CoT Haftalık Pozisyonlanma Raporu

Net Pozisyon Değişimleri ve Fiyat Yansımaları

Bu çalışmada CFTC’nin haftalık Taahhütlü İşlemler Raporu (COT) verileri analiz edilmektedir. Rapor, vadeli piyasalarda farklı katılımcı gruplarının pozisyonlarını göstermektedir. Başlıca kavramlar:

• Aracı Kurumlar / Piyasa Yapıcılar (Dealer / Intermediary): Karşı taraf rolünde bulunur ve risk dengeler.
• Varlık Yöneticileri / Kurumsal Yatırımcılar (Asset Manager / Institutional): Uzun vadeli ve yapısal pozisyon taşıyan büyük fonlar ve portföy yöneticileri.
• Kaldıraçlı Fonlar (Leveraged Funds): Kısa vadeli, yönsel ve yüksek risk iştahına sahip yatırımcılar.
• Üretici / Tüccar / İşleyici / Kullanıcı (Producer / Merchant / Processor / User): Fiziki piyasada riskten korunma (hedging) amacıyla pozisyon taşır.
• Swap Aracıları (Swap Dealers): Türev ürünlerle müşterilerin riskini dengeleyen finansal kuruluşlar.
• Yönetilen Para (Managed Money): Hedge fonlar ve profesyonel portföy yöneticileri, yönsel ve spekülatif eğilimli.
• Diğer Raporlanabilirler ve Küçük Yatırımcılar (Other / Nonreportable): Raporlama limitinin altındaki yatırımcılar.
• Yayılma (Spreading): Farklı vadelerde eş zamanlı alış ve satış işlemleri.
• Toplam Açık Pozisyon (Open Interest): Piyasadaki toplam açık sözleşme sayısı.
• Net Pozisyon (Net Position): Alış ve satış farkı; yön ve eğilimi gösterir.

EURO FX Vadeli Kontratları – Pozisyonlanma Görünümü

Toplam Açık Pozisyon: 943.974 (haftalık +12.783)

Toplam açık pozisyon 943.974 sözleşme seviyesine yükselmiş ve haftalık bazda 12.783 sözleşmelik artış göstermiştir. Açık pozisyondaki bu ılımlı genişleme, Euro kontratlarında pozisyonlanmanın kontrollü şekilde artmaya devam ettiğini ve piyasanın dengeli bir büyüme eğiliminde olduğunu göstermektedir.

Aracı Kurumlar 394.625 sözleşme kısa ve 52.768 sözleşme uzun pozisyon ile net satış tarafındaki güçlü konumunu korumakla birlikte kısa pozisyonlardaki azalış ile satış baskısında sınırlı bir gevşeme görülmektedir. Varlık Yöneticileri 463.654 sözleşme uzun ve 149.861 sözleşme kısa pozisyon ile güçlü net alış pozisyonunu korumakta ve yapısal talebin sürdüğünü teyit etmektedir. Kaldıraçlı Fonlar 107.787 sözleşme kısa ve 89.494 sözleşme uzun pozisyon ile net satış tarafını artırarak kısa vadeli temkinli duruşu güçlendirmiştir. Diğer Raporlanabilirler ve Nonreportable segmentler ise sınırlı büyüklükte net alım yönlü konumlarını sürdürmektedir.

Bu yapı, kurumsal talebin varlık yöneticileri öncülüğünde devam ettiğini, buna karşılık kaldıraçlı fonların satış tarafında yeniden güç kazandığını ve aracı kurumların hedge pozisyonlarının piyasa dengesini sağlamaya devam ettiğini göstermektedir.

Net pozisyon dağılımı:

• Varlık Yöneticileri: +313.793 ile güçlü net alış
• Aracı Kurumlar: -341.857 ile yüksek net satış
• Kaldıraçlı Fonlar: -18.293 ile artan net satış
• Diğer Raporlanabilirler: +5.382 ile sınırlı net alış
• Nonreportable: +40.976 ile net alış

Kurumsal yatırımcı tarafında varlık yöneticilerinin güçlü net alış pozisyonu korunurken, kaldıraçlı fonların net satış pozisyonunu artırması kısa vadeli temkinli görünümün güçlendiğine işaret etmektedir. Aracı kurumların net satış pozisyonunda sınırlı gevşeme görülse de hedge ağırlıklı yapı devam etmektedir.

Kurumsal blok tarafında varlık yöneticilerinin net alış pozisyonunu artırarak koruması orta vadeli yukarı yönlü eğilimin sürdüğünü göstermektedir. Buna karşılık kaldıraçlı fonların artan net satış pozisyonu kısa vadeli temkinli duruşun güçlendiğine işaret etmektedir. Aracı kurumların hedge amaçlı net satış pozisyonu devam ederken, genel görünümde orta vadeli yükseliş trendi korunmakta; kısa vadede ise daha dengeli ancak satış baskısının arttığı bir fiyatlama süreci öne çıkmaktadır.

E-Mini S&P 500 Vadeli Kontratları – Pozisyonlanma Görünümü

Toplam Açık Pozisyon: 2.917.764 (haftalık -52.536)

Toplam açık pozisyon 2.917.764 sözleşme seviyesine gerilemiş ve haftalık bazda 52.536 sözleşmelik düşüş göstermiştir. Açık pozisyondaki bu daralma, önceki haftalardaki agresif pozisyonlanmanın ardından piyasada çözülme ve risk azaltma eğiliminin öne çıktığını göstermektedir.

Aracı Kurumlar 831.652 sözleşme kısa ve 128.031 sözleşme uzun pozisyon ile net satış tarafındaki güçlü konumunu korumakla birlikte kısa pozisyonlardaki azalış ile hedge baskısında sınırlı bir gevşeme görülmektedir. Varlık Yöneticileri 1.189.753 sözleşme uzun ve 193.963 sözleşme kısa pozisyon ile güçlü net alış pozisyonunu korumakta ancak uzun pozisyonlardaki azalış ile birlikte net alışta sınırlı bir zayıflama dikkat çekmektedir. Kaldıraçlı Fonlar 523.639 sözleşme kısa ve 120.183 sözleşme uzun pozisyon ile net satış tarafını korurken, kısa pozisyonlardaki azalış ile satış baskısında kısmi bir normalleşme görülmektedir. Diğer Raporlanabilirler ve Nonreportable segmentler ise net alım yönlü konumlarını sürdürmektedir.

Bu yapı, kurumsal talebin varlık yöneticileri tarafında korunmaya devam ettiğini ancak genel pozisyonlanmada çözülme ile birlikte daha dengeli bir görünüme geçildiğini göstermektedir. Kaldıraçlı fonların satış baskısında sınırlı geri çekilme ve aracı kurumların hedge tarafındaki gevşeme, kısa vadede aşırı pozisyonlanmanın normalize olduğunu işaret etmektedir.

Net pozisyon dağılımı:

• Varlık Yöneticileri: +995.790 ile güçlü ancak sınırlı zayıflayan net alış
• Aracı Kurumlar: -703.621 ile yüksek net satış (hafif gerileme)
• Kaldıraçlı Fonlar: -403.456 ile yüksek net satış (sınırlı azalış)
• Diğer Raporlanabilirler: +25.634 ile sınırlı net alış
• Nonreportable: +85.655 ile net alış

Varlık yöneticilerinin güçlü net alış pozisyonu korunmakla birlikte sınırlı bir çözülme dikkat çekmektedir. Kaldıraçlı fonların net satış pozisyonunda görülen azalış kısa vadeli temkinli duruşta kısmi bir yumuşamaya işaret etmektedir. Aracı kurumların net satış pozisyonundaki gerileme ise hedge baskısının bir miktar hafiflediğini göstermektedir.

Kurumsal blok tarafında net alış eğilimi korunmakla birlikte pozisyon çözülmeleri dikkat çekmektedir. Varlık yöneticilerinin net alış pozisyonunda sınırlı zayıflama görülürken, kaldıraçlı fonların satış baskısında gevşeme ve aracı kurumların hedge pozisyonlarında azalma kısa vadede daha dengeli bir piyasa yapısına işaret etmektedir. Orta vadeli yükseliş trendi korunurken, kısa vadede pozisyon normalleşmesine bağlı olarak daha yatay ve kontrollü bir fiyatlama süreci öne çıkmaktadır.

Brent Petrol - Pozisyonlanma Görünümü

Toplam Açık Pozisyon: 264.863 (haftalık -33.127)

Toplam açık pozisyon 264.863 sözleşme seviyesine gerilemiş ve haftalık bazda 33.127 azalış göstermiştir. Açık pozisyondaki belirgin düşüş, Brent tarafında pozisyon çözülmelerinin sürdüğüne işaret etmektedir.

• Üretici/Ticari Grup:806 sözleşme ile kısa, 37.045 sözleşme ile uzun taşımakta olup net -26.761 pozisyondadır. Ticari blokta net satış görünümü korunurken, hem uzun hem kısa pozisyonlarda azalış görülmekte, kısa pozisyonlardaki daha güçlü çözülme dikkat çekmektedir.
• Swap Aracıları:388 uzun ve 2.211 kısa pozisyon ile +54.177 net alış tarafındadır. Bu yapı, finansal blokta alış yönlü konumlanmanın güçlü şekilde sürdüğünü göstermektedir.
• Yönetilen Para (Managed Money) Grubu:164 uzun ve 1.544 kısa pozisyon ile +15.620 net alış taşımaktadır. Haftalık değişimde spekülatif pozisyon büyüklüğünde daralma görülse de net alış konumunun korunduğu izlenmektedir.
• Diğer Raporlanabilirler Grubu:451 long ve 97.195 short ile -46.744 net satış pozisyonundadır.

Açık pozisyondaki düşüşe rağmen finansal ve spekülatif blokların net alış tarafında kalmaya devam etmesi, Brent tarafında alım yönlü konumlanmanın sürdüğünü göstermektedir. Buna karşılık ticari blok ve diğer gruplardaki net satış yapısı, fiyat hareketinin yukarı yönlü denemelerde dengelenebileceğine işaret etmektedir.

Altın Vadeli Kontratları - Pozisyonlanma Görünümü

Toplam Açık Pozisyon: 369.530 (haftalık +3.688)

Toplam açık pozisyon 369.530 sözleşme seviyesine yükselmiş ve haftalık bazda 3.688 artış göstermiştir. Açık pozisyondaki sınırlı artış, altın tarafında kademeli pozisyon genişlemesinin sürdüğünü göstermektedir.

• Üretici/Ticari Grup:177 kısa ve 12.985 uzun pozisyon ile -20.192 net satış tarafındadır. Ticari blokta hedge amaçlı satış eğilimi korunmaktadır.
• Swap Aracıları:032 uzun ve 202.653 kısa ile -174.621 net satış pozisyonu taşımaktadır. Açık pozisyonun önemli kısmının swap short tarafında yoğunlaşması, hedge ağırlıklı yapının sürdüğünü göstermektedir.
• Yönetilen Para (Managed Money) Grubu:257 uzun ve 32.505 kısa ile +89.752 net alış konumundadır. Haftalık değişimde long pozisyonlardaki azalış ve short pozisyonlardaki artış nedeniyle net uzun pozisyonda zayıflama görülmektedir.
• Diğer Raporlanabilirler:561 uzun ve 19.742 kısa ile +69.819 net alış taşımaktadır.

Genel görünümde spekülatif net alış güçlü kalmaya devam etmekle birlikte net uzun pozisyondaki zayıflama dikkat çekmektedir. Toplam açık pozisyondaki artışa rağmen swap ve ticari bloktaki yüksek net satış yapısı, altın tarafında alım yönlü pozisyonların karşı tarafında hedge ağırlıklı konumlanmanın sürdüğünü göstermektedir.

Akımın Yönü – Pozisyonlanma Perspektifi

Euro: Kurumsal yatırımcılar net alış pozisyonunu korumakla birlikte momentumda sınırlı zayıflama görülmektedir. Aracı kurumlar güçlü net satışla hedge tarafını sürdürürken, kaldıraçlı fonlarda satış baskısı yüksek kalmakla birlikte sınırlı yavaşlama dikkat çekmektedir. Orta vadeli yükseliş trendi korunurken kısa vadede daha dengeli ve dalgalı bir fiyatlama yapısı öne çıkmaktadır.

E-Mini S&P 500: Varlık yöneticileri güçlü net alış pozisyonunu korumakla birlikte sınırlı çözülme görülmektedir. Kaldıraçlı fonlar yüksek net satış pozisyonunu sürdürerek temkinli duruşu korurken, aracı kurumlarda hedge baskısı hafiflemektedir. Genel görünümde orta vadeli yükseliş trendi korunmakla birlikte, kısa vadede pozisyon çözülmesine bağlı olarak daha yatay ve dalgalı bir fiyatlama öne çıkmaktadır.

Brent: Toplam açık pozisyondaki artış Brent tarafında pozisyonların yeniden genişlediğini göstermektedir. Finansal blok net alış tarafını güçlendirirken, spekülatif grubun da net alış konumunu koruması alım yönlü eğilimi desteklemektedir. Ticari bloktaki net satış yapısı ise fiyat hareketlerinin yukarı yönlü denemelerde dengelenebileceğine işaret etmektedir.

Altın: Altın tarafında spekülatif grubun güçlü net alış pozisyonu korunmakla birlikte zayıflama eğilimi dikkat çekmektedir. Açık pozisyondaki artış, piyasada pozisyonlanmanın sürdüğüne işaret ederken swap ve ticari bloktaki yüksek net satış yapısı, bu talebin karşı tarafında hedge ağırlıklı bir konumlanmanın devam ettiğini göstermektedir.