Goldman Sachs: İlk Çeyrek Bilançoları Başlıyor
ABD’nin en önemli finansal kuruluşları arasında yer alan Goldman Sachs’ın, 2026 yılı ilk çeyreklik dönem finansal sonuçlarını 13 Nisan günü sunması bekleniyor. Bilanço sezonunun ilk finansal raporları bankacılık sektörü ile başlayıp, ekonomik görünüm hakkında ipuçları sunması düşünülüyor.
Son Çeyrek İtibariyle Genel Görünüm
Goldman Sachs, küresel finans sisteminde önde gelen yatırım bankalarından biri olarak faaliyetlerini ağırlıklı biçimde kurumsal bankacılık, sermaye piyasaları ve varlık yönetimi alanlarında yoğunlaştırıyor. Banka, organizasyonel yapısını sadeleştirerek Global Banking & Markets (küresel bankacılık ve piyasalar) ile Asset & Wealth Management (varlık yönetimi) segmentleri etrafında konumlandırmış; tüketici odaklı ve daha düşük ölçekli faaliyetlerden kademeli olarak uzaklaşarak temel iş kollarındaki uzmanlığıyla öne çıkıyor. Güçlü yatırım bankacılığı yetkinliği, geniş müşteri ağı ve küresel piyasalardaki etkinliği sayesinde Goldman Sachs, birleşme ve satın alma danışmanlığı, sermaye piyasası işlemleri, ticaret faaliyetleri ve varlık yönetimi hizmetlerinde lider konumunu sürdürmekte; aynı zamanda gelişen piyasa dinamiklerine uyum sağlayan stratejik girişimleriyle rekabet avantajını pekiştiriyor.
2025 yılı dördüncü çeyreğinde şirketin 13,4 milyar dolarlık gelirinin 10,4 milyar dolarlık kısmı, küresel bankacılık ve piyasalar segmentinden elde edildi. Bu segment yıllık bazda %23 oranında büyüme gösterdi ve segmentler arasındaki en yüksek katkıyı sağladı. Bunu oldukça sınırlı değişim gösteren varlık yönetimi ve daralan platform çözümleri segmentleri takip etti. Piyasa 2026 yılı birinci çeyreğinde yine en yüksek katkının küresel bankacılık ve piyasalar segmentinden elde edilmesini bekliyor.
Goldman Sachs’ın 2025 yılı dördüncü çeyreğinde geliri yıllık bazda yavaşlama gösterdi. Burada platform çözümleri segmentinin etkisi hissedildi. Karşılıklar sonrası gelir %15 oranında artışla 15,7 milyar dolara yükseldi. Faaliyet karı ve net karda ise önemli oranda büyüme karşımıza çıktı.
Gelirdeki yavaşlamaya kıyasla faaliyet karı ve net kar tarafındaki büyüme, Banka’nın marjlarında yükselişi beraberinde getirdi. Faaliyet kar marjı %43,52 ve net kar marjı %32,59 oranına yükselerek, verimlilik artışının sürdüğünü gösterdi.
Verimlilik artışına karlılık oranları yükselişi eşlik etti. Öz sermaye karlılığı %14,92’ye ve aktif karlılığı %0,99 oranına yükseldi. Bu durum sermaye verimliliğinin ve kaynakların giderek daha verimli kullanıldığına işaret edebilir.
Bu dönemde Goldman Sachs’ın yönetimi altında 3,6 trilyon dolardan fazla varlık bulunurken, bu tutar yıllık bazda %15 oranında büyüme gösterdi. Piyasa, bu tutarın ilk çeyrekte %15 oranında yıllık büyümeyle 3,65 trilyon dolara ulaşmasını bekliyor.
Banka’nın verimliliği, karlılık oranları ve yönetimi altındaki varlıklar artarken; birinci kademe sermaye oranı gerileme gösteriyor. Bankaların en kaliteli sermaye miktarını risk ağırlıklı varlıklara oranlayan bu oranın halen Basel III’ün belirlediği en düşük oranın üzerinde kalmaya devam ediyor. Diğer oranlarla birlikte ele alındığında, Goldman Sachs’ın bir miktar daha risk alarak büyüdüğü, dolayısıyla bu gerilemenin normal bir durum olarak karşılandığı ifade edilebilir.
Bu görünümle Goldman Sachs, 277 milyar doları aşan piyasa değeri ile Morgan Stanley’in ardından benzerleri arasında en yüksek ikinci piyasa değerine sahip. Banka, benzerlerinin ortalama değerinden düşük PD/DD ve F/K çarpanlarıyla işlem görüyor. Büyüme beklentilerinin dahil edildiği beklenen F/K rasyosunda ise ortalamayı aşan bir değere sahip.
Genel Değerlendirme
Goldman Sachs, gelir tarafındaki yavaşlamayı marj genişlemesi ve verimlilik kazanımlarıyla telafi ederken, büyümeyi sürdürüyor. Yönetimi altındaki varlıkların %15’lik güçlü artış ve karlılık oranlarındaki yükseliş, bankanın piyasadaki konumunun güçlü kaldığını gösteriyor. Tier 1 oranındaki ılımlı gerileme ise bankacılık düzenlemeleri açısından bir soruna işaret etmezken, banka benzerlerine kıyasla cari fiyatla daha düşük çarpanlara sahip. İlerleyen dönemlerde faiz ortamı ve varlık yönetimi akımlarının takibi önemini koruyabilir.
Yakın Dönem Beklentileri
Buradan Bloomberg tarafından hazırlanan 2026 yılı ilk çeyreklik döneme ait finansallara ilişkin piyasa beklentilerine geçecek olursak;
Gelirin 16 milyar 875 milyon dolara ulaşması bekleniyor. En yüksek beklenti 17,4 milyar dolar ve en düşük beklenti 16,3 milyar dolar düzeyinde bulunuyor.
Net karın 5 milyar dolar ile elde edilmesi öngörülüyor. Beklentiler yukarıda 5,55 milyar dolar ve aşağıda 4,22 milyar dolar aralığında bulunuyor.
Hisse başı karın 16,2 dolar tutarında sonuçlanması bekleniyor. En yüksek beklenti 17,8 ve en düşük beklenti 14,7 seviyesinde bulunuyor.
Goldman Sachs Teknik Analizi
Goldman Sachs hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde, izlediğimiz göstergelerin yoğunlaştığı 846,00 – 868,00 aralığını takip etmekteyiz. Hisse fiyatı bu aralığın üzerinde tutunmayı sürdürdüğü müddetçe, alıcılı eğilim korunabilir. Yukarı yönlü ivmelenmelerin devam etmesi halinde 914,00 ve 936,00 direnç noktalarına doğru hareketler gözlenebilir.
Alternatif senaryoda, satıcılı isteğin baskınlaşabilmesi için, belirtilen aralığın altında 4 saatlik kapanışlara ihtiyaç duyulabilir. Bu halde 827,00 ve 800,00 destekleriyle karşılaşılabilir.