Broadcom: Yapay Zeka İvmesi ve Güçlenen Finansallar
Yarı iletken sektörünün en önemli oyuncularından Broadcom’un Temmuz ayı sonu ile biten mali dönem olarak 2025 yılı üçüncü çeyreğine yönelik finansal sonuçlarını 4 Eylül günü sunması bekleniyor.
Broadcom, yarı iletken ve altyapı yazılım çözümü faaliyetleriyle öne çıkıyor. Yarı iletken çözümleri; ağ çipleri, kablosuz iletişim, depolama çözümleri ve internet protokolü (IP) lisanslaması gibi faaliyetleri kapsıyor. Bu segment, veri merkezleri, bulut sağlayıcılarına ve telekom şirketlerine yönelik yüksek performanslı yarı iletkenler geliştiriyor.
Altyapı yazılımı ise yazılım odaklı çözümlere odaklanır ve Broadcom'un VMware, Symantec ve CA Technologies gibi iştiraklerinin faaliyetlerinden kaynaklanır. Bu faaliyetler, bulut altyapısı yönetimi, siber güvenlik, kurumsal yazılım ve sanallaştırma platformlarından oluşuyor.
Broadcom’un mali 2025 yılı ikinci çeyreklik dönem sonuçlarına göre; şirket gelirlerinde yarı iletken çözümleri %56 oranında pay alırken, geriye kalan altyapı yazılım gelirleri %44 oranını kapsadı. Yarı iletken çözümleri segmentine en büyük katkıyı ise ağ iletişimi bölümü 4 milyar 992 milyon Dolar ile verdi ve bu eğilimi sürdürdü.
Bu dönemde Broadcom’un gelirlerinde yapay zeka bağlantılı gelirler, 4,4 milyar Dolara ulaştı. Yıllık bazda %41,94 oranında büyüyen yapay zeka bağlantılı gelirler, bulunduğu ana segment olan yarı iletken çözümlerinden daha yüksek bir büyüme gösterdi. Yine bu dönemde yapay zeka bağlantılı gelirler, şirketin toplam gelirinin yaklaşık %30’unu oluşturdu.
Broadcom’un mali 2025 yılı ikinci çeyreklik dönemde toplam geliri 15 milyar 4 milyon Dolara ulaştı ve yıllık bazda %20,2 oranında büyüme gösterdi. Brüt kar %30,6 artışla, 10,2 milyar Dolar tutarında karşımıza çıktı. FAVÖK 8,3 milyar Dolara, %40’lık büyümeyle ulaşırken, faaliyet karı %80 yıllık değişimle 6,1 milyar Dolara yükseldi. Net kar ise %109 gibi bir oranla artışla, 5,2 milyar Dolar tutarında sonuçlandı.
Yine bu dönem Broadcom’un marjlarında iyileşmenin devam ettiği bir tablo çizdi. Brüt kar marjı yıldan yıla %9 artışla, %67,96 oranında elde edildi. FAVÖK marjı %21 artışla, %53,29 oranında karşımıza çıktı. Faaliyet kar marjı %63 büyüyerek, %38,85 oranında kaydedildi. Net kar marjı ise %94,8 artışla, %33,09 oranında sonuçlandı.
Net kardaki yüksek oranlı artış, yıllık bazda şirketin karlılık sonuçlarında gerileme hızının yavaşlamasına destek verdi. Öz sermaye karlılığı %17 oranında yavaşlayarak %18,51 oranında gerçekleşti. Aktif karlılığı %8,7 oranında soğuyarak, %7,6 ile kaydedildi. Yatırılan sermaye karlılığı %13,5 oranında gerilemeyle, %10,34 oranında karşımıza çıktı.
Broadcom, bu dönemde işletme faaliyetlerinden 6 milyar 555 milyon Dolar nakit akışı sağladı. Bu tutarın 144 milyon Doları sermaye harcamalarına yönlendirilirken, serbest nakit akışı 6,4 milyar Dolar tutarında elde edildi.
Sermaye harcamalarını yıllıklandırıp, geliri de benzer şekilde ele alarak oranladığımızda, şirketin benzerlerine göre mevcut faaliyetlerine odaklı bir şekilde hareket ettiğini söyleyebiliriz. Broadcom için bu oran son çeyreklik dönemde %0,9 iken benzerlerinin medyan değeri %5,8 oranında bulunuyor.
Broadcom, Nvidia’nın ardından yarı iletken şirketleri arasındaki ikinci büyük piyasa değerine sahip. Şirketin cari Fiyat / Kazanç çarpanı 75,6 ile benzerlerinin medyan değerinden %70 oranında yukarıda hesaplanıyor. Şirkete yönelik uzun vadeli büyüme beklentisi %26,65 oranında bulunurken, bu beklenti medyan değerden %55 oranında daha yüksek bir seviyeye işaret ediyor. Bu durumla beraber, beklenen Fiyat / Kazanç çarpanı 40,39 seviyesiyle yer alırken, medyan değerden %38 oranında daha düşük bir seviyede bulunuyor.
Şirketin yatırılan sermaye karlılığı (ROIC), %10,34 oranıyla, benzerleri %8 düşük seviyede konumlanıyor. ROIC’i ağırlıklı ortalama sermaye maliyetine (WACC) oranlayıp şirketin verimliliğini veya ekonomik değer yaratımını değerlendirmek istersek; 0,83 ile Broadcom’un sektör medyanın üzerinde bir verimliliğe sahip olduğu söylenebilir. Bu durumun yanında benzerlerinden yüksek yıllık FAVÖK marjı en yüksek şirket olması da bu durumu pekiştirebilir.
Buradan hareketle, Broadcom’un mali üçüncü çeyreklik döneme ait sunacağı finansal sonuçlara yönelik Bloomberg beklenti anketini ele aldığımızda;
Gelirin 15 milyar 843 milyon Dolar tutarında gerçekleşmesi bekleniyor. En yüksek beklenti 16,2 milyar Dolar ve en düşük beklenti 15,7 milyar Dolar ile karşımıza çıkıyor. Beklentiye paralel sonucun geliri yıllık bazda %21,4 oranında yükselmesi öngörülüyor.
FAVÖK’ün 10 milyar 463 milyon Dolar ile karşımıza çıkması düşünülüyor. Beklentiler en yüksekte 10,5 milyar Dolar ve en düşükte 10,3 milyar Dolar ile yer alıyor. Piyasa beklentisinin karşılandığı durumda, FAVÖK’ün yıllık bazda %56,3 oranında artması bekleniyor.
Net karın 8 milyar 220 milyon Dolar ile sonuçlanması öngörülüyor. En yüksek beklenti 8,4 milyar Dolar ve en düşük beklenti 8 milyar Dolar kar ile yer buluyor. Beklentinin yakalanması halinde, net karın yıllık bazda %140,4 oranında yükselme gösterme potansiyeli bulunuyor.
Hisse başı karın 1,66 Dolar tutarında kaydedilmesi düşünülüyor. Beklentiler 1,73 – 1,60 aralığında karşımıza çıkıyor.
Broadcom Analizi
Broadcom hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan incelediğimizde, 34 periyotluk Envelopes’un desteklediği 293,00 – 300,00 bölgesini takip etmekteyiz. Hisse fiyatı ilgili bölgede yükselişleri baskıladıkça, düşüş isteği sürebilir. Bu isteğin devamında 285,00 ve 277,00 seviyelerine doğru hareket alanı oluşabilir.
Alternatif görünümde, yükseliş isteğinin öne çıkabilmesi için, 293,00 – 300,00 bölgesi üzerinde kısa vadeli kalıcılığa ihtiyaç duyulabilir. Bu halde 308,50 ve 316,50 dirençleriyle karşılaşılabilir. Bu aşamada 316,50 seviyesinin tutumu, yukarı yönlü beklentinin devamlılığı açısından izlenebilir.