CoT Haftalık Pozisyonlanma Raporu

23 Şubat 2026 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz FOREX

Net Pozisyon Değişimleri ve Fiyat Yansımaları

Bu çalışmada CFTC’nin haftalık Taahhütlü İşlemler Raporu (COT) verileri analiz edilmektedir. Rapor, vadeli piyasalarda farklı katılımcı gruplarının pozisyonlarını göstermektedir. Başlıca kavramlar:

- Aracı Kurumlar / Piyasa Yapıcılar (Dealer / Intermediary): Karşı taraf rolünde bulunur ve risk dengeler.
- Varlık Yöneticileri / Kurumsal Yatırımcılar (Asset Manager / Institutional): Uzun vadeli ve yapısal pozisyon taşıyan büyük fonlar ve portföy yöneticileri.
- Kaldıraçlı Fonlar (Leveraged Funds): Kısa vadeli, yönsel ve yüksek risk iştahına sahip yatırımcılar.
- Üretici / Tüccar / İşleyici / Kullanıcı (Producer / Merchant / Processor / User): Fiziki piyasada riskten korunma (hedging) amacıyla pozisyon taşır.
- Swap Aracıları (Swap Dealers): Türev ürünlerle müşterilerin riskini dengeleyen finansal kuruluşlar.
- Yönetilen Para (Managed Money): Hedge fonlar ve profesyonel portföy yöneticileri, yönsel ve spekülatif eğilimli.
- Diğer Raporlanabilirler ve Küçük Yatırımcılar (Other / Nonreportable): Raporlama limitinin altındaki yatırımcılar.
- Yayılma (Spreading): Farklı vadelerde eş zamanlı alış ve satış işlemleri.
- Toplam Açık Pozisyon (Open Interest): Piyasadaki toplam açık sözleşme sayısı.
- Net Pozisyon (Net Position): Alış ve satış farkı; yön ve eğilimi gösterir.

Euro Vadeli Kontratları – Pozisyonlanma Görünümü

Toplam Açık Pozisyon: 1.041.235 (haftalık -10.568)

Toplam açık pozisyon 1.041.235 sözleşme seviyesine gerilemiş ve haftalık bazda 10.568 azalış göstermiştir. Açık pozisyondaki daralmaya rağmen bloklaşma yapısı korunmaktadır.

Aracı Kurumlar kategorisi 572.326 sözleşme ile toplam açık pozisyonun %55,0’ını temsil eden en büyük brüt satış pozisyonuna sahiptir. Buna karşılık Varlık Yöneticileri 572.864 sözleşme ile toplam açık pozisyonun %55,0’ı oranında brüt alış taşımaktadır. Kaldıraçlı Fonlar 89.244 sözleşme ile sınırlı net alış, Diğer Raporlanabilirler 46.891 sözleşme ile orta seviyede net alış pozisyonu taşımaktadır. Bu yapı, kurumsal yatırımcıların alış yönlü talebinin aracı kurum bilançolarında karşılandığını göstermektedir.

Net pozisyon dağılımı şu şekildedir:
• Varlık Yöneticileri: +436.947 ile güçlü net alış
• Aracı Kurumlar: -517.384 ile yüksek net satış
• Kaldıraçlı Fonlar: +9.995 ile sınırlı net alış
• Diğer Raporlanabilirler: +55.562 ile orta seviyede net alış

Kurumsal yatırımcı grubundaki yüksek net alış pozisyon, Euro tarafında yapısal talebin sürdüğünü göstermektedir. Aracı kurumların yüksek net satış pozisyonu ise bu talebin karşı tarafını temsil etmektedir.

Haftalık değişimde aracı kurumların satış pozisyonu 7.458 azalırken, varlık yöneticilerinin alış pozisyonu 1.912 artmıştır. Kaldıraçlı fonlarda alış tarafında 5.283 azalış görülmüş, satış tarafı 2.030 artmıştır. Diğer raporlanabilirler tarafında ise alış pozisyonu 3.835 yükselmiştir. Bu görünüm, kısa vadeli yatırımcıların Euro lehine pozisyonlarını kısmen azalttığını ve temkinli durduğunu göstermektedir.

Genel değerlendirmede, kurumsal blok güçlü alış yönlü konumunu korumakta; kısa vadeli yatırımcıların temkinli duruşu momentumun sınırlı olabileceğine işaret etmektedir. Açık pozisyondaki daralma ve fon tarafındaki net alış zayıflaması, yukarı yönlü hareketin hız kesebileceğini düşündürmektedir. Bununla birlikte varlık yöneticilerindeki güçlü net pozisyon korunması, geri çekilmelerin sınırlı kalabileceği ve orta vadeli yukarı yönlü ana trendin henüz bozulmadığı senaryosunu desteklemektedir.

E-Mini S&P 500 Endeks Kontratları – Pozisyonlanma Görünümü

Toplam Açık Pozisyon: 2.689.673 (haftalık +67.667)

Toplam açık pozisyon 2.689.673 sözleşme seviyesine yükselmiş ve haftalık bazda 67.667 artış göstermiştir. Açık pozisyondaki belirgin artış, endeks tarafında pozisyon büyüklüklerinin genişlediğini ve yönlü beklentilerin güç kazandığını göstermektedir.

Aracı Kurumlar kategorisi 795.805 sözleşme ile toplam açık pozisyonun %29,6’sını temsil eden en büyük brüt satış pozisyonuna sahiptir. Buna karşılık Varlık Yöneticileri 1.158.204 sözleşme ile toplam açık pozisyonun %43,1’i oranında brüt alış taşımaktadır. Kaldıraçlı fonlar tarafında ise 564.630 sözleşmelik brüt satış ve 115.006 sözleşmelik brüt alış pozisyonu dikkat çekmektedir.

Net pozisyon dağılımı şu şekildedir:
• Varlık Yöneticileri: +966.155 ile güçlü net alış
• Aracı Kurumlar: -661.594 ile yüksek net satış
• Kaldıraçlı Fonlar: -449.624 ile belirgin net satış
• Diğer Raporlanabilirler: +24.479 ile sınırlı net alış

Kurumsal yatırımcı grubunun güçlü net alış pozisyonu, endeks tarafında yapısal risk iştahının sürdüğünü göstermektedir. Buna karşılık kaldıraçlı fonların yüksek net satış pozisyonu, kısa vadeli temkinli ve hedge ağırlıklı bir duruşa işaret etmektedir. Aracı kurumların net satış pozisyonu ise bu talebin karşı tarafında konumlanmayı sürdürmektedir.

Haftalık değişimde varlık yöneticilerinin alış pozisyonu 52.526 artarken, satış tarafı 4.744 yükselmiştir. Kaldıraçlı fonların satış pozisyonu 30.767 artmış, alış tarafı 5.105 azalmıştır. Aracı kurumların satış pozisyonu 13.535 azalırken, alış tarafı 3.539 gerilemiştir. Diğer raporlanabilirler tarafında ise alışlar 34.891 azalmış, satışlar 2.381 düşmüştür.

Genel değerlendirmede, açık pozisyondaki güçlü artış ve varlık yöneticilerindeki net alış genişlemesi, orta vadeli yukarı yönlü ana trendin korunduğunu göstermektedir. Ancak kaldıraçlı fonlardaki artan net satış pozisyonu, kısa vadede volatilitenin yüksek kalabileceğine ve olası düzeltme hareketlerinin gündemde kalabileceğine işaret etmektedir. Bu yapı, yukarı yönlü eğilim korunmakla birlikte dalgalı bir fiyatlama sürecinin devam edebileceğini göstermektedir.

Brent Petrol - Pozisyonlanma Görünümü

Toplam Açık Pozisyon: 272.933 (haftalık +11.203)

Toplam açık pozisyon 272.933 sözleşme seviyesine yükselmiş ve haftalık bazda 11.203 artış göstermiştir. Açık pozisyondaki artış, Brent tarafında pozisyon genişlemesinin sürdüğünü göstermektedir.

Üretici/Ticari Grup: 59.338 sözleşme ile kısa, 52.205 sözleşme ile uzun taşımakta olup net -7.133 pozisyondadır. Ticari blokta net satış görünümü korunmaktadır.
· Swap Aracıları: 43.749 uzun ve 926 kısa pozisyon ile +42.823 net alış tarafındadır. Bu yapı, finansal blokta alış yönlü konumlanmanın belirgin olduğunu göstermektedir.
· Yönetilen Para (Managed Money) Grubu: 11.480 uzun ve 644 kısa pozisyon ile +10.836 net alış taşımaktadır. Haftalık değişimde net long pozisyonda sınırlı zayıflama görülse de spekülatif blok alım tarafında kalmaya devam etmektedir.
· Diğer Raporlanabilirler Grubu: 47.525 long ve 94.628 short ile -47.103 net satış pozisyonundadır.

Açık pozisyondaki artışla birlikte spekülatif grubun net alış tarafında kalması, Brent tarafında yönsel pozisyonlanmanın alım tarafında yoğunlaştığını göstermektedir. Ticari bloktaki net satış/hedge yapısının sürmesi ise yukarı yönlü denemelerin belirli seviyelerde dengelenebileceğine işaret etmektedir.

Altın Vadeli Kontratları - Pozisyonlanma Görünümü

Toplam Açık Pozisyon: 407.078 (haftalık +2.687)

Toplam açık pozisyon 407.078 sözleşme seviyesine yükselmiş ve haftalık bazda 2.687 artış göstermiştir. Açık pozisyondaki sınırlı artış, önceki haftaya kıyasla toplam pozisyon miktarında hafif genişleme olduğunu göstermektedir.

Üretici/Ticari Grup: 35.041 kısa ve 13.643 uzun pozisyon ile -21.398 net satış tarafındadır. Ticari blokta hedge amaçlı satış eğilimi korunmaktadır.
· Swap Aracıları: 41.702 uzun ve 217.086 kısa ile -175.384 net satış pozisyonu taşımaktadır. Açık pozisyonun önemli bir kısmının swap short tarafında yer alması, hedge ağırlıklı pozisyon yapısının belirgin olduğunu göstermektedir.
· Yönetilen Para (Managed Money) Grubu: 123.011 uzun ve 27.118 kısa ile +95.893 net alış konumundadır. Spekülatif blok altın tarafında güçlü net alış pozisyonunu sürdürmektedir.
· Diğer Raporlanabilirler: 90.421 uzun ve 26.399 kısa ile +64.022 net alış taşımaktadır.

Genel görünümde spekülatif net alış güçlü kalmakla birlikte swap ve ticari bloktaki belirgin net satış yapısı, altın tarafında alım yönlü pozisyonların karşı tarafta hedge ile dengelendiği daha temkinli bir yapı oluştuğunu göstermektedir.

Akımın Yönü – Pozisyonlanma Perspektifi

Euro: Kurumsal yatırımcılar güçlü net alış pozisyonunu sürdürmektedir. Kaldıraçlı fonlar tarafında net alışın zayıfladığı görülmektedir. Aracı kurumlarda satış stokunun yüksek seviyesi korunmaktadır. Genel görünüm, yukarı yönlü eğilimin devam etmekle birlikte momentum kaybı riski barındırdığına işaret etmektedir.

E-Mini S&P 500: Kurumsal yatırımcılar güçlü net alış konumunu korumaktadır. Kaldıraçlı fonlar satış yönlü pozisyonlarını artırmış, kısa vadeli temkinli ve hedge ağırlıklı bir duruş sergilemektedir. Aracı kurumlar net satış pozisyonlarını korumakta ve endeks tarafındaki yukarı yönlü risk iştahının karşı tarafında konumlanmaktadır. Genel değerlendirmede, orta vadeli yukarı yönlü trend korunmakta; ancak kısa vadede volatilitenin yüksek kalabileceği ve dalgalı fiyatlamaların sürebileceği öngörülmektedir.

Brent: Toplam açık pozisyondaki artış, Brent tarafında pozisyon genişlemesinin sürdüğünü göstermektedir. Yönetilen Para grubunun net alış tarafında kalması spekülatif blokta alım yönlü konumlanmanın korunduğuna işaret etmektedir. Buna karşılık ticari bloktaki net satış görünümü, yukarı yönlü hareketlerin karşı tarafta hedge amaçlı pozisyonlarla dengelenebileceğini göstermektedir.

Altın: Altın tarafında spekülatif grubun güçlü net alış pozisyonu korunmaktadır. Swap ve ticari bloktaki belirgin net satış yapısı, spekülatif talebin karşı tarafında hedge ağırlıklı bir konumlanma bulunduğuna işaret etmektedir. Bu yapı, altın tarafında alım yönlü blok ile korunma amaçlı satış blokları arasında dengeli bir dağılım olduğunu göstermektedir.

Özetle, Euro ve E-Mini S&P 500’de kurumsal yatırımcılar alış ağırlıklı pozisyonlarını korurken, kaldıraçlı fonlar kısa vadede temkinli ve kısmen satış yönlü pozisyonlanıyor. Brent ve Altın’da spekülatif yatırımcılar alım yönlü kalırken, ticari ve swap blokları hedge amaçlı satışlarla dengeli bir görünüm sergiliyor.