Fed’den Tarihi Zarar

Federal Reserve (Fed), 12 Ocak Cuma günü gelir ve giderleri ile ilgili öncü verileri açıkladı.

Fed, kanun gereği işletme maliyeti, temettü ödemeleri ve gerekli görülen fazladan sermaye korunmasından kalan kazançlarını ABD Hazine’sine verir. Ancak kazançlar bunun için yeterli olmazsa, ertelenmiş olarak kaydedilir. 2023’te bu ertelenmiş varlık kalemi 116,4 milyar Dolara ulaştı. Kümülatif tutar ise (grafikte 2022 yılında görülen, operasyon giderlerinin kazançları aştığı kısım: 16,6 milyar Dolarla birlikte) 133 milyar Dolar oldu.

Raporda 2023 yılında giderlerin, tahmini kazançları 114,3 milyar dolar geçtiği belirtildi. Açık piyasa işlemleri ile edinilen menkul kıymetlerden alınan faiz geliri 2023’te önceki yıla göre 6,2 milyar dolar azalarak 163,8 milyar dolar oldu.

2023 toplam faiz gideri, 2022’deki 102,4 milyar doların 178,7 milyar dolar üzerinde, 281,1 milyar dolar düzeyinde oluştu. Bunun 116,3 milyar doları, bankaların Fed’de tuttuğu rezervlere ödenen faiz olarak kaydedildi. 62,4 milyar dolar ise geri anlaşmalarına bağlı olarak ödenen menkul kıymet faizlerin tutarı olarak görülüyor.

Bankalara ve diğer kredi kurumlarına verilen kredilerden kazanılan faiz geliri 10,4 milyar dolar oldu. Fed’in işletme giderleri, ABD Hazinesi ile diğer kuruluşların sağladığı hizmetlere ilişkin yapılan ödemeler sonrasında 2023’te 5,5 milyar dolar oldu.

Para basma ve yayınlama maliyeti 1 milyar dolar, yönetim giderleri 1,1 milyar dolar, tüketici koruma operasyonlarının finansmanı için 0,7 dolar ayrıldı. Pandemi için ayrılan kredi tesisinde 100 milyon dolar net kazanç elde edildi. Temettüler yıl içinde toplamda 1,5 milyar dolar oldu.

Tarihi zararda faiz etkisi

Yukarıdaki bilgiler raporda yer alan istatistiklerdi. Fed’in tarihindeki en büyük zarara neden olan şey, faiz oranlarının artması sonrası, istatistiklerde de belirtildiği gibi, faiz giderlerinin artmasıydı.

Fed, enflasyonu dizginlemek için 2022’nin ilk çeyreğinde faiz artırım patikasına girmiş ve hedef faiz oranını son 22 yılın en yüksek seviyelerine getirmişti. Son dönemde ise ilk faiz indirimi zamanlamasını tahmin etmeye çalışıyoruz.

Hazine’ye yapılacak ödemelerin gerçekleşememesi, bunların ertelenmiş varlık olarak kaydedilmesine neden oluyor. Bu kalem de önümüzdeki yıllarda, faiz seviyesi geriledikçe telafi edilecek olsa da, miktarın yüksekliği süreci uzatabilir.

Ancak asıl sorun, bu durumun Fed’in para basma sürecini etkileyip etkilemeyeceği. Çünkü faizlerin gerilemeye başlaması ardından para arzının ne ölçüde etkileneceği, para politikasının önemli kıstaslarından biri olacak.