DAX40 Endeksinde Öne Çıkan Hisseler; SAP, BMW, Deutsche Telekom ve Allianz Görünümü

DAX40 endeksi, yıllık görünümde yaklaşık %28 getiri ile dikkatleri üzerine çekerken olumlu görünümünü korumaya devam ediyor. Endeksin ağırlığını taşıyan SAP, BMW, Deutsche Telekom ve Allianz gibi büyük ölçekli hisselerdeki fiyat hareketleri yön belirleyici olmaya devam ediyor. Şirket karlılıkları, küresel ekonomik büyüme beklentilerindeki değişim, ticaret akışlarındaki gelişmeler ve jeopolitik risk unsurları endeksin genel eğilimini şekillendiriyor. Yakın vadede piyasalarda risk iştahı sınırlı seyrederken, yatırımcılar bilanço sezonundaki sonuçlara ve küresel talep görünümüne odaklanmış durumda.

DAX40, yıl başından bu yana %21,70’lik güçlü bir getiri kaydederek yatırımcıların dikkatini çekiyor. Büyük hisseler arasında BMW %14,00 ve Allianz %21,50 ile endeksin pozitif seyrine katkı sağlarken, SAP %8,00’lİk düşüşle sınırlı bir geri çekilme gösterdi. Deutsche Telekom ise %15,50 ile istikrarlı bir performans sergileyerek endeks için dikkat edilen hisseler arasında yer alıyor.

SAP, görseldeki gibi, bulut gelirini 2024’te 17,1 milyar €’ya taşıyarak %27’lik güçlü bir büyüme ivmesi yakaladı ve 2025’te bu rakamı 21,6–21,9 milyar € bandına yükseltme kararı aldı. Toplam gelir görünümü 34,2 milyar € seviyesine revize edilirken, faaliyet kârı tahmini 10,3–10,6 milyar € aralığına güncellendi. Bu durum, şirketin bulut dönüşümünün kârlılık üzerindeki kaldıraç etkisini açık biçimde ortaya koyuyor. Marj genişlemesi 2027’ye uzanan yükselen trendle desteklenirken, serbest nakit akışı projeksiyonunun da yukarı yönlü revize edilmesi dikkat çekiyor. Bulut odaklı büyüme stratejisiyle SAP 2025 görünümü, portföy geçişinin tamamlandığı bir döneme işaret ederek yatırımcı güvenini güçlendiriyor.

BMW, 2024 yılında 210 bin adetlik rekor teslimat ve %8,1 seviyesindeki faaliyet kar marjı ile segment liderliğini pekiştirdi. Grafikte de görüldüğü gibi, 2025’in ilk döneminde marjını %10,8’e, faaliyet karını ise 272 milyon avroya çıkararak kârlılığında dikkat çekici bir artış sağladı. Üçüncü çeyrekte vergi öncesi karın 2,3 milyar avroya yükselmesi ve Avrupa ile ABD pazarlarındaki teslimatların %8,7 oranında artması, tam yıl vergi öncesi karın 8 milyar avroyu aşacağı beklentisini şimdiden karşılayıp yatırımcı güvenini artırdı. Maliyet disiplini, yüksek katma değerli ürün karması ve operasyonel verimlilikteki iyileşme, BMW hisselerinde yukarı yönlü ivmenin sürmesini destekliyor. Şirketin resmi hedefi %5,5–7,5 aralığında olmasına karşın mevcut performans, BMW’nin stratejik %8–10 marj bandını erkenden aşma potansiyeli ile ön planda görünüyor.

Deutsche Telekom DTE, Berenberg’in hedef indirimi ve iştiraki T-Mobile’ın CEO değişikliğiyle son 10 günde %8,2 gerileyerek 26,60 seviyelerine kadar gerileme gösterdi. 13 Kasım Q3 raporu öncesi satış baskısının hakimiyeti ile olumsuz görüntü sunuyor. Öte yandan uzun vadede Nvidia ile 1 milyar €’luk AI veri merkezi ortaklığı, yatırımcılara büyüme katalizörü olsa da kısa vadeli etki sınırlı kaldı. Grafikte de görüldüğü gibi, grubun ABD kolu TMUS 2024 yılında servis gelirini %4,2 artırırken düzeltilmiş FAVÖK büyümesi %8,3’e ulaştı ve bu durum müşteri sadakati ile fiyatlama gücünün açık bir göstergesi oldu. ABD dışı operasyonlarda gelir %2,9 artarken FAVÖK %3,3 yükseldi ve Avrupa’daki yeniden yapılanmanın olumlu etkilerini yansıttı. Kısa vadede hisse üzerindeki baskı devam etse de iki bölgede elde edilen organik büyüme ve kar marjı genişlemesi Deutsche Telekom’un uzun vadeli değer yaratma potansiyelini destekliyor.

Allianz ALV, 14 Kasım Q3 bilançosu öncesi 350 seviyelerinde konsolide olurken, Q2’de gelirin 44,5 milyar €’ya (yaklaşık %10 artış) ve faaliyet karının 8,6 milyar €’ya yükselmesi yıllıkta yaklaşık %20 getiriyi destekledi. Grafikte de görüldüğü gibi, şirket 2025’in ilk yarısında toplam iş hacmini %8,2 artırarak 98,5 milyar avroya yükseltti. Faaliyet kArı da %9,3 artışla 8,6 milyar avroya ulaşarak güçlü operasyonel performansı ortaya koydu. Sermaye yeterliliği oranı ise %209 seviyesinde sabit kalarak finansal istikrarın korunduğunu gösterdi.

DAX Analizi

DAX40 endeksi teknik görünümde 24350 seviyelerinde pozitif bölgede fiyatlanmayı sürdürüyor. Endeksin 24150 – 24000 bölgesi ve üzerinde kaldığı sürece en yüksek zirvesi 23888,30 seviyesine doğru hareket potansiyelini koruması beklenebilir. Buna karşılık, olası baskılarda 24.000 – 24150 bölgesinin altındaki kalıcılık endeksin 23.500 seviyesine doğru geri çekilmesine neden olabilir.

BMW Analizi

BMW, Nisandan bu yana sürdürdüğü yükseliş trendiyle pozitif teknik görünümünü güçlendirmeyi sürdürüyor. 85,30 – 87,30 bölgesinin üstünde kalındığı sürece, hisse 2024 Mayıs tepesi seviyesine doğru hareketini sürdürebilir. Ortalamaların yukarı yönlü kesişimi dikkat çekerken trendin geçilmesiyle yükseliş ivmesini derinleştirebilir. Takip edilen bölgenin altında kalıcılık sağlanması durumunda ise yükseliş senaryosu geçerliliğini yitirebilir ve 79,106 seviyesine doğru bir geri çekilme gündeme gelebilir.

SAP Analizi

SAP, son 6 ayda yaklaşık yüzde 17 gerileme ila dikkat çekereken olumsuz görünümünü sürdürüyor. Hisse, 223,00 – 230,00 bölgesi altında kalındığı sürece, hisse 170,00 seviyesine doğru hareketini sürdürebilir. Ortalamaların aşağı yönlü kesişimi dikkat çekerken düşüşlerde takip edilen bölge eşik görevi görüyor. Özellike 209,00 seviyesinin altında kalıcılık sağlaması düşüşü derinleştirebilir. Öte yandan SAP 2024 ekim ayından beri 209,00 – 212,00 bölgesinden tepki görerek kısa vadeli yükseliş başlatması ile ön plana çıkarken RSI göstergesi de bu hareketini destekleyerek dikkat çekiyor. Olası tepki hareketlerinde takip edilen bölge eşik görevi ile öne çıkarken geçilmesi durumunda düşüş senaryosu geçerliliğini yitirebilir ve 240 seviyesi hedeflenebilir.

Allianz ALV Analizi

Allianz hissesi, kısa vadede sağlıklı geri çekilmelere rağmen yükseliş eğilimiyle pozitif teknik görünümünü güçlendirerek olumlu görünümünü koruyor. Hisse 347,50 – 350,00 bölgesinin üzerinde tutunmayı sürdürdükçe, en yüksek zirvesine (379,31) doğru yukarı yönlü potansiyelini koruyabilir. 144 Periyotluk envelopes destek görevi ile dikkat çekerken takip edilen bölgenin ve envelopesun altına geçilmesi düşüş hareketini başlatabilir ve 332,36 seviyesine geri çekilme gerçekleşebilir.

Deutsche Telekom Analizi

DTE hissesi, Mart ayından bu yana sürdürdüğü düşüş hareketliyle negatif teknik görünümünü sürdürüyor. 21 periyotluk ortalamanın da işaret ettiği 27,13 – 28,14 bölgesinin altında kalındığı sürece, hisse 23,40 seviyesine doğru hareketini sürdürebilir. Olası bir tepki hareketinde takip edilen bölge eşik görevi görüyor. Bu bölgenin üzerinde kalıcılık sağlanması durumunda ise düşüş senaryosu geçerliliğini yitirebilir ve 31,75 seviyesine doğru bir toparlanma gündeme gelebilir.