ABD’de Yılın İlk Kritik Haftası

Küresel piyasalar yeni yıla jeopolitik risk primi ile giriş yaparken, haftanın devamında özellikle ABD tarafında kritik veri açıklamaları gerçekleşecek. Özellikle metallerdeki maraton ve yapay zeka sektörünün pozitif seyri nedeniyle, Fed beklentilerini etkileyebilecek bu veriler piyasalar tarafından yakından takip ediliyor olacak. Ekim – Kasım dönemindeki hükümet kapanması nedeniyle aksayan veri akışının normale dönmeye başlaması, para politikası beklentileri açısından önemli bir alan sunuyor. Aşağıda öne çıkması beklenen verilere ilişkin detayları, açıklanma sırasına göre inceleyebilirsiniz.

ADP Özel Sektör İstihdam Değişimi

ABD’de özel sektör istihdamı Kasım ayında 32 bin kişi azaldı. Verinin negatif gelmesi, işgücü piyasasındaki soğumanın özel sektörde belirginleştiğine işaret etti. Son dönemde tarım dışı istihdam verisi ile bağıntı azalsa da, piyasa psikolojisi üzerindeki etki korunuyor. Zayıf istihdam koşulları Fed’e yönelik indirim beklentilerini destekleyebilir. Ancak dengeli veya yukarı yönlü sürpriz oluşturacak rakamların, indirim beklentilerinin ertelenmesinde etkili olabileceği unutulmamalı.

32 bin kişilik istihdam kaybı, Mart 2023’ten beri en büyük düşüşü göstermişti. Özellikle küçük şirketlerde kayıp 120 bin ile dikkat çekmişti. İş değiştirenlerde ücret değişimi 6,7%’den 6,3%’e gerilerken, iş değiştirmeyenlerin ücretlerinde artış hızı 4,5%’ten 4,4%’e yavaşlamıştı.

Piyasa beklentisi özel sektör istihdamının Aralık’ta 47 bin artabileceği şeklinde.

ISM Hizmet PMI

ISM Hizmet PMI Kasım ayında 52,4 puandan 52,6 seviyesine ulaşmıştı. Yeni siparişlerdeki hızlanma azalsa da devam etmiş, fiyat baskıları maliyet kaleminin 70 puandan 65,4’e gerilemesiyle azalma göstermişti.

Verinin 50 üzerinde kalması, ABD ekonomisinin ana taşıyıcısı olan hizmet sektörünün hala büyüdüğünü gösteriyor. Son dönemde imalattaki zayıflamaya karşın hizmet sektörünün dirençli kalması, ılımlı yavaşlama düşüncesini öne çıkarıyor. Hizmet sektörünün genişlemeye devam etmesi, ABD’de resesyon endişesinin önüne geçen en önemli avantaj gibi görünüyor.

Piyasa beklentisi ISM hizmet PMI’ın 52,2 puana gelebileceği şeklinde.

JOLTS İş İlanları

ABD’de toplam iş ilanı sayısı Ekim ayında 12 bin artışla 7,67 milyon olmuştu. Veri hükümet kapanması nedeniyle geç yayımlanırken, Eylül ve Ekim verileriyle birlikte açıklandı. Eylül’de ilanlar önceki aya göre 431 bin artışla beklentisinin üzerinde gerçekleşmişti.

Fed’in yakından izlediği işgücü göstergelerinden biri olan JOLTS, işgücü talebindeki dengenin oluşup oluşmadığının izlenmesi için oldukça yakından takip ediliyor. Son dönemde trend dönemsel artışlara rağmen aşağı yönlü. Bu da Fed’in indirim beklentileri için şimdilik destekleyici. Verinin seyri, işgücü piyasasındaki soğumayla ilgili ipucu verecek.

Piyasa beklentisi iş ilanlarının 7,726 milyona artabileceği yönünde.

Michigan Tüketici Güveni

Michigan Üniversitesi’nin hazırladığı tüketici güven endeksi Aralık ayında 52,9 seviyesine gerilemişti. Mevcut koşulları ölçen endeks 50,4, beklenti endeksi 54,6 puan olarak açıklanmıştı. Bir yıllık enflasyon beklentisi 4,1%’den 4,2%’ye yükselmişti. Tüketici güveni temkinli bir tablo çizerken, enflasyon tahminlerindeki yükseliş tüketim harcamaları üzerinde baskı oluşturma potansiyeli taşırken, bu da Fed’in dikkat etmesi gereken eşiklerden biri olacak.

Tüketici güveninin bu kadar düşük seviyelerde kalması kırılganlığın sürdüğünü gösteriyor. Piyasa beklentisi endeksin 53,5 puana toparlanabileceği şeklinde.

Tarım Dışı İstihdam, İşsizlik ve Ortalama Saatlik Kazançlar

Tarım dışı istihdam Kasım 2025’te 64 bin artış göstermiş, Ekim ayındaki -105 bin seviyesinden önemli toparlanma işareti vermişti. Sağlık hizmetler, inşaat ve sosyal yardım hizmetleri istihdam artışı yaşarken, ulaştırma ve depolama ile federal hükümet istihdam kaybına etki etmişti.

Tarım dışı istihdamın bu kadar düşük kalması istihdam piyasasında soğumaya işaret etmişti. Son iki yılda genel olarak 150 – 250 bandına alışan piyasalar için bu süreç sürpriz olmuştu. Zayıf kalan istihdam verileri Fed’in faiz indirimine yönelik beklentileri etkileyebilir. 2 Ocak Cuma itibarıyla swap piyasaları Ocak toplantısı için indirime oldukça düşük ihtimal verirken, Mart toplantısında bu 37%’ye çıkıyor. CME verileri ise bunu 45% olarak gösteriyor.

Piyasa beklentisi Aralık ayında istihdamın 57 bin artacağı yönünde.

İşsizlik oranı Kasım ayında 4,4%’ten 4,6%’ya yükselmişti. Bu da Eylül 2021’den bu yana en yüksek işsizlik olarak kayda geçmişti. İşsiz sayısı 7,8 milyon olurken, oranda en büyük artış sebebi istemsiz yarı zamanlı istihdamda görülen sert yükseliş oldu.

İşsizlikteki yükseliş, Fed’in maksimum istihdam hedefi açısından önemli bir eşik. Son aylardaki artış da faiz indirim beklentilerini desteklemişti. Bu koşulun sürmesi, Fed’in güvercin bir iletişim benimsemesine neden olabilir.

Piyasa beklentisi işsizliğin 4,5%’e gerileyebileceği şeklinde.

Ortalama saatlik kazançlar Kasım ayında bir önceki aya göre 0,1% artmış ve 36,86 dolara ulaşmıştı. Bu da Ağustos 2023’ten beri kayda geçen en düşük artış hızı oldu. Yıllık bazda artış hızı ise 3,5% olmuş, Ekim’deki 3,7%’lik artışa göre ivme kaybetmişti.

Ücret artışlarının yavaşlaması, enflasyon açısından Fed’in tercih ettiği bir gelişme. Ücret – enflasyon sarmalının sona erebileceği yönündeki sinyaller, çekirdek enflasyon için beklentileri de aşağı çekmeye yarayabilir. Bu durum da faiz beklentilerini etkileyebilir.

Piyasa beklentisi ortalama saatlik kazançların aylık 0,3%, yıllık 3,6% artabileceği yönünde.