Lisanslı ve Geniş Yetkili Aracı Kurum - Lisans No: G-039 (398)

Merkez Bankaları Haftası: Fed ve ECB’ye Yönelik Beklentiler

27 Ocak 2025 Umut Tuncer- Uluslararası Piyasalar Müdür Yardımcısı FOREX

Fed Yılın İlk Toplantısında Beklemede Kalabilir

FOMC Aralık toplantısında 25 baz puanlık faiz indirimi yaparken, yeni yıla ilişkin tahminlerindeki güncellemeler 2025’in çok daha temkinli şekilde takip edileceğini gösterdi. Yıl boyunca sadece 50 baz puan indirim öngören projeksiyonlar, sanılandan daha yavaş bir patika izlenme riskini somutlaştırdı. Enflasyonun inatçı seyri, faizin özellikle Eylül ayındaki gibi agresif şekilde düşürülmesi için aceleci olunmaması gerektiğini göstermiş oldu.

Yukarıdaki grafikte Fed hedef faiz oranı üst bandı (kırmızı), ABD 10 yıllık tahvil faiz oranı (yeşil) ve çekirdek PCE enflasyonu (mavi) görülebilir. Eylül ayındaki indirimden (50 baz puan) bu yana tahvil getirisi ve PCE enflasyonunda yukarı yönlü hareket net şekilde görülebilir. Bu da, Trump zaferinin de etkisinin katılımıyla daha katı bir Fed politikası oluşabileceği gerçeğini karşımıza çıkardı.

Şimdi Fed’in önünde bir sınav daha var. Hali hazırda inatçı seyreden enflasyona ek olarak, bu kez Trump etkisi de engel olarak karşısına çıkıyor. Trump’ın uygulamayı planladığı politikalar pratikte enflasyonu yukarı çekme ihtimali barındırıyor. Trump görevine söylemlerine kıyasla daha sakin bir başlangıç yapsa da, bu durum şimdilik güncelliğini koruyor. Uygulamayı planladığı tarifeler sadece tarifenin uygulandığı ülkede değil, ABD pazarında da fiyatları yukarı çekecek.

İşte bu gelişmelerle birlikte Fed’in 29 Ocak’taki beyanatında değişiklik yapmayacağı beklentisi öne çıkarıyor. Mart ayında bile 25 baz puanlık faiz indirimine 30% civarında ihtimal veriliyor. Haziran ayı içinde ihtimal ise 40% civarında fiyatlanıyor. Yıl sonu için ise 3,90% faiz düzeyi fiyatlanıyor.

Bu toplantıda projeksiyonlar yayımlanmayacak. Bu nedenle de Banka’nın beyanatı ve Başkan Powell’ın konuşması sonraki toplantılardaki politikalara ilişkin ipucu sağlayabilir.

Avrupa Merkez Bankası’nın Faiz İndirimlerine Devam Etmesi Bekleniyor

Avrupa Merkez Bankası ECB’nin bu hafta 25 baz puanlık faiz indirimi ile birlikte yükselen enflasyona rağmen mevcut patikasını sürdürmesi bekleniyor. Swap piyasaları ihtimali neredeyse kesin oranda fiyatlarken, Mart toplantısında indirime 93% ihtimal veriliyor. Yıl sonu için ise 1,975 faiz düzeyi fiyatlanıyor. Bu beklenti 3% düzeyinde bulunan mevduat faiz oranı için geçerli. Ana refinansman faiz oranının ise 3,15%’ten 2,90%’a düşürülmesi bekleniyor.

Banka’nın bu patikası daha çok büyüme endişelerine ve buna bağlı olarak enflasyonda oluşan “beklentilere” dayalı görünüyor. Avrupa Merkez Bankası Lagarde da bu konuyu açıkça dile getirmiş, enflasyon baskılarına rağmen zayıf ekonominin canlandırılması için indirimlerin gerekli olduğunu belirtmişti. Yukarıdaki grafikte ana refinansman oranı, çekirdek enflasyon ve manşet enflasyon (sırasıyla yeşil, mavi ve kırmızı çizgiler) seyri görülebilir.

Dolayısıyla önümüzdeki iki toplantı için yoğunlaşan faiz indirim beklentilerinin ilerisi için, Bölge’nin ekonomik göstergelerinin ve ECB yetkililerinin görüşleri önemli olacak. Karar metni ve Lagarde’ın açıklamalarını yakından izliyor olacağız.

GCM YATIRIM sizin için hazır! Yatırıma başlamaya hazır mısınız?
Yardıma mı ihtiyacınız var? Müşteri temsilcimize merhaba deyin!
Web sitemizi ziyaret eden kullanıcılara mümkün olan en iyi yatırım deneyimini sunabilmek için çerezler (cookieler) kullanmaktayız. Çerez politikalarımızın detaylarına buradan ulaşabilirsiniz.