CoT Haftalık Pozisyonlanma Raporu

Net Pozisyon Değişimleri ve Fiyat Yansımaları

Bu çalışmada CFTC’nin haftalık Taahhütlü İşlemler Raporu (COT) verileri analiz edilmektedir. Rapor, vadeli piyasalarda farklı katılımcı gruplarının pozisyonlarını göstermektedir. Başlıca kavramlar:

• Aracı Kurumlar / Piyasa Yapıcılar (Dealer / Intermediary): Karşı taraf rolünde bulunur ve risk dengeler.
• Varlık Yöneticileri / Kurumsal Yatırımcılar (Asset Manager / Institutional): Uzun vadeli ve yapısal pozisyon taşıyan büyük fonlar ve portföy yöneticileri.
• Kaldıraçlı Fonlar (Leveraged Funds): Kısa vadeli, yönsel ve yüksek risk iştahına sahip yatırımcılar.
• Üretici / Tüccar / İşleyici / Kullanıcı (Producer / Merchant / Processor / User): Fiziki piyasada riskten korunma (hedging) amacıyla pozisyon taşır.
• Swap Aracıları (Swap Dealers): Türev ürünlerle müşterilerin riskini dengeleyen finansal kuruluşlar.
• Yönetilen Para (Managed Money): Hedge fonlar ve profesyonel portföy yöneticileri, yönsel ve spekülatif eğilimli.
• Diğer Raporlanabilirler ve Küçük Yatırımcılar (Other / Nonreportable): Raporlama limitinin altındaki yatırımcılar.
• Yayılma (Spreading): Farklı vadelerde eş zamanlı alış ve satış işlemleri.
• Toplam Açık Pozisyon (Open Interest): Piyasadaki toplam açık sözleşme sayısı.
• Net Pozisyon (Net Position): Alış ve satış farkı; yön ve eğilimi gösterir.

EURO FX Vadeli Kontratları – Pozisyonlanma Görünümü

Toplam Açık Pozisyon: 931.191 (haftalık +9.159)

Toplam açık pozisyon 931.191 sözleşme seviyesine yükselmiş ve haftalık bazda 9.159 sözleşmelik sınırlı bir artış göstermiştir. Açık pozisyondaki bu ılımlı genişleme, önceki haftadaki güçlü artışın ardından pozisyonlanmanın daha dengeli bir tempoya geçtiğini ve piyasanın yönlü agresif birikim yerine kontrollü bir genişleme sürecine girdiğini göstermektedir.

Aracı Kurumlar 400.143 sözleşme kısa ve 50.520 sözleşme uzun pozisyon ile net satış tarafındaki güçlü konumlanmasını daha da artırmıştır. Varlık Yöneticileri 462.319 sözleşme uzun ve 153.288 sözleşme kısa pozisyon ile güçlü net alış pozisyonunu korumakla birlikte, kısa pozisyonlardaki belirgin azalış ile net alış tarafını yeniden güçlendirmiştir. Kaldıraçlı Fonlar 101.579 sözleşme kısa ve 93.227 sözleşme uzun pozisyon ile tekrar net satış tarafına geçerek önceki haftadaki nötrleşmenin ardından temkinli duruşunu yeniden tesis etmiştir. Diğer Raporlanabilirler ve Nonreportable segmentler ise sınırlı büyüklükte net alım yönlü konumlarını sürdürmektedir.

Bu yapı, kurumsal talebin varlık yöneticileri öncülüğünde devam ettiğini ve yeniden güç kazandığını, buna karşılık kaldıraçlı fonların tekrar satış tarafına yönelmesiyle kısa vadeli temkinli görünümün geri döndüğünü göstermektedir. Aracı kurumların artan net satış pozisyonu ise bu talebin karşı tarafında hedge/satış baskısının güçlendiğini teyit etmektedir.

Net pozisyon dağılımı:

• Varlık Yöneticileri: +309.031 ile güçlü ve artan net alış
  • Aracı Kurumlar: -349.623 ile belirgin şekilde artan net satış
  • Kaldıraçlı Fonlar: -8.352 ile yeniden oluşan sınırlı net satış
  • Diğer Raporlanabilirler: +4.999 ile sınırlı net alış
  • Nonreportable: +43.944 ile net alış

Kurumsal yatırımcı tarafında varlık yöneticilerinin net alış pozisyonunu yeniden artırması Euro tarafında yapısal talebin güçlendiğini göstermektedir. Buna karşılık kaldıraçlı fonların tekrar net satışa dönmesi kısa vadeli temkinli duruşun geri geldiğine işaret etmektedir. Aracı kurumların artan net satış pozisyonu ise piyasanın hedge ağırlıklı yapısının daha da belirginleştiğini göstermektedir.

E-Mini S&P 500 Vadeli Kontratları – Pozisyonlanma Görünümü

Toplam Açık Pozisyon: 2.970.300 (haftalık +15.655)

Toplam açık pozisyon 2.970.300 sözleşme seviyesine yükselmiş ve haftalık bazda 15.655 sözleşmelik sınırlı bir artış göstermiştir. Önceki haftadaki güçlü genişlemenin ardından bu daha ılımlı artış, piyasanın agresif pozisyonlanma sürecinden çıkarak daha dengeli ve kontrollü bir genişleme evresine geçtiğini göstermektedir.

Aracı Kurumlar 839.610 sözleşme kısa ve 123.398 sözleşme uzun pozisyon ile net satış tarafındaki güçlü konumunu korumakla birlikte, kısa pozisyonlardaki artış ile birlikte yeniden satış tarafını güçlendirmiştir. Varlık Yöneticileri 1.207.865 sözleşme uzun ve 191.715 sözleşme kısa pozisyon ile güçlü net alış pozisyonunu korumakta ve yapısal risk iştahının sürdüğünü teyit etmektedir. Kaldıraçlı Fonlar 532.160 sözleşme kısa ve 123.347 sözleşme uzun pozisyon ile net satış tarafında kalmaya devam etmekle birlikte, kısa pozisyonlardaki azalış ile birlikte satış baskısında sınırlı bir gevşeme görülmektedir. Diğer Raporlanabilirler ve Nonreportable segmentler ise net alım yönlü konumlarını sürdürmektedir.

Bu yapı, kurumsal talebin varlık yöneticileri tarafında korunmaya devam ettiğini, ancak kaldıraçlı fonların satış baskısında sınırlı bir normalleşme ve aracı kurumların yeniden artan satış pozisyonları ile piyasanın dengeli bir yapı içinde kaldığını göstermektedir.

Net pozisyon dağılımı:

• Varlık Yöneticileri: +1.016.150 ile güçlü net alış
  • Aracı Kurumlar: -716.212 ile artan net satış
  • Kaldıraçlı Fonlar: -408.813 ile yüksek net satış (sınırlı gerileme)
  • Diğer Raporlanabilirler: +25.082 ile sınırlı net alış
  • Nonreportable: +83.793 ile net alış

Varlık yöneticilerinin güçlü net alış pozisyonu endeks tarafında yapısal yükseliş eğiliminin devam ettiğini göstermektedir. Kaldıraçlı fonların net satış pozisyonunun korunmakla birlikte sınırlı ölçüde zayıflaması kısa vadeli temkinli duruşta kısmi bir yumuşamaya işaret etmektedir. Aracı kurumların yeniden artan net satış pozisyonu ise hedge baskısının sürdüğünü göstermektedir.

Brent Petrol - Pozisyonlanma Görünümü

Toplam Açık Pozisyon: 255.630 (haftalık -6.829)

Toplam açık pozisyon 255.630 sözleşme seviyesine gerilemiş ve haftalık bazda 6.829 azalış göstermiştir. Açık pozisyondaki düşüş, Brent tarafında pozisyon çözülmelerinin sürdüğüne işaret etmektedir.

• Üretici/Ticari Grup:618 sözleşme ile kısa, 23.492 sözleşme ile uzun taşımakta olup net -33.126 pozisyondadır. Ticari blokta net satış görünümü korunurken hem uzun hem kısa pozisyonlarda azalış görülmekte, uzun pozisyonlardaki daha güçlü çözülme net kısa pozisyonun artmasına işaret etmektedir.
• Swap Aracıları:754 uzun ve 2.678 kısa pozisyon ile +54.076 net alış tarafındadır. Bu yapı, finansal blokta alış yönlü konumlanmanın güçlü şekilde sürdüğünü göstermektedir.
• Yönetilen Para (Managed Money) Grubu:874 uzun ve 3.443 kısa pozisyon ile +13.431 net alış taşımaktadır. Haftalık değişimde long pozisyonlarda artış görülse de short pozisyonlardaki daha güçlü artış nedeniyle net alış pozisyonunda zayıflama izlenmektedir.
• Diğer Raporlanabilirler Grubu:144 long ve 82.909 short ile -36.765 net satış pozisyonundadır.

Açık pozisyondaki düşüşe rağmen finansal ve spekülatif blokların net alış tarafında kalması, Brent tarafında alım yönlü konumlanmanın tamamen bozulmadığını göstermektedir. Buna karşılık ticari blok ve diğer gruplardaki net satış yapısı ile Yönetilen Para tarafındaki zayıflama, yukarı yönlü hareketlerin dengelenebileceğine işaret etmektedir.

Altın Vadeli Kontratları - Pozisyonlanma Görünümü

Toplam Açık Pozisyon: 365.842 (haftalık +3.568)

Toplam açık pozisyon 365.842 sözleşme seviyesine yükselmiş ve haftalık bazda 3.568 artış göstermiştir. Açık pozisyondaki sınırlı artış, altın tarafında pozisyonların kademeli olarak genişlediğine işaret etmektedir.

• Üretici/Ticari Grup:051 kısa ve 12.633 uzun pozisyon ile -20.418 net satış tarafındadır. Ticari blokta hedge amaçlı satış eğilimi korunmaktadır.
• Swap Aracıları:115 uzun ve 210.637 kısa ile -182.522 net satış pozisyonu taşımaktadır. Açık pozisyonun önemli kısmının swap short tarafında yoğunlaşması, hedge ağırlıklı yapının sürdüğünü göstermektedir.
• Yönetilen Para (Managed Money) Grubu:681 uzun ve 30.705 kısa ile +92.976 net alış konumundadır. Haftalık değişimde long pozisyonlardaki azalış ve short pozisyonlardaki artış nedeniyle net uzun pozisyonda sınırlı zayıflama görülmektedir.
• Diğer Raporlanabilirler:212 uzun ve 18.182 kısa ile +71.030 net alış taşımaktadır..

Genel görünümde spekülatif net alış güçlü kalmaya devam ederken toplam açık pozisyondaki sınırlı artış dikkat çekmektedir. Swap ve ticari bloktaki yüksek net satış yapısı, altın tarafında alım yönlü pozisyonların karşı tarafında hedge ağırlıklı bir konumlanmanın sürdüğünü göstermektedir.

Akımın Yönü – Pozisyonlanma Perspektifi

Euro: : Kurumsal yatırımcılar (özellikle varlık yöneticileri) net alış pozisyonlarını yeniden güçlendirerek yapısal talebin sürdüğünü teyit etmektedir. Aracı kurumlar artan net satış pozisyonlarıyla hedge tarafını güçlendirirken, kaldıraçlı fonlar yeniden net satışa dönerek kısa vadeli temkinli duruşu korumaktadır. Bu yapı, orta vadeli yükseliş trendinin devam ettiğini ancak artan hedge baskısı nedeniyle kısa vadede daha dengeli ve dalgalı bir fiyatlamaya işaret etmektedir.

E-Mini S&P 500: Varlık yöneticileri güçlü net alış pozisyonunu koruyarak risk iştahının devam ettiğini göstermektedir. Kaldıraçlı fonlar yüksek net satış pozisyonunu sürdürürken kısa vadeli temkinli duruş öne çıkmaktadır. Aracı kurumlar artan net satışla hedge tarafını güçlendirmektedir. Genel görünümde orta vadeli yükseliş trendi korunurken, kısa vadede volatilite yüksek kalmaya devam etmektedir.

Brent: Toplam açık pozisyondaki gerileme Brent tarafında pozisyon çözülmelerinin sürdüğüne işaret etmektedir. Finansal blok net alış tarafında kalmaya devam ederken, Yönetilen Para grubunda net alış pozisyonunun zayıflaması spekülatif tarafta temkinli bir görünüme işaret etmektedir. Ticari bloktaki net satış yapısı ise fiyat hareketlerinin yukarı yönlü denemelerde dengelenebileceğini göstermektedir.

Altın: Altın tarafında spekülatif grubun güçlü net alış pozisyonu korunmakla birlikte sınırlı zayıflama görülmektedir. Açık pozisyondaki artış, piyasada kademeli bir yeniden pozisyonlanma eğilimine işaret etmektedir. Swap ve ticari bloktaki yüksek net satış yapısı, bu talebin karşı tarafında hedge ağırlıklı bir konumlanmanın sürdüğünü göstermektedir.