fed toplantısı öncesinde kıymetli madenlerde ana belirleyici başlık, Orta Doğu kaynaklı enerji riski ve bunun faiz beklentilerine yansıması olmaya devam ediyor. Geçtiğimiz hafta ABD enflasyonunda enerji kaleminin belirgin katkısı, faiz artışı ihtimallerini gündemde tutarak altın, gümüş, platin ve paladyum üzerinde baskı yaratmıştı. Ancak ABD–İran hattında anlaşmaya yönelik iyimserliğin artması ve petrol fiyatlarında geri çekilme, savaş kaynaklı enflasyon endişelerini sınırlayarak metallerde toparlanmayı destekledi. Buna rağmen jeopolitik risklerin tamamen ortadan kalkmaması, yatırımcıların temkinli duruşunu korumasına neden oluyor.

Yılbaşından bu yana bakıldığında kıymetli metallerde ayrışma belirginleşirken, savaşın başlangıcı sonrası enerji maliyetleri ve Fed’e yönelik faiz beklentileri fiyatlamalar üzerinde etkili oldu. Altın ve gümüş fiyatları yılbaşı seviyelerine yakın seyrederken, her iki metalde de dönem içinde görülen yükselişler kalıcı olmadı. Bakır sanayi talebi ve arz açığı beklentileriyle pozitif ayrışırken; platin ve paladyum ise otomotiv talebine ilişkin zayıflık ve faiz baskısı nedeniyle negatif bölgede kaldı.

Altın ve gümüş tarafında fiyatlamalar ağırlıklı olarak Fed’in vereceği mesajlara duyarlı kalmaya devam ediyor. Fed’in bu toplantıda faizi sabit bırakması beklenirken, enflasyon görünümü, faiz patikasına ilişkin yönlendirme ve yılın kalanına yönelik projeksiyonlar kısa vadeli yön açısından belirleyici olacak. Petrol fiyatlarındaki düşüşün kalıcı hale gelmesi faiz baskısını azaltabilir. Ancak anlaşmanın imza süreci ve enerji arzındaki normalleşme henüz netleşmediği için temkinli görünüm korunuyor.

Platin tarafında yapısal arz açığı beklentisi fiyatları destekleyen ana unsur olmayı sürdürüyor. Güney Afrika ve Rusya kaynaklı arz kısıtları, yüksek üretim maliyetleri ve otomotiv talebinin desteği platini paladyuma kıyasla daha güçlü konumda tutuyor.

Paladyumda ise Rusya arzına bağımlılık ve sıkı arz koşulları kayıpları sınırlasa da, elektrikli araç dönüşümü ve katalitik konvertör talebindeki zayıflama görünümü daha kırılgan hale getiriyor. Bu nedenle platin, paladyuma kıyasla daha destekleyici bir temel görünüme sahip olsa da, Fed kaynaklı faiz baskısı kısa vadede fiyatlamaları sınırlamaya devam ediyor.

Bakır tarafında ise tablo diğer metallere kıyasla daha farklı seyrediyor. Savaşın başlangıcından bu yana bakır fiyatları, enerji dönüşümü yatırımları, elektrik şebekesi modernizasyonu ve yapay zeka bağlantılı veri merkezi yatırımlarının yarattığı güçlü talep beklentileri sayesinde pozitif ayrıştı. Buna rağmen Fed’in beklenenden daha sıkı bir mesaj vermesi, sanayi metalleri tarafında talep görünümünü yeniden baskılayabilir ve kısa vadeli dalgalanmaları artırabilir.

Ons Altın Teknik Görünüm

Ons altında savaşın başladığı dönemden bu yana görülen geri çekilme, enerji fiyatları üzerinden artan enflasyon ve Fed’e yönelik faiz baskısının fiyatlamalara yansıdığını gösteriyor. Hafta başında ABD–İran hattında mutabakat niteliği taşıyan çerçeve kapsamında nükleer program ve yaptırım başlıklarının ele alınacağı 60 günlük müzakere sürecine ilişkin iyimserlik, jeopolitik risk algısını sınırlayarak altına tepki alımı getirdi. Ancak petrol üzerindeki savaş primi azalmış görünse de risklerin tamamen ortadan kalkmaması nedeniyle fiyatlamalarda temkinli görünüm korunuyor.

Teknik olarak 4365–4450 bandı kısa vadeli görünüm açısından belirleyici konumda bulunuyor. Bu bölge üzerinde günlük kapanış görülmediği sürece ons altında pozitif görünümün güç kazandığını söylemek zor. Söz konusu bandın üzerinde oluşabilecek fiyatlamalarda 4600 seviyesi yeniden izlenebilir. Öte yandan fiyatlamaların 4365–4450 bandı altında kalmaya devam etmesi, baskının sürdüğüne işaret edecektir. Mutabakat sürecinde yaşanabilecek olası bir aksama veya Fed’in beklenenden daha şahin mesajlar vermesi halinde satış baskısı yeniden artabilir. Bu durumda aşağıda 3885 seviyesi takip edilecek.

Gümüş Teknik Görünüm

Gümüşte Fed öncesinde fiyatlamalar enflasyon ve faiz beklentilerine duyarlı kalmaya devam ederken, enerji kaynaklı enflasyon endişelerinin güçlenmesi baskıyı artırabilir. Petrol fiyatlarındaki gevşeme ve jeopolitik tansiyonun azalması ise tepki alımlarını destekleyebilir. Teknik olarak 70,82–73,00 bandı kısa vadeli yön açısından belirleyici konumda bulunuyor. Bu bölge üzerinde günlük kapanış görülmeden toparlanmanın güç kazandığını söylemek zor. Bandın aşılması halinde yukarıda 78,80 seviyesi yeniden izlenebilir. Buna karşılık fiyatlamaların 70,82–73,00 bandı altında kalmaya devam etmesi satış baskısının korunduğuna işaret edecektir. Bu senaryoda aşağıda 54,45 seviyesi takip edilecek.

Platin Teknik Görünüm

Platin fiyatları, ABD–İran anlaşma ihtimaline yönelik iyimserliğin güçlenmesiyle yılın dip seviyesinden tepki alırken, Fed öncesinde fiyatlamalar enflasyon ve faiz beklentilerine duyarlı kalmaya devam ediyor. Enerji kaynaklı enflasyon endişelerinin yeniden öne çıkması ve Fed’in daha şahin mesajlar vermesi satış baskısını artırabilirken, petrol fiyatlarındaki geri çekilme ve jeopolitik tansiyonun azalması toparlanmayı destekleyebilir. Teknik olarak 1850 seviyesi ve Envelopes(16) altında kalıcılık devam ettiği sürece platinde baskılı görünüm korunabilir. Bu senaryoda aşağıda 1638 ve 1510 seviyeleri takip edilecek. Buna karşılık 1850 üzerinde günlük kapanış gerçekleşmesi halinde tepki alımlarının güç kazanması ve fiyatlamaların 2000 seviyesine doğru hareket etmesi beklenebilir.

Paladyum Teknik Görünüm

Paladyumda savaşın başlangıcından bu yana düşüş eğilimi korunurken, hafta başında ABD–İran hattında ortaya çıkan anlaşma ihtimali fiyatlamaları kısa vadede destekledi. Buna rağmen enerji kaynaklı enflasyon endişelerinin yeniden güçlenmesi ve Fed’in şahin mesajlar vermesi satış baskısını artırabilirken, jeopolitik tansiyonun azalması ve petrol fiyatlarındaki geri çekilme tepki alımlarını destekleyebilir. Teknik olarak 1390–1430 bandı ve Envelopes(34) altında kalındığı sürece paladyumda baskılı görünümün devam etmesi beklenebilir. Bu senaryoda aşağıda 1090 seviyesi takip edilecek. Buna karşılık 1390–1430 bandı üzerinde günlük kapanışlar görülmesi halinde toparlanmanın güç kazanması ve fiyatlamaların 1615 seviyesine doğru hareket etmesi beklenebilir.

Bakır Teknik Görünüm

Bakır tarafında görünüm diğer metallere kıyasla daha farklı seyrederken, savaşın başlangıcından bu yana fiyatların pozitif ayrıştığı görülüyor. Buna rağmen enerji kaynaklı enflasyon endişelerinin yeniden güçlenmesi ve Fed’in beklenenden daha sıkı mesajlar vermesi, sanayi metalleri tarafında talep görünümünü baskılayarak kısa vadeli dalgalanmaları artırabilir. Tarihi zirve seviyelerine yaklaşan bakırda 6,1510–6,7065 bandı arasında geniş yatay görünüm öne çıkıyor. Teknik olarak 6,0610–6,1510 bölgesi üzerinde kalındığı sürece yukarı yönlü görünümün korunabileceğini düşünüyoruz. Bu senaryoda yeni tarihi zirve seviyeleri takip edilecek. Öte yandan 6,0610–6,1510 bölgesi altında günlük kapanış oluşması halinde satış baskısı artabilir ve 5,80 seviyesine kadar geri çekilme ihtimali gündeme gelebilir.