Ülker 2024 2. Çeyrek Bilanço Analizi

13 Ağustos 2024 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz

Ülker 2Ç24'de Enflasyon Muhasebesi uygulanmış sonuçlara göre beklentilerin altında 1,260mn TL net kâr açıkladı. Beklentiler 1,463 milyon TL seviyesindeydi. Net kâr çeyreklik -41.85% azalırken, geçen yıl aynı dönemde şirket 2.471 milyon TL zarar açıklamıştı. Net kâr marjı 2Ç24'de 8.23% olurken, önceki çeyrekte 11.06% ve geçen yıl aynı çeyrekte -15.07% olmuştu.

Satış gelirleri 2Ç24'de beklentilerin hafif altında 15309mn TL seviyesinde gerçekleşti. Satışlar önceki çeyreğe göre -21.89% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık -14.25% küçüldü. Brüt kâr marjı 2Ç24'de 30.55% oldu. Önceki çeyrekte 31.96% ve geçen yıl aynı dönem 27.35% olmuştu.

Favök aynı dönemde beklentilerin altında 2,967mn TL olurken, yıllık bazda 2.59% artış gösterdi. Beklenti 3.300 milyon TL seviyelerindeydi. Favök çeyreklik -26.61% küçüldü. Favök marjı aynı dönemde 19.38% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 20.62% , geçen yıl aynı dönemde 17.64% olmuştu.

Şirket'in 2Ç24'deki ihracat oranı 16.80% seviyesinde oldu. Geçen yıl aynı dönemde 15.34% seviyesinde gerçekleşmişti.

6 Aylık Sonuçlar

Yılın ilk 6 ayında şirket 3,610 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 6,276.12% büyüdü. Bu dönemde şirket 36,558 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 3.86% artış gösterdi. FAVÖK 7,317 milyon TL oldu ve yıllık bazda 8.66% arttı.

Yılın ilk 6 ayında şirket 31.37% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 29.16% olmuştu. Favök marjı 20.02% seviyesinde olurken, geçen yıl 19.13% olmuştu. Net kâr marjı 9.87% oldu. Geçen yıl aynı dönemde -0.17% olmuştu.

Aktif kârlılığı 5.96% olurken, geçen yıl aynı dönemde -0.15% olmuştu. Sektör ortalaması 17.38% seviyesinde bulunuyor.

Özsermaye kârlılığı 46.92% olurken, geçen yıl aynı dönemde 48.56% olmuştu. Sektör ortalaması 37.51% seviyesinde bulunuyor.

İhracat oranı 16.02% seviyesinde gerçekleşti. 2023 yılının tamamında ihracat oranı 14.47% olmuştu.

Bu dönemin sonunda şirketin 21,017 mn TL net borcu bulunuyor. 2023 yılının sonunda şirketin 23,577 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 1.88x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 2.91x ve likidite oranı ise 2.21x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 2.63x ve likidite oranı için 1.85x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 65.89% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 80.77% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 46.27% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2023 yıl sonuna göre 2,184.3 milyon TL artarak 16,724.8 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 2224.1 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 65.6 milyon TL nakit girişi olurken, finansman faaliyetlerinden 1,726.7 milyon TL nakit girişi sağlandı.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 15.82% olurken, geçen yıl aynı dönemde 44.78% olmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda 121.85 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 112.61 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 78,254 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 8.12x F/K (sektör 31.93x), 7.00x FD/FAVÖK (sektör 337.45x) ve 2.37x PD/DD (sektör14.35x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Beklentilerin altında kar açıklaması nedeni ile hisse üzerinde kısa vadeli baskı görülebilir.