Nvidia'nın Çıkışı: Yapay Zeka Fırtınası mı, Yoksa Gelecek Belirsiz mi?

Dünyanın tartışmasız en iyi teknoloji şirketlerinden olan Nvidia’nın 21 Kasım’da 2023/3.Ç, kendi mali yılına göre ise 2024/3.Ç bilançosunu açıklaması bekleniyor. Şirketin piyasa değeri yıllık neredeyse iki kat, sene başından bu yana ise 238% oranında artış göstererek 1 tirilyon doların üzerine çıkmayı başardı. Aynı zamanda yılın şimdiye kadarki döneminde hem Nasdaq hem de S&P500 endeksinin en iyi performansını sergileyen şirketi oldu.

Nvidia’nın bu başarısının temelinde yapay zekaya olan yoğun ilgi ve talep yatıyor. Şirket, yazılım şirketleri için A100 ve H100 grafik işleme birimlerini ( GPU ) geliştiriyor ve bu çipler teknoloji şirketlerinin yapay zeka (AI) uygulamalarını güçlendirmek için kullanılması elzem ürünler olarak piyasayı domine ediyor. Nvidia’nın pazar hakimiyeti göz önüne alındığında bu yılın sonuna kadar şirketin güçlü satışlar ile cirosunu desteklemesi sürpriz olmayacaktır.

Bu noktada önemli olan şirketin bu yükselişine neden olan yapay zeka sektöründe, talebi negatif etkileyebilecek sorunların, şirketin şimdiye kadar sergilediği güçlü büyüme ivmesinde bir duraksama yaratıp yaratmayacağı ve piyasanın bu sonucu nasıl yorumlayacağı.

Yukarıdaki grafik raporun başında bahsettiğimiz bu yılki rallinin tetiklendiği yıllık gelir büyümesini gösteriyor. Şirketin kendi mali yılına göre bir önceki çeyrekte (2024/2.Ç) yılık 70% büyüme gerçekleştirdi.

Yukarıdaki tabloda ise şirketin 2022 yılı başından bu yana beklentilerin mütevazi şekilde üzerinde gelir açıklamayı başardığı görülürken, bir önceki çeyrekte beklentiyi karşılama oranı 20%’nin üzerinde olduğu göze çarpıyor. Bu noktada şirketin önümüzdeki çeyrek dönemlere ait gelir beklentisinin de önceki çeyrek beklentilerinin önemli ölçüde üzerine çıktığı izleniyor.  Beyaz sütun ( açıklanan gelir), mavi sütunu ( beklenen gelir) temsil ediyor.

Yine yukarıdaki grafikte yılın ilk çeyreğinde S&P500 endeksinin üzerinde getiri sağlayan Nvidia’nın, ikinci çeyrek boyunca endekse paralel seyrederken İkinci çeyrek sonuçları ile endeksi gözle görülür şekilde geride bıraktığı görülüyor. (S&P500 beyaz çizgi), ( Nvidia; turuncu çizgi)

Yılın başından bu yana yukarıda bahsettiğimiz güçlü satışları fiyatlayarak ralli yapan Nvidia’nın değerlemesindeki yükseliş de oldukça dikkat çekmeye başladı. Bu açıdan Nvidia hisseleri son iki çeyrekteki düzeltmelere rağmen hala oldukça pahalı. Şirket hisseleri 30 fiyat / satış oranı ve 36,6 PD/DD ile işlem görüyor. Buna rağmen şu anki oranların 2022 ile karşılaştırıldığında daha ucuz olduğuna da dikkat edilmeli. Bu nedenle bu kadar güçlü satış beklentileri olan şirket için yatırımcıların bu pahalılığı göz ardı edip alım yapması için şirketin gelir segmentlerinde güçlü sonuçlar açıklaması gerekebilir. Nitekim geride bıraktığımız haftalarda şirketin önemli müşterileri olan Meta Platforms’un Reality Labs ve Google’ın da bulut segmenti beklenti altında rakamlar açıkladı. Benzer bir durum yılsonuna kadar güçlü satışlar açıklayacağı fiyatlanan Nvidia’nın, gelecek yıl beklentileri için daha önemli bir rol oynayacaktır.

Üçüncü çeyrek beklentileri

Bloomberg beklenti anketine göre, şirketin hisse başı karının çeyreklik bazda 24.07% , yıllık bazda 477% artışla 3.35 dolar olması bekleniyor. Analist tahminlerine göre on iki ay önce 1.16 dolar olan hisse başı kar medyan beklentisi 187% oranında artışla 3.35 dolara yükselirken, tahminlerin son üç aylık süreçte önemli ölçüde değişmediği izleniyor.

Gelirin ise üçüncü çeyrekte yine çeyreklik ve yıllık artış göstererek 16.04 milyar dolar olması, net karın 8.37 milyar dolara genişlemesi beklentiler dahilinde bulunuyor.

Son Gelişmeler

Nvidia hisseleri geride bıraktığımız günlerde, ABD'nin gelişmiş yarı iletkenlerin satışına yönelik kısıtlamaları sıkılaştırdığı haberi ile şirket için önemli bir pazar olan Çin satışlarının düşeceğine yönelik piyasa algısı baskılamıştı. Nvidia ise kısa sürede çip üreticisinin ülkede üç yeni yapay zeka çipi piyasaya sürmeyi planladığı haberleri ile durumu tersine çevirmeyi başarmış görünüyor. Ancak ABD – Çin arasındaki çip ambargolarının seyri ileri dönemde şirket özelinde takip edilecek başlıklar arasında yer alıyor. Bu nedenle son dönemde karşılıklı atılan adımlar ve devlet başkanları düzeyinde gerçekleşen temaslar izlenmeli.

NVIDIA Teknik Analiz

Önümüzdeki hafta ( 21 Kasım) bilançosunu açıklayacak olan Nvidia’nın haftalık grafikte orta – uzun vade genel görünümüne baktığımızda, hissenin 458,40 seviyesi aşarak düşen kanalı kırıp ortalamaların üzerinde haftalık kapanış yaptığı görünüyor. Bilanço öncesi bu haftanın son mumunun bu aralık üzerinde oluşup oluşmayacağı hissenin orta – uzun vadeli görünüm için takip edilecektir.  Bölge üzerinde birden fazla kapanış bu durumu olumlu yönde teyit edebilir. Yükselişlerde Fibonacci Extension 23.6% seviyesi olan 485,40 bölgesinin aşılması ile ikinci çeyrek zirvesi olan 502,60, devamında da Fibonacci 38.2% genişleme bölgesi olan 543,00 seviyesine doğru alımlar takip edilebilir.

Nvidia’nın kısa ve orta vadeli görünümü için günlük grafiğini incelediğimizde, hissenin geride bıraktığımız hafta ortasında 461,40 direncini aşarak Ağustos zirvesi olan 501,60 seviyesinde başlattığı yükselişle, daha düşük seviyelerde tepe oluşturma görünümünü sonlandırdığı görülüyor. Bu düşünce ile fiyat 441,50 – 461,40 bölgesi üzerinde seyrettiği sürece teknik olarak yukarı yönlü görünüm ön plandadır. Hissesin bilanço düzeltmelerinde takip bölgemiz olan 441,50 – 461,40 aralığı altına sarkması ile hissenin ( bu aynı zamanda gösterge olarak takip ettiğimiz 20 ve 50 günlük üssel hareketli ortalamanın da kırılması anlamına gelecektir.) 423,00 – 392,30 seviyelerine doğru düşen kanal içi hareketine adapte olmasına yol açabilir. Bu noktada fiyatın 200 günlük ortalama olan 374,50 desteğine vereceği reaksiyon takip edilmelidir.  Çünkü bu desteğin aşağı yönde kırılması (haftalık grafikte takip ettiğimiz bölgenin altına sarkması ), uzun vadeli beklentinin negatife dönmesine olanak tanıyıp, hissenin Mayıs ayı sonunda yapmış olduğu gapi kapatma eğilimi ile 320 Dolar bölgesine doğru düşüşün önünü açabilir.