CoT Haftalık Pozisyonlanma Raporu

Net Pozisyon Değişimleri ve Fiyat Yansımaları

Bu çalışmada CFTC’nin haftalık Taahhütlü İşlemler Raporu (COT) verileri analiz edilmektedir. Rapor, vadeli piyasalarda farklı katılımcı gruplarının pozisyonlarını göstermektedir. Başlıca kavramlar:

• Aracı Kurumlar / Piyasa Yapıcılar (Dealer / Intermediary): Karşı taraf rolünde bulunur ve risk dengeler.
• Varlık Yöneticileri / Kurumsal Yatırımcılar (Asset Manager / Institutional): Uzun vadeli ve yapısal pozisyon taşıyan büyük fonlar ve portföy yöneticileri.
• Kaldıraçlı Fonlar (Leveraged Funds): Kısa vadeli, yönsel ve yüksek risk iştahına sahip yatırımcılar.
• Üretici / Tüccar / İşleyici / Kullanıcı (Producer / Merchant / Processor / User): Fiziki piyasada riskten korunma (hedging) amacıyla pozisyon taşır.
• Swap Aracıları (Swap Dealers): Türev ürünlerle müşterilerin riskini dengeleyen finansal kuruluşlar.
• Yönetilen Para (Managed Money): Hedge fonlar ve profesyonel portföy yöneticileri, yönsel ve spekülatif eğilimli.
• Diğer Raporlanabilirler ve Küçük Yatırımcılar (Other / Nonreportable): Raporlama limitinin altındaki yatırımcılar.
• Yayılma (Spreading): Farklı vadelerde eş zamanlı alış ve satış işlemleri.
• Toplam Açık Pozisyon (Open Interest): Piyasadaki toplam açık sözleşme sayısı.
• Net Pozisyon (Net Position): Alış ve satış farkı; yön ve eğilimi gösterir.

EURO FX Vadeli Kontratları – Pozisyonlanma Görünümü

Toplam Açık Pozisyon: 962.447 (haftalık -9.192)

Toplam açık pozisyon 962.447 sözleşme seviyesine gerilemiş ve haftalık bazda 9.192 sözleşmelik düşüş kaydetmiştir. Açık pozisyondaki sınırlı daralma, Euro kontratlarında pozisyon çözülmesinin devam ettiğini ancak genel bloklaşma yapısının büyük ölçüde korunduğunu göstermektedir.

Aracı Kurumlar 368.492 sözleşme kısa ve 50.744 sözleşme uzun pozisyon ile güçlü net satış tarafındaki konumunu sürdürmektedir. Varlık Yöneticileri 465.802 sözleşme uzun ve 167.674 sözleşme kısa pozisyon ile güçlü net alış tarafında kalmaya devam etmektedir. Kaldıraçlı Fonlar 113.595 sözleşme kısa ve 87.284 sözleşme uzun pozisyon ile net satış pozisyonunu korurken, hem uzun hem kısa tarafta görülen azalış risk azaltma eğilimine işaret etmektedir. Diğer Raporlanabilirler ve Nonreportable segmentler ise sınırlı net alım yönlü görünümünü sürdürmektedir.

Bu yapı, kurumsal yatırımcıların Euro lehine pozisyonlarını koruduğunu ancak piyasa genelinde daha seçici ve temkinli bir pozisyonlanma sürecinin öne çıktığını göstermektedir. Aracı kurumlarda hedge baskısının hafiflemesi ve kaldıraçlı fonlarda pozisyon küçülmesi dikkat çekmektedir.

Net pozisyon dağılımı:

• Varlık Yöneticileri: +298.128 ile güçlü net alış
  • Aracı Kurumlar: -317.748 ile yüksek net satış
  • Kaldıraçlı Fonlar: -26.311 ile net satış
  • Diğer Raporlanabilirler: +8.580 ile sınırlı net alış
  • Nonreportable: +37.351 ile net alış

Kurumsal yatırımcıların güçlü net alış pozisyonu korunurken, kaldıraçlı fonların net satış tarafında kalmaya devam etmesi kısa vadeli temkinli görünümün sürdüğüne işaret etmektedir. Buna karşın aracı kurumların net satış pozisyonundaki gerileme hedge baskısının önceki haftalara göre hafiflediğini göstermektedir.

E-Mini S&P 500 Vadeli Kontratları – Pozisyonlanma Görünümü

Toplam Açık Pozisyon: 3.089.799 (haftalık +73.122)

Toplam açık pozisyon 3.089.799 sözleşme seviyesine yükselmiş ve haftalık bazda 73.122 sözleşmelik artış göstermiştir. Açık pozisyondaki bu yükseliş, önceki haftaki pozisyon çözülmesinin ardından endeks kontratlarında yeniden pozisyon oluşturma eğiliminin güçlendiğine işaret etmektedir.

Aracı Kurumlar 850.035 sözleşme kısa ve 166.468 sözleşme uzun pozisyon ile güçlü net satış tarafındaki konumunu korumakla birlikte, kısa pozisyonlardaki gerileme ve uzun pozisyonlardaki artış hedge baskısının hafiflediğini göstermektedir. Varlık Yöneticileri 1.206.856 sözleşme uzun ve 200.737 sözleşme kısa pozisyon ile güçlü net alış tarafını sürdürmekte, ancak uzun pozisyonlardaki sınırlı gerileme nedeniyle net alış görünümünde hafif zayıflama dikkat çekmektedir. Kaldıraçlı Fonlar 598.143 sözleşme kısa ve 152.096 sözleşme uzun pozisyon ile yüksek net satış tarafındaki konumunu belirgin şekilde artırmıştır. Özellikle kısa pozisyonlardaki güçlü artış, kısa vadeli temkinli görünümün yeniden sertleştiğine işaret etmektedir.

Bu yapı, varlık yöneticilerinin yapısal risk iştahını korumaya devam ettiğini ancak kaldıraçlı fonların artan satış pozisyonlarıyla piyasada daha temkinli bir duruş sergilediğini göstermektedir. Aracı kurumlarda hedge baskısının azalması ise piyasa dengesini destekleyen bir unsur olarak öne çıkmaktadır.

Net pozisyon dağılımı:

• Varlık Yöneticileri: +1.006.119 ile güçlü net alış
  • Aracı Kurumlar: -683.567 ile azalan net satış
  • Kaldıraçlı Fonlar: -446.047 ile artan net satış
  • Diğer Raporlanabilirler: +17.533 ile sınırlı net alış
  • Nonreportable: +105.961 ile net alış

Varlık yöneticilerinin güçlü net alış pozisyonu endeks tarafında orta vadeli yükseliş beklentisinin korunduğunu göstermektedir. Buna karşılık kaldıraçlı fonların net satış pozisyonunu belirgin şekilde artırması kısa vadeli temkinli görünümün güçlendiğine işaret etmektedir. Aracı kurumların net satış pozisyonundaki gerileme ise hedge baskısında kısmi bir normalleşme olduğunu göstermektedir.

Brent Petrol - Pozisyonlanma Görünümü

Toplam Açık Pozisyon: 249.447 (haftalık +5.677)

Toplam açık pozisyon 249.447 sözleşme seviyesine yükselmiş ve haftalık bazda 5.677 artış göstermiştir. Açık pozisyondaki artış, Brent tarafında pozisyonların yeniden genişlediğine işaret etmektedir.

• Üretici/Ticari Grup:814 sözleşme ile kısa, 23.869 sözleşme ile uzun taşımakta olup net -25.945 pozisyondadır. Ticari blokta net satış görünümü korunmakla birlikte kısa pozisyonlardaki daha belirgin çözülme, net kısa pozisyonun zayıfladığına işaret etmektedir.
• Swap Aracıları:655 uzun ve 2.655 kısa pozisyon ile +52.000 net alış tarafındadır. Haftalık değişimde long pozisyonlardaki güçlü artış ile birlikte finansal blokta alış yönlü konumlanmanın belirgin şekilde güçlendiği görülmektedir.
• Yönetilen Para (Managed Money) Grubu:232 uzun ve 4.664 kısa pozisyon ile +9.568 net alış taşımaktadır. Haftalık değişimde long pozisyonlardaki azalış ve short pozisyonlardaki artış nedeniyle spekülatif net alış pozisyonunda belirgin zayıflama görülmektedir.
• Diğer Raporlanabilirler Grubu:878 long ve 86.260 short ile -42.382 net satış pozisyonundadır.

Açık pozisyondaki artış ve swap tarafındaki güçlü net alış görünümü Brent tarafında finansal blok kaynaklı alım yönlü konumlanmanın korunduğunu göstermektedir. Buna karşılık Yönetilen Para grubundaki belirgin zayıflama ve diğer raporlanabilirler tarafındaki net satış artışı, fiyat hareketlerinin yukarı yönlü denemelerde dengelenebileceğine işaret etmektedir.

Altın Vadeli Kontratları - Pozisyonlanma Görünümü

Toplam Açık Pozisyon: 353.489 (haftalık -25.836)

Toplam açık pozisyon 353.489 sözleşme seviyesine gerilemiş ve haftalık bazda 25.836 azalış göstermiştir. Açık pozisyondaki belirgin düşüş, altın tarafında toplam pozisyon büyüklüğünde çözülmeye işaret etmektedir.

• Üretici/Ticari Grup:096 kısa ve 12.586 uzun pozisyon ile -19.510 net satış tarafındadır. Ticari blokta hedge amaçlı satış eğilimi korunurken, uzun pozisyonlardaki daha belirgin azalış net satış pozisyonunun arttığını göstermektedir.
• Swap Aracıları:033 uzun ve 195.289 kısa ile -166.256 net satış pozisyonu taşımaktadır. Haftalık değişimde kısa pozisyonlardaki belirgin çözülme, swap tarafındaki net satış pozisyonunun zayıfladığını göstermektedir.
• Yönetilen Para (Managed Money) Grubu:277 uzun ve 26.831 kısa ile +97.446 net alış konumundadır. Haftalık değişimde long pozisyonlardaki artış ve short pozisyonlardaki çözülme ile birlikte spekülatif blok net alış tarafını güçlendirmiştir.
• Diğer Raporlanabilirler:427 uzun ve 19.613 kısa ile +56.814 net alış taşımaktadır.

Genel görünümde toplam açık pozisyondaki belirgin düşüşe rağmen Yönetilen Para grubunda net alış pozisyonunun güçlenmesi, altın tarafında spekülatif talebin korunduğunu göstermektedir. Swap tarafındaki net satış pozisyonunun zayıflaması hedge baskısının bir miktar hafiflediğine işaret ederken, ticari blokta net satış eğilimi devam etmektedir.

Akımın Yönü – Pozisyonlanma Perspektifi

Euro: Kurumsal yatırımcılar güçlü net alış pozisyonlarını koruyarak yapısal talebin devam ettiğini göstermektedir. Aracı kurumlarda hedge amaçlı net satış baskısının azalması piyasa dengesini desteklerken, kaldıraçlı fonlar net satış pozisyonlarını koruyarak kısa vadeli temkinli görünümün sürdüğüne işaret etmektedir. Orta vadeli yükseliş trendi korunurken kısa vadede daha dengeli ve yatay bir fiyatlama yapısı öne çıkmaktadır.

E-Mini S&P 500: Varlık yöneticileri güçlü net alış pozisyonlarını koruyarak yapısal risk iştahının devam ettiğini göstermektedir. Buna karşılık kaldıraçlı fonların belirgin şekilde artan net satış pozisyonu kısa vadeli temkinli görünümün yeniden güçlendiğine işaret etmektedir. Aracı kurumlarda hedge baskısının azalması olumlu bir unsur olsa da, genel görünümde orta vadeli yükseliş trendi korunurken kısa vadede volatilite ve yönsel dalgalanma riskinin yüksek kaldığı bir yapı öne çıkmaktadır.

Brent: Toplam açık pozisyondaki artış Brent tarafında pozisyonların yeniden genişlediğini göstermektedir. Finansal blokta net alış pozisyonu güçlenirken, Yönetilen Para grubundaki belirgin zayıflama spekülatif tarafta daha temkinli bir görünüme işaret etmektedir. Ticari bloktaki net satış pozisyonunun azalmasına karşın diğer raporlanabilirler tarafındaki satış yönlü yapı, fiyat hareketlerinin dengelenebileceğini göstermektedir.

Altın: Altın tarafında toplam açık pozisyon belirgin şekilde gerilerken, spekülatif grubun güçlü net alış pozisyonu artış göstermektedir. Swap tarafındaki net satış pozisyonunun azalması hedge baskısının bir miktar hafiflediğine işaret ederken, ticari bloktaki net satış yapısı korunmaktadır. Bu tablo, altın tarafında pozisyon çözülmesine rağmen spekülatif talebin güçlü kaldığını göstermektedir.