Arçelik (ARCLK) 2023 4.Çeyrek Bilanço Analizi

04 Mart 2024 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

Arçelik 2023 yılında 7,667 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 21.98% büyüdü. Bu dönemde şirket 257,104 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri 2022 yılına göre paralel gerçekleşti. FAVÖK 20,331 milyon TL oldu ve yıllık bazda 25.34% arttı. Yurtiçi Pazar 2023 yılında sırtlayan taraf oldu, Yurtdışı pazarlarda zayıf talep devam etti. Arçelik enflasyon muhasebesi düzenlemesinde 2022 yılında 7.928 milyon TL ve 2023 yılında 9.888 milyon TL parasal pozisyon karı elde etti. Net kardaki artışta vergi gelirleri etkili oldu.

2023 yılında şirket 29.32% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 26.70% olmuştu. Favök marjı 7.91% seviyesinde olurken, geçen yıl 6.31% olmuştu. Net kâr marjı 2.98% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 2.44% olmuştu. Kar marjlarındaki artışta, hammadde fiyatlarındaki düşüş ve EURUSD paritesinin lehte seyri etkili oldu.

Aktif kârlılığı 3.13% olurken, geçen yıl aynı dönemde 3.96% olmuştu. Özsermaye kârlılığı 14.47% olurken, geçen yıl aynı dönemde 17.42% olmuştu. Enflasyon muhasebesi nedeni ile Varlıklardaki yükseliş Özsermaye’yi büyüttü ve Özsermaye karlılığında düşüşe neden oldu.

İhracat oranı 57.69% seviyesinde gerçekleşti. 2022 yılının tamamında ihracat oranı 64.02% olmuştu. Dış pazarlardaki zayıf talep 2023 yılında devam etti.

Bu dönemin sonunda şirketin 53,118 mn TL net borcu bulunuyor. 2022 yılının sonunda şirketin 44,340 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 2.61x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.24x ve likidite oranı ise 0.87x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.30x ve likidite oranı için 0.88x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 76.93% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 75.03% seviyesindeydi. Şirketin nakit değerleri 2022 yıl sonuna göre 8,374.3 milyon TL artarak 48,791.8 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 8641.9 milyon TL nakit çıkışı sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 14,414.3 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 31,543.1 milyon TL nakit girişi sağlandı. Faaliyetlere bağlı nakit akışları 2023 yılında zayıf seyretti.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 4.81% olurken, geçen yıl aynı dönemde 4.65% olmuştu.

Şirket 2024 beklentilerini açıkladı. Buna göre yurtiçi piyasada sabit reel büyüme, döviz cinsi gelirlerde yaklaşık %2 büyüme bekliyor. Başka deyişle 2023 yılına paralel bir yıl bekliyor diyebiliriz.

Şirket son kapanışa göre 165,289 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 14.63x F/K (sektör 469.29x), 8.13x FD/FAVÖK (sektör 17.41x) ve 2.11x PD/DD (sektör4.78x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Piyasa çarpanlarının ortalamaların üzerinde olduğunu söylemek mümkün. Net kardaki %22 büyüme ve kar marjlarındaki artış pozitif olurken, Cirodaki yatay seyir ve vergi öncesi karın %1 düşmüş olması, ayrıca güçlü 2024 beklentileri olmaması negatif tarafta duruyor. Finansal sonuçların hisseyi nötr etkilemesini bekleriz.