Amazon: Karlılık Artışı İlk Çeyrekte de Eğilimini Koruyacak mı?

Çevrimiçi perakende devi Amazon’un 2025 yılı ilk çeyreklik döneme ait finansallarını 1 Mayıs günü açıklaması bekleniyor. Lokasyon bazında faaliyetlerini Kuzey Amerika, uluslararası ve Amazon Web Hizmetleri (AWS) olarak ayıran şirket; gelirlerini ağırlıklı olarak Kuzey Amerika’dan elde etmeye devam ediyor. Aynı zamanda şirketin yapay zeka trendine veri merkezi aracılığıyla katıldığı AWS segmentinin performansı önemini korumayı sürdürüyor. Ek olarak uluslararası boyutta faaliyetlerini sürdüren Amazon’un, gümrük vergileriyle ilgili önümüzdeki döneme yönelik sunacağı yol haritası da öne çıkabilecek başlıklar arasında yer alıyor.

Amazon faaliyetlerini; çevrimiçi mağazalar, fiziksel mağazalar, üçüncü parti satıcı hizmetleri, abonelik hizmetleri, Amazon Web hizmetleri, reklam hizmetleri ve diğer hizmetler olarak takip ediyor. Şirketin ana faaliyet konusu olan çevrimiçi mağazalar ve üçüncü parti satıcılara sundukları hizmetler, en büyük gelir segmentlerini oluşturuyor. Ayrıca Amazon’un sunucu ve veri merkezi hizmetlerini barındıran AWS, üçüncü en büyük gelir katkısını veriyor.

2024 yılı son çeyreklik dönem itibariyle; çevrimiçi mağazalar 75 milyar 556 milyon Dolar ile toplam gelirin %40,23’ünü temsil etti. Üçüncü parti satıcılara sunulan hizmetlerden elde edilen gelir 47,4 milyar Dolar ile toplam gelirin %25,29’unu oluşturdu. AWS ise 28,7 milyar Dolar ile %15,33 oranında toplam gelirden pay aldı.

Bu dönemde toplam gelir 187 milyar 792 milyon Dolara ulaştı ve %10,5 oranında yıldan yıla artış gösterdi. Şirketin brüt karı 88 milyar 899 milyon Dolar ile %14,8 oranında yükseldi. FAVÖK 39,9 milyar Dolar ile %32,7 oranında yükseliş kaydetti. Faaliyet karı ise 21,2 milyar Dolara %56,4 oranında artış yaşadı. Vergi öncesi kar %54,5 oranında artışla 21,8 milyar Dolar ve sürdürülen faaliyetler dönem karı %88,3 oranında artışla 20 milyar Dolar tutarında gerçekleşti. Net kar ise 19,5 milyar Dolar ile sonuçlanırken, %78,6 oranında büyüme gösterdi.

Amazon’un brüt karının, FAVÖK’ünün, faaliyet karının ve net karının; gelirindeki yıllık değişimden yüksek oranda gerçekleşmesi şirketin marjlarına da olumlu yönde katkı verdi. Brüt kar marjı %3,9 oranında yükselişle %47,34 oranında elde edildi. FAVÖK marjı %21,5 oranında artış ile %21,29 oranında kaydedildi. Faaliyet kar marjı %45,3 oranında yükselerek, %11,29 oranında gerçekleşti. Net kar marjı ise %70,4 oranında artışla %10,65 oranında sonuçlandı.

Net karda yaşanan artış, aynı zamanda şirketin karlılık oranlarını da yukarıya taşımaya yardımcı oldu. Öz sermaye karlılığı %38,9 oranında büyüyerek, %24,29 oranında karşımıza çıktı. Aktif karlılığı %67,3 gibi bir oranla yükselirken, %10,28 oranında gerçekleşti. Yatırılan sermaye karlılığı %63,8 oranında yıllık büyürken, %14,35 oranında sonuçlandı.

Güncel hisse fiyatlaması ve bu sonuçlarla birlikte Amazon, 1 trilyon 991 milyar Dolarlık piyasa değeriyle işlem görüyor. Şirket, benzerleri arasında açık ara en yüksek piyasa değerini elinde bulunduruyor.

Şirket, cari fiyatlarla hesaplanan fiyat / kazanç çarpanında 33,37 seviyesinde işlem görürken, benzerlerinin medyan değerinin neredeyse 2 katı (%98) üzerinde bulunuyor. Uzun vadeli büyüme beklentisi içinde bulunan şirketler arasında; %11,42 oranı ile benzerlerinin %39 oranında aşağısında kalıyor. Beklenen F/K çarpanı 25,98 ile karşımıza çıkarken, medyan değerin %35 oranında üzerinde bir durum söz konusu. PEG oranı ise 2,27 ile hesaplanan değerler arasında en yüksek seviyeye işaret ediyor.

Amazon %14,35 oranında yatırılan sermaye karlılığı (ROIC) ile medyan değerin üzerinde bir konuma sahip. Şirketin FAVÖK marjı ise 20,9 ile medyanın %22 üzerinde yer alıyor.

Buradan hareketle Amazon’un 2025 yılı ilk çeyreklik dönem finansallarına yönelik Bloomberg tarafından hazırlanan beklentileri ele alacak olursak;

Gelirin 155 milyar 147 milyon Dolara ulaşması öngörülüyor. En yüksek beklenti 158,8 milyar Dolar ve en düşük beklenti 152 milyar Dolar ile karşımıza çıkıyor. Beklentiye paralel sonuç, şirket gelirinin yıllık bazda %8,3 oranında artış yaşamasına işaret edebilir.

Amazon’un kendi öngörüsü ise gelirin 151 ile 155,5 milyar Dolar arasında oluşmasını bekliyor.

FAVÖK’ün 36 milyar 942 milyon Dolar tutarında elde edilmesi bekleniyor. Beklentileri en yüksekte 40,3 milyar Dolar ve en düşükte 31,9 milyar Dolar aralığında yer alıyor. Piyasa beklentisinin yakalanması halinde FAVÖK yıllık %23,9 artış gösterebilir.

Net karın 18 milyar 312 milyon Dolar ile karşımıza çıkması düşünülüyor. Beklentiler 20,9 – 13,1 milyar Dolar arasında bulunuyor. Beklentinin gerçekleştiği durumda, net karın yıllık %51,2 büyümesi öngörülüyor.

Hisse başı karın 1,66 Dolar seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. En yüksek beklenti 1,89 Dolar ve en düşük beklenti 1,36 Dolar seviyesinde karşımıza çıkıyor.

Amazon Analizi

Amazon hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde, 21 periyotluk Envelopes’un desteklediği 180,25 – 185,00 bölgesini takip etmekteyiz. Hisse fiyatı ilgili bölgede gerilemeleri sınırlandırabildiği sürece, yükseliş eğilimi öne çıkabilir. Bu durumda 190,00 ve 194,00 dirençleri gündeme gelebilir. Bu aşamada 120 periyotluk üstel hareketli ortalamanın desteklediği 190,00 seviyesinin göstereceği tepki, yukarı yönlü beklentinin devamlılığı açısından etkili olabilir.

Alternatif durumda, düşüş isteğinin baskın hale gelebilmesi için, izlediğimiz bölgenin alt bandı 180,25 seviyesi altında 4 saatlik kalıcılığı görmek gerekebilir. Bu halde 178,50 ve 176,00 destekleriyle karşılaşılabilir.