Pegasus (PGSUS) 2023 3. Çeyrek Finansal Rapor Analizi

09 Kasım 2023 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

PGSUS 3Ç23'de beklentilerin üzerinde 7,719mn TL net kâr açıkladı. Beklentiler 6,974 mn TL seviyesindeydi. Gelirlerdeki büyüme destek olurken, kar marjlarının gerilemesine rağmen, kontrollü faaliyet giderleri net karda destekleyici oldu. Net kâr çeyreklik 301.00% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 59.56% yükseliş gösterdi. Net kâr marjı 3Ç23'de 27.50% olurken, önceki çeyrekte 12.74% ve geçen yıl aynı çeyrekte 27.12% olmuştu.

Satış gelirleri 3Ç23'de beklentilere paralel 28,073mn TL seviyesinde gerçekleşti. Satışlar önceki çeyreğe göre 85.80% artarken , geçen yıl aynı döneme göre yıllık 57.36% büyüdü. Brüt kâr marjı 3Ç23'de 38.34% oldu. Önceki çeyrekte 25.85% ve geçen yıl aynı dönem 43.46% olmuştu.

Favök aynı dönemde beklentilerin hafif üzerinde 12,056mn TL olurken, yıllık bazda 47.06% artış gösterdi. Çeyreklik 153.92% büyüdü. Favök marjı aynı dönemde 42.95% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 31.42% , geçen yıl aynı dönemde 45.95% olmuştu.

Şirket'in 3Ç23'deki ihracat oranı 61.31% seviyesinde oldu. Geçen yıl aynı dönemde 56.83% seviyesinde gerçekleşmişti.

9 Aylık Sonuçlar

Yılın ilk 9 ayında şirket 9,046 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 206.89% büyüdü. Bu dönemde şirket 51,975 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 71.79% artış gösterdi. FAVÖK 18,008 milyon TL oldu ve yıllık bazda 77.70% arttı.

Yılın ilk 9 ayında şirket 28.69% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 26.96% olmuştu. Favök marjı 34.65% seviyesinde olurken, geçen yıl 33.49% olmuştu. Net kâr marjı 17.40% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 9.74% olmuştu.

Aktif kârlılığı 7.39% olurken, geçen yıl aynı dönemde 4.87% olmuştu. Sektör ortalaması 9.99% seviyesinde bulunuyor. Özsermaye kârlılığı 55.99% olurken, geçen yıl aynı dönemde 23.39% olmuştu. Sektör ortalaması 33.72% seviyesinde bulunuyor.

İhracat oranı 58.12% seviyesinde gerçekleşti. 2022 yılının tamamında ihracat oranı 59.32% olmuştu.

Bu dönemin sonunda şirketin 64,167 mn TL net borcu bulunuyor. 2022 yılının sonunda şirketin 48,180 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 2.92x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.26x ve likidite oranı ise 1.23x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.09x ve likidite oranı için 1.03x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 78.05% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 85.97% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 66.51% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2022 yılsonuna göre 11,814.4 milyon TL artarak 22,372.7 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 18834.7 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden -3,417.3 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden -8,187.2 milyon TL nakit çıkışı sağlandı.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 7.27% olurken, geçen yıl aynı dönemde 13.82% olmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda -28.07 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise -6.95 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 143,818 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 7.60x F/K (sektör 6.41x), 7.94x FD/FAVÖK (sektör 6.59x) ve 2.92x PD/DD (sektör1.60x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Satış gelirleri ve FAVÖK beklenti yönünde gelirken, net kar beklenti üzeri geldi. Sonuçları PGSUS için nötr karşılıyoruz.