2025 Yılı Halka Arz Serüveni

2025 yılı, halka arz piyasasında son yıllara kıyasla belirgin bir yavaşlamanın yaşandığı, ancak aynı zamanda yatırımcı davranışlarında önemli bir kalite dönüşümünün gözlemlendiği bir dönem oldu. 2023’teki yüksek tempolu arz furyası ve güçlü bireysel yatırımcı akını sonrası, 2024 ile birlikte başlayan normalleşme süreci 2025’te daha görünür hale geldi.

Hem yatırımcı sayısındaki geri çekilme hem de aylık halka arz temposunun zayıflaması, piyasada artık her şirketin kolayca talep topladığı dönemden uzaklaşıldığını bunun yerine hem yatırımcı hem de şirket cephesinde daha seçici ve daha temkinli bir yaklaşımın benimsendiğini gösteriyor.

Halka Arz Edilen Şirketler

2025 yılında toplam 18 şirketin halka arz edilmesi, son iki yılın yüksek hacimli arz dönemine göre belirgin bir normalleşmeye işaret etti. Arzlara katılan şirket profili incelendiğinde; gayrimenkul, enerji, inşaat, teknoloji ve gıda gibi temel sektörlerin öne çıktığı, ölçek olarak orta segmentte konumlanan ancak finansal yapısı güçlü ve faaliyetlerinde sürdürülebilir büyüme kapasitesi bulunan şirketlerin portföyü dikkat çekti.

Bu görünüm, arz penceresinin tamamen kapanmadığını ancak piyasada daha seçici, kalite odaklı bir eleme mekanizmasının etkinleştiğini gösterdi. Yılın ikinci yarısında arz hızındaki belirgin yavaşlama ise şirketlerin zamanlama konusunda daha stratejik ve temkinli bir duruş sergilediğini ortaya koydu.

Ortaya çıkan eğilim, 2026’ya dönük beklentileri de şekillendiriyor. Önümüzdeki dönemde daha sınırlı sayıda, ancak iş modeli, bilanço kalitesi ve büyüme hikayesi açısından daha güçlü halka arzların gündeme gelmesi muhtemel görünüyor. Böylece piyasada nitelik odaklı bir arz trendinin sürdüğü, yatırımcı talebinin de bu doğrultuda yeniden dengelendiği bir çerçeve oluşmuş durumda.

Yatırımcı Sayısı ile İlişki

Pay senedi yatırımcı sayısındaki değişim, halka arz piyasasının yönünü en net gösteren göstergelerden biri konumunda. 2020–2023 dönemindeki hızlı ve geniş tabanlı artış, aynı yıllarda gerçekleşen yüksek hacimli halka arzları güçlü bir talep zeminiyle desteklemiş 2023’te yatırımcı sayısının 7,65 milyon ile zirveye çıkmasını sağlamıştı.

2024 ve özellikle 2025’te görülen geri çekilme ise yatırımcı kitlesinde niteliksel bir dönüşüme işaret etti. 5 Aralık 2025 itibarıyla 6,40 milyon seviyesine inen yatırımcı sayısı, piyasadan çıkışa değil, daha rasyonel, seçici ve bilinçli bir yatırımcı profiline geçişe işaret eden bir normalleşme sürecini yansıttı.

Bu dönüşüm, halka arz tarafındaki yoğun talebi bir miktar sınırlarken, ilginin kısa vadeli fırsat arayışından çıkarak şirket kalitesine, iş modeline ve sürdürülebilirliğe dayalı bir çerçeveye taşınmasını sağladı. 2026’ya yaklaşırken bu yeni yatırımcı davranışı, halka arzlarda değerleme disiplinini ve şirket hikayesinin tutarlılığını daha da ön plana çıkaran bir zemin oluşturmuş durumda.

Aylara Göre Halka Arz Sayıları ve Döngüsellik Analizi

Aylık halka arz verileri, piyasanın son üç yılda geçirdiği döngüsel dönüşümü oldukça net bir şekilde ortaya koyuyor. 2022 ve özellikle 2023 yılında, yatırımcı iştahının zirve yaptığı dönemde neredeyse her ay yoğun bir halka arz takvimi izlenirken, piyasaya sürekli ve güçlü bir arz girişi sağlanmıştı. Bu dönem, hem şirketlerin hem de yatırımcıların agresif bir büyüme algısıyla hareket ettiği, arz tarafında hacim odaklı bir genişleme eğiliminin belirgin şekilde öne çıktığı bir fazdı.

2024 yılıyla birlikte grafik aşağı yönlü eğilime geçerek bu döngünün kırıldığını gösterdi. 2025'e gelindiğinde ise görünüm çok daha belirgin bir değişim sergiliyor. Birçok ayda yalnızca 1 ila 3 halka arzın yapılması, piyasadaki stratejinin artık hızlı genişleme döneminden çıkarak daha temkinli ve seçici bir yapıya evrildiğine işaret ediyor.

Bu tablo, halka arz piyasasında hacme dayalı büyüme döneminin sona erdiğini ve yerini nitelik odaklı bir yaklaşımın aldığını teyit ediyor. Arz sayılarındaki düşüş, talebin kaybolmasından ziyade yatırımcıların risk algılarının yeniden kalibre edildiğini, şirketlerin ise değerleme ve zamanlama konusunda daha gerçekçi bir çerçeve benimsediğini gösteriyor. Başka bir ifadeyle, piyasa artık yüksek hacimli bir koşudan sürdürülebilir bir tempoya geçmiş durumda.

2025 yılı, halka arz piyasasında hem yatırımcı davranışının hem de şirket stratejilerinin yeniden şekillendiği bir geçiş dönemi olarak öne çıktı. Yoğun arz furyasının yaşandığı 2023’ten sonra, piyasanın 2024 ve özellikle 2025’te daha dengeli, daha temkinli ve rasyonel bir zemine oturması, bu dönüşümün doğal bir parçası niteliğinde. Yatırımcı sayısındaki sınırlı geri çekilme, piyasadan kopuş anlamına gelmezken sermaye piyasalarında sürdürülebilir, daha bilinçli ve kalite odaklı bir yatırımcı kitlesinin oluştuğunu işaret ediyor.

Arz tarafında ise 2025 yılında gözlenen düşük hacimli ama seçici tablo, piyasa koşullarına duyarlı şirket davranışlarının ve daha stratejik zamanlama tercihinin ön plana çıktığını gösteriyor. Bu durum, halka arz penceresinin kapandığı anlamına gelmiyor. Aksine, artık yalnızca hikayesi güçlü, finansalları sağlam ve büyüme potansiyeli belirgin şirketlerin öne çıkabileceği daha olgun bir arz ortamı oluştuğunun altını çiziyor.

2026 yılına girilirken piyasa dinamikleri, hızlı ve çok sayıda halka arzdan ziyade değerlemelerde gerçekçilik, yatırımcıya sunulan hikayenin sürdürülebilirliği, karlılık ve nakit akışı görünürlüğü, sektör potansiyelinin uzun vadeli taşıyıcılığı gibi kriterlerin daha fazla önem kazanacağını gösteriyor.

Dolayısıyla 2026, yüksek hacimli bir arz yılı olmaktan çok, seçilmiş şirketlerin yılı olma potansiyeli taşıyor. Talep tarafındaki daha rafine yatırımcı profili ile arz tarafındaki daha stratejik yaklaşım birleştiğinde, sermaye piyasalarında kısa vadeli yoğunluk yerine uzun vadeli kalite artışının ön planda olduğu bir dönem bizi bekliyor. Bu çerçevede 2026, halka arzlarda nicelikten çok nitelik, hızdan çok doğru zamanlama, geniş tabandan çok hedefli talep yaratan bir yıl olarak öngörülüyor.