İstihdam Verileri ve Değerli Metaller: Altın ve Gümüşte Veriye Duyarlılık Haritası

ABD’de istihdam verileri bu hafta altın ve gümüş fiyatlaması açısından temel gündem maddesi olacak. Son dönemde özel sektörde işe alımların zayıfladığına, ücret artışlarının ivme kaybettiğine ve işsizlik tarafında yukarı yönlü risklerin arttığına işaret eden sinyaller, piyasaların Fed’in faiz patikasını yeniden fiyatlamasına neden oluyor. Bu görünümün teyit edilmesi halinde, istihdam cephesindeki soğuma faiz indirim beklentilerini güçlendirebilir. Bu durum da dolar tarafında baskı oluştururken, faiz getirisi olmayan güvenli varlıklara yönelimi destekleyerek altın ve gümüşte iştahı artırabilir.

Diğer taraftan, istihdamın dirençli kalması veya ücretlerde beklenenden güçlü bir seyir görülmesi, ‘indirimler daha geç başlayabilir’ algısını besleyerek faiz ve dolar kanalından değerli metaller üzerinde baskı yaratabilir. Bu nedenle verilerin sadece manşet tarafı değil, ücret dinamikleri ve işgücü piyasasının genel dengesi de altın ve gümüşün kısa vadeli yönü açısından belirleyici olabilir.

Aşağıdaki grafikler, tarım dışı istihdam verilerinin açıklanmasının ardından altın ve gümüş fiyatlarının ilk 5 dakika ve ilk 1 saatlik ortalama tepkisini göstermektedir. Böylece piyasanın ilk fiyat şoku ile zamanla oluşan beklenti fiyatlaması ayrıştırılmaktadır.

Gümüş fiyatları, istihdam verisinin ardından ilk dakikalarda yönlü fakat sınırlı bir tepki verirken, beklentinin altında kalan istihdam verilerinde yukarı yönlü fiyatlamanın ilk 30–60 dakika içinde belirgin şekilde güçlendiği görülmektedir. Güçlü istihdam verilerinde ise ilk şokun ardından fiyat hareketinin daha zayıf ve kalıcı olmayan bir yapı sergilediği dikkat çekmektedir.

Altın fiyatlarında, istihdam verisi sonrasında ilk dakikalarda görece dengeli bir fiyatlama izlenirken, zayıf istihdam verilerinin faiz indirimi beklentileri üzerinden zamanla daha güçlü ve kalıcı bir yukarı yönlü tepki yarattığı görülmektedir. Güçlü istihdam verilerinde oluşan aşağı yönlü baskının ise süre ilerledikçe ivme kaybettiği izlenmektedir.

Genel çerçevede, istihdam verilerine verilen tepkiler altın ve gümüşte asimetrik ve gecikmeli bir fiyatlama davranışına işaret etmektedir. İlk dakikalarda oluşan fiyat hareketleri sınırlı kalırken, asıl yönün faiz ve dolar beklentilerinin netleştiği ilk saat içerisinde oluştuğu görülmektedir. Bu yapı, değerli metallerin istihdam verilerini doğrudan değil, para politikası beklentileri kanalıyla fiyatladığını göstermektedir.

ONS ALTIN TEKNİK GÖRÜNÜM

4549 seviyesi görüldükten sonra sert geri bir çekilme yaşayan ons altın tekrar 10 periyotluk üstel ortalama üzerine çırak pozitif görüntüsünü pekiştirdi.

Ana Senaryo: İstihdam verilerinin ardından oluşabilecek pozitif fiyatlama ile 4353 seviyesi üzerinde kalıcılık devam etmesi durumunda, yükseliş eğiliminin devamını bekliyoruz. Bu senaryoda ilk etapta 4500, ardından geri çekilmenin başladığı 4549 seviyesi takip edilecek.

Alternatif Senaryo: İstihdam verileri sonrası oluşabilecek negatif fiyatlama ile 4353 seviyesi ve 10 periyotluk üstel ortalama altında günlük kapanış görülmesi halinde, geri çekilmenin 4264 seviyesine doğru derinleşmesi gündeme gelebilir.

GÜMÜŞ TEKNİK GÖRÜNÜM

83,95 zirvesinin ardından gelen geri çekilme, 71,07–70,03 bölgesinde karşılık buldu. Fiyatlamanın 8 periyotluk üstel ortalama ve 74,51 seviyesi üzerinde kalması, pozitif görünümün korunduğuna işaret ediyor.

Ana Senaryo: İstihdam verilerinin ardından oluşabilecek pozitif fiyatlama ile 74,51 seviyesi üzerinde yukarı yönlü hareketin sürmesini bekliyoruz. Bu durumda ilk aşamada gün içi zirve olan 79,22, devamında ise 81,60 seviyesi takip edilecek.

Alternatif Senaryo: İstihdam verileri sonrasında oluşabilecek negatif fiyatlama ile 74,51 seviyesi ve 8 periyotluk üstel ortalamanın altına inilmesi halinde, 71,07–70,03 bölgesi yeniden gündeme gelebilir.