CoT Haftalık Pozisyonlanma Raporu

Net Pozisyon Değişimleri ve Fiyat Yansımaları

Net Pozisyon Değişimleri ve Fiyat Yansımaları
Bu çalışmada CFTC’nin haftalık Taahhütlü İşlemler Raporu (COT) verileri analiz edilmektedir. Rapor, vadeli piyasalarda farklı katılımcı gruplarının pozisyonlarını göstermektedir. Başlıca kavramlar:

• Aracı Kurumlar / Piyasa Yapıcılar (Dealer / Intermediary): Karşı taraf rolünde bulunur ve risk dengeler.
• Varlık Yöneticileri / Kurumsal Yatırımcılar (Asset Manager / Institutional): Uzun vadeli ve yapısal pozisyon taşıyan büyük fonlar ve portföy yöneticileri.
• Kaldıraçlı Fonlar (Leveraged Funds): Kısa vadeli, yönsel ve yüksek risk iştahına sahip yatırımcılar.
• Üretici / Tüccar / İşleyici / Kullanıcı (Producer / Merchant / Processor / User): Fiziki piyasada riskten korunma (hedging) amacıyla pozisyon taşır.
• Swap Aracıları (Swap Dealers): Türev ürünlerle müşterilerin riskini dengeleyen finansal kuruluşlar.
• Yönetilen Para (Managed Money): Hedge fonlar ve profesyonel portföy yöneticileri, yönsel ve spekülatif eğilimli.
• Diğer Raporlanabilirler ve Küçük Yatırımcılar (Other / Nonreportable): Raporlama limitinin altındaki yatırımcılar.
• Yayılma (Spreading): Farklı vadelerde eş zamanlı alış ve satış işlemleri.
• Toplam Açık Pozisyon (Open Interest): Piyasadaki toplam açık sözleşme sayısı.
• Net Pozisyon (Net Position): Alış ve satış farkı; yön ve eğilimi gösterir.

EURO FX Vadeli Kontratları – Pozisyonlanma Görünümü (31 Mart 2026)

Toplam Açık Pozisyon: 929.014 (haftalık +11.591)

Toplam açık pozisyon 929.014 sözleşme seviyesine yükselmiş ve haftalık bazda 11.591 artış göstermiştir. Açık pozisyondaki bu sınırlı artış, Euro kontratlarında pozisyonlanmanın dengeli şekilde genişlediğini göstermektedir. Bloklaşma yapısı korunmakta olup, kurumsal talep ile aracı kurum satışlarının karşılıklı dengesi devam etmektedir.

Aracı Kurumlar 340.943 sözleşme ile toplam açık pozisyonun %36,7’sini temsil eden brüt satış pozisyonuna sahiptir. Varlık Yöneticileri 448.285 sözleşme ile %48,3 oranında brüt alış taşımaktadır. Kaldıraçlı Fonlar tarafında 116.044 sözleşme kısa pozisyon ve 77.346 sözleşme uzun pozisyon ile sınırlı net satış görülürken, Diğer Raporlanabilirler 20.675 uzun pozisyon ile sınırlı büyüklükte kalmaktadır. Bu yapı, kurumsal talebin devam ettiğini ve aracı kurumların satış pozisyonları ile bu talebin karşılandığını göstermektedir.

Net pozisyon dağılımı:

• Varlık Yöneticileri: +282.463 ile güçlü net alış
• Aracı Kurumlar: -282.540 ile yüksek net satış
• Kaldıraçlı Fonlar: -38.698 ile sınırlı net satış
• Diğer Raporlanabilirler: +14.885 ile sınırlı net alış

Kurumsal yatırımcı grubunun güçlü net alış pozisyonu, Euro tarafında yapısal talebin sürdüğünü teyit etmektedir. Aracı kurumların yüksek net satış pozisyonu bu talebin karşı tarafında konumlanmayı sürdürmektedir. Kaldıraçlı fonların net satış pozisyonunun devam etmesi ise kısa vadeli temkinli davranışın sürdüğüne işaret etmektedir.

Haftalık değişimde aracı kurumların kısa pozisyonu 148 artarken uzun taraf 10.568 yükselmiş, net satış sınırlı bir azalma göstermiştir. Varlık yöneticilerinin uzun pozisyonu 17.739 azalırken kısa taraf 8.099 artmış ve net alış pozisyonunda belirgin zayıflama kaydedilmiştir. Kaldıraçlı fonlarda uzun pozisyonlar 7.712 artarken kısa taraf 9.629 gerilemiş ve net satış sınırlı değişim göstermiştir. Diğer Raporlanabilirler tarafında uzun pozisyonlar 70 azalırken kısa taraf 933 artmış, net alış sınırlı kalmıştır.

Genel değerlendirme:

Kurumsal blok net alış pozisyonunu korumakla birlikte önceki haftalara kıyasla zayıflama eğilimi göstermektedir. Aracı kurumların satış stoku devam ederken, kaldıraçlı fonların sınırlı net satış pozisyonu kısa vadeli temkinin sürdüğüne işaret etmektedir. Orta vadeli yukarı yönlü ana trend korunmakta; kısa vadede ise momentum kaybı ve daha dengeli fiyatlama süreci öne çıkmaktadır.

E-Mini S&P 500 Vadeli Kontratları – Pozisyonlanma Görünümü (31 Mart 2026)

Toplam Açık Pozisyon: 2.753.043 (haftalık +66.769)

Toplam açık pozisyon 2.753.043 sözleşme seviyesine yükselmiş ve haftalık bazda 66.769 artış göstermiştir. Açık pozisyondaki bu artış, endeks tarafında kurumsal yatırımcıların uzun pozisyonlarını artırdığını ve risk iştahının sınırlı da olsa yükseldiğini göstermektedir. Bloklaşma yapısı korunmakta olup, kurumsal talep ile aracı kurum satışlarının karşılıklı dengesi devam etmektedir.

Aracı Kurumlar 954.296 sözleşme ile toplam açık pozisyonun %34,7’sini temsil eden brüt satış pozisyonuna sahiptir. Varlık Yöneticileri 1.138.366 sözleşme ile %41,3 oranında brüt alış taşımaktadır. Kaldıraçlı Fonlar tarafında 387.457 sözleşme kısa pozisyon ve 168.388 sözleşme uzun pozisyon ile belirgin net satış görülürken, Diğer Raporlanabilirler 93.853 uzun pozisyon ile sınırlı büyüklükte kalmaktadır. Bu yapı, kurumsal talebin devam ettiğini ve aracı kurumların satış pozisyonları ile bu talebin karşılandığını göstermektedir.

Net pozisyon dağılımı:

• Varlık Yöneticileri: +910.032 ile güçlü net alış
• Aracı Kurumlar: -785.632 ile yüksek net satış
• Kaldıraçlı Fonlar: -219.069 ile belirgin net satış
• Diğer Raporlanabilirler: +59.092 ile sınırlı net alış

Kurumsal yatırımcı grubunun güçlü net alış pozisyonu, endeks tarafında yapısal risk iştahının sürdüğünü teyit etmektedir. Aracı kurumların yüksek net satış pozisyonu bu talebin karşı tarafında konumlanmayı sürdürmektedir. Kaldıraçlı fonların net satış pozisyonu ise kısa vadeli temkinli ve hedge ağırlıklı duruşun devam ettiğini göstermektedir.

Haftalık değişimde aracı kurumların kısa pozisyonu 159.733 artarken uzun taraf 6.152 yükselmiş, net satış pozisyonu sınırlı bir değişim göstermiştir. Varlık yöneticilerinin uzun pozisyonu 33.628 artarken kısa taraf 6.130 azalmış ve net alış pozisyonu güçlenmiştir. Kaldıraçlı fonlarda uzun pozisyonlar 38.840 artarken kısa taraf 73.955 azalmış ve net satış belirgin şekilde düşüş göstermiştir. Diğer Raporlanabilirler tarafında uzun pozisyonlar 10.733 artarken kısa taraf 761 yükselmiş, net alış sınırlı kalmıştır.

Genel değerlendirme:

Kurumsal blok güçlü net alış pozisyonunu korumakta, aracı kurumların satış stoku devam etmektedir. Kaldıraçlı fonların net satış pozisyonundaki düşüş, kısa vadeli temkinin azaldığını ve hedge ağırlıklı duruşun zayıfladığını göstermektedir. Orta vadeli yukarı yönlü ana trend korunmakta; kısa vadede ise volatilitenin dalgalı ve sınırlı yükselişlerle devam etmesi olasıdır.

Brent Petrol - Pozisyonlanma Görünümü (31 Mart 2026)

Toplam Açık Pozisyon: 297.990 (haftalık -17.639)

Toplam açık pozisyon 297.990 sözleşme seviyesine gerilemiş ve haftalık bazda 17.639 azalış göstermiştir. Açık pozisyondaki düşüş, Brent tarafında pozisyon çözülmelerinin öne çıktığını göstermektedir.

• Üretici/Ticari Grup:873 sözleşme ile kısa, 41.735 sözleşme ile uzun taşımakta olup net -32.138 pozisyondadır. Ticari blokta net satış görünümü korunmakla birlikte kısa pozisyonlarda sınırlı azalma dikkat çekmektedir.
• Swap Aracıları:981 uzun ve 2.067 kısa pozisyon ile +64.914 net alış tarafındadır. Bu yapı, finansal blokta alış yönlü konumlanmanın güçlü şekilde sürdüğünü göstermektedir.
• Yönetilen Para (Managed Money) Grubu:649 uzun ve 1.768 kısa pozisyon ile +19.881 net alış taşımaktadır. Haftalık değişimde pozisyon büyüklüğünde daralma görülse de spekülatif grubun Brent tarafında net alış konumunu koruduğu izlenmektedir.
• Diğer Raporlanabilirler Grubu:242 long ve 103.938 short ile -55.696 net satış pozisyonundadır.

Açık pozisyondaki düşüşe rağmen finansal ve spekülatif blokların net alış tarafında kalmaya devam etmesi, Brent tarafında alım yönlü konumlanmanın sürdüğünü göstermektedir. Buna karşılık ticari blok ve diğer gruplardaki net satış yapısı, fiyat hareketinin yukarı yönlü denemelerde dengelenebileceğine işaret etmektedir.

Altın Vadeli Kontratları - Pozisyonlanma Görünümü (31 Mart 2026)

Toplam Açık Pozisyon: 361.409 (haftalık -42.516)

Toplam açık pozisyon 361.409 sözleşme seviyesine gerilemiş ve haftalık bazda 42.516 azalış göstermiştir. Açık pozisyondaki sert düşüş, altın tarafında belirgin bir pozisyon çözülmesine işaret etmektedir.

• Üretici/Ticari Grup:889 kısa ve 10.979 uzun pozisyon ile -19.910 net satış tarafındadır. Ticari blokta hedge amaçlı satış eğilimi korunmaktadır.
• Swap Aracıları:201 uzun ve 211.931 kısa ile -181.730 net satış pozisyonu taşımaktadır. Açık pozisyonun önemli kısmının swap short tarafında yoğunlaşması, hedge ağırlıklı yapının sürdüğünü göstermektedir.
• Yönetilen Para (Managed Money) Grubu:092 uzun ve 27.278 kısa ile +92.814 net alış konumundadır. Haftalık değişimde pozisyon büyüklüğünde daralma görülse de spekülatif blok güçlü net alış tarafında kalmaya devam etmektedir.
• Diğer Raporlanabilirler:510 uzun ve 17.122 kısa ile +70.388 net alış taşımaktadır.

Genel görünümde spekülatif net alış güçlü kalmaya devam ederken toplam açık pozisyondaki sert daralma dikkat çekmektedir. Swap ve ticari bloktaki yüksek net satış yapısı, altın tarafında alım yönlü pozisyonların karşı tarafında hedge ağırlıklı bir konumlanmanın sürdüğünü göstermektedir.

Akımın Yönü – Pozisyonlanma Perspektifi

Euro: Kurumsal yatırımcılar güçlü net alış pozisyonunu korumakla birlikte önceki haftalara kıyasla net pozisyon büyüklüğünde kademeli bir gerileme görülmektedir. Aracı kurumlar satış tarafında konumlanmayı sürdürmekte, kaldıraçlı fonlar ise net satış pozisyonlarını artırarak kısa vadeli temkinli duruş sergilemektedir. Bu yapı, orta vadeli yukarı yönlü ana trendin devam ettiğini ancak momentumun zayıfladığını ve fiyatlamanın daha dengeli bir sürece girdiğini göstermektedir.

E-Mini S&P 500: Varlık yöneticileri güçlü net alış pozisyonunu koruyarak yapısal risk iştahını sürdürmektedir. Ancak açık pozisyondaki sert daralma ve kaldıraçlı fonların belirgin net satış pozisyonu, kısa vadede risk iştahında zayıflamaya işaret etmektedir. Aracı kurumlar net satış pozisyonlarını korumakta ve bu talebin karşı tarafında yer almaktadır. Genel görünümde orta vadeli yukarı yönlü trend korunmakla birlikte, kısa vadede volatilitenin yüksek kalabileceği ve düzeltme riskinin arttığı bir fiyatlama süreci öne çıkmaktadır.

Brent: Toplam açık pozisyondaki gerileme Brent tarafında pozisyon çözülmelerinin öne çıktığını göstermektedir. Buna rağmen finansal ve spekülatif blokların net alış tarafında kalması alım yönlü eğilimin korunduğuna işaret etmektedir. Ticari bloktaki net satış yapısı ise fiyat hareketlerinin yukarı yönlü denemelerde dengelenebileceğini göstermektedir.

Altın: Altın tarafında spekülatif grubun güçlü net alış pozisyonu korunmaktadır. Ancak açık pozisyondaki sert daralma, piyasada pozisyon çözülmelerinin belirginleştiğine işaret etmektedir. Swap ve ticari bloktaki yüksek net satış yapısı, spekülatif talebin karşı tarafında hedge ağırlıklı bir konumlanmanın sürdüğünü göstermektedir.