Broadcom: Yarı İletkenlerin Sessiz Büyüğü

Yarı iletken sektörünün en büyükleri arasında yer alan Broadcom’un Nisan ayı sonu ile biten mali dönem olarak 2025 yılı ikinci çeyreğine yönelik finansal sonuçlarını 5 Haziran günü sunması bekleniyor.

Broadcom, yarı iletken ve altyapı yazılım çözümü faaliyetleriyle öne çıkıyor. Broadcom faaliyetlerini yarı iletken çözümleri ve altyapı yazılımı altında 2 ana segmentte sürdürüyor. Yarı iletken çözümleri segmenti; yarı iletken çözüm ürün gruplarını ve internet protokolü (IP) lisanslaması gibi faaliyetleri barındırıyor. Altyapı yazılım segmenti; siber güvenlik yazılım çözümlerini ve fiber kanal depolama alanı ağı (FC SAN) gibi faaliyetleri kapsıyor.

Şirket, bütünleyici metal oksit yarı iletken (CMOS) tabanlı cihazlar ve analog tabanlı ürünlere odaklanarak yarı iletken cihazlar geliştiriyor. Aynı zamanda Veri merkezi, telekom, kurumsal ve gömülü ağ uygulamalarında veri hareketini yönetmek için yarı iletken çözümleri sunuyor.

*Yukarıdaki ve devam eden tablolardaki “Q2 2025 E” sütunları ilgili döneme ait beklentilere işaret etmektedir.

Mali dönem olarak 2025 yılı ilk çeyreğinde; şirketin gelirlerinin %55’lik kısmı yarı iletken çözümlerinden oluşurken, bu segmente en büyük katkıyı ağ iletişimi bölümü 4,49 milyar Dolar ile veriyor. Bu bölümü 1,97 milyar Dolar ile kablosuz iletişim, 980 milyon Dolar ile kurumsal depolama, 508 milyon Dolar ile genişbant bölümü ve endüstriyel ile diğer bölümü 162 milyon Dolar tutarıyla takip ediyor.

Aynı dönemde şirketin yapay zekaya yönelik gelirleri ise yarı iletken çözümleri altında toplanıyor. Yapay zekaya bağlı gelirler 4,1 milyar Dolar tutarında bulunurken, yapa zekaya bağlı olmayan yarı iletken gelirleri de 4,1 milyar Dolar tutarında bulunuyor.

Bu dönemde şirket, işletme faaliyetlerinde 6,1 milyar Dolar nakit girişi gerçekleştirdi. Yaklaşık 100 milyon Dolarlık sermaye harcaması sonucunda, serbest nakit akışı 6 milyar 13 milyon tutarında gerçekleşti. Bu durum şirket yüksek oranda nakit üretme kabiliyetine sahip olduğuna işaret ediyor.

Broadcom’un faaliyetleri sonucunda, mali dönem olarak 2025 yılı ilk çeyreğinde;  toplam geliri 14,9 milyar Dolara ulaştı. Gelir yıldan yıla %24,7 oranında büyüme gösterdi. Brüt kar 10,1 milyar Dolara yükselirken, yükseliş yıllık %35,9 oranında karşımıza çıktı. FAVÖK 8,69 milyar Dolar ile %60 oranında yükseliş yaşadı. Faaliyet karı 6,5 milyar Dolar tutarına ulaşarak, yıllık %111 oranında artış gösterdi. Net kar ise 5,7 milyar Dolar tutarında sonuçlanırken, yıllık artış oranı %173 ile kaydedildi.

Mali 2025 yılı ilk çeyreklik dönemde, Broadcom’un marjlarında da yıllık bazda toparlanma gözlemlendi. Brüt kar marjı %68 oranına, %10,3 büyüyerek geldi. FAVÖK marjı %56,5 oranına, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %52,7 oranında artış yaşayarak yükseldi. Faaliyet kar marjı %41,9 oranında elde edilirken, büyüme hızı yıllık %141 oranında gerçekleşti. Net kar marjı ise %233 oranında büyüyerek, %36,89 oranında sonuçlandı.

Net kardaki yüksek orandaki artışa rağmen şirketin karlılık oranları yıldan yıla yavaşlamaya işaret etti. Öz sermaye karlılığı %42 oranında azalarak, %14,38 oranında karşımıza çıktı. Aktif karlılığı %36,7 oranında soğumayla, %5,87 oranında elde edildi. Yatırılan sermaye karlılığı %32,4 oranında gerilemeyle, %8,36 oranında gerçekleşti.

Bu sonuçlarla birlikte güncel hisse fiyatlaması, Broadcom 1 trilyon 169 milyar Dolarlık piyasa değerine sahip. Bu durum şirketi benzerleri arasında en yüksek ikinci piyasa değerinde konumlandırıyor.

Broadcom’un Fiyat / Kazanç çarpanı 73,74 oranında bulunurken, benzerlerinin medyan değeri 40,17 oranında karşımıza çıkıyor. Bu durum Broadcom’un çarpanının medyan değerin %84 oranında yukarısında hesaplandığına işaret ediyor. Şirkete yönelik uzun vadeli büyüme beklentisi %23,48’lik bir potansiyele işaret ederken, medyan değerden yüksek bir oran karşımıza çıkıyor. Büyüme beklentileriyle birlikte hesaplanan beklenen F/K çarpanı ise 36,21 oranıyla, yine medyan değerin üzerinde bir konumda yer alıyor. PEG oranı 1,54 seviyesiyle, medyan değere eşit bir seviyede bulunuyor.

Broadcom’un yatırılan sermaye karlılığı (ROIC) yukarıda değindiğimiz gibi 8,36 oranında hesaplanıyor. Bu seviye, medyan değer olan 10,85’in %22 oranında aşağısında kalıyor. Şirketin son 1 yıllık dönem FAVÖK marjı ise %45,88 oranında yer alırken, 35,84 olan medyan değerden yüksek bir konumda bulunuyor.

Bu çerçevenin ardından Bloomberg tarafından hazırlanan, Broadcom’un Nisan ayı sonu ile biten ve mali dönem olarak 2025 yılı ikinci çeyreğe ait beklentileri ele alacak olursak;

Gelirin 14 milyar 951 milyon Dolar tutarında gerçekleşmesi öngörülüyor. En yüksek beklenti 15 milyar 951 milyon Dolar ve en düşük beklenti 14 milyar 696 milyon Dolar ile karşımıza çıkıyor. Piyasa beklentisine paralel sonuç, gelirin yıldan yıla %19,7 oranında artmasına işaret edebilir.

Broadcom’un bu dönem için gelir öngörüsü ise yaklaşık 14,9 milyar Dolar seviyesinde bulunuyor.

FAVÖK’ün 9,9 milyar tutarında gerçekleşmesi düşünülüyor. Beklentiler en yukarıda 10,1 milyar Dolar ve en aşağıda 9,6 milyar Dolar seviyesinde bulunuyor. Beklentinin karşılandığı durumda FAVÖK yıllık bazda %67 oranında artış gösterebilir.

Net karın 7,74 milyar tutarında sonuçlanması bekleniyor. En yüksek beklenti 8,53 milyar Dolar ve en düşük beklenti 7,40 milyar tutarında yer alıyor. Piyasa beklentisinin yakalandığı durumda net karın yıllık bazda %211 artması düşünlüyor.

Hisse başı karın 1,56 Dolar ile kaydedilmesi öngörülüyor. Beklentiler 1,46 – 1,61 Dolar arasında yer alıyor.

Broadcom Analizi

Broadcom hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde, 13 periyotluk üstel hareketli ortalamanın desteklediği 237,00 – 240,00 bölgesini takip etmekteyiz. Hisse fiyatı ilgili bölge üzerinde eğilimini koruduğu sürece, yükselişler sürebilir. Bu durumda 249,25 – 251,75 aralığı ve 255,50 dirençleriyle karşılaşılabilir. Bu aşamada 249,25 – 251,75 aralığının tutumu, yukarı yönlü fiyatlamaların devamlılığı açısından etkili bir tutum gösterebilir.

Alternatif durumda, düşüş isteğinin hakim olabilmesi için izlediğimiz bölgenin alt bandı olan 237,00 seviyesi altında 4 saatlik kapanışların alınması gerekebilir. Bu durumda 233,75 ve 231,00 destekleriyle karşılaşılabilir. Bu aşamada 34 periyotluk Envelopes’un desteklediği 227,00 – 231,00 aralığının tutumu, gerilemelerin sürebilmesi adına izlenebilir.