Tüpraş (TUPRS) 2023 2. Çeyrek Finansal Rapor Analizi

01 Ağustos 2023 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

TUPRS 2Ç23'de beklentilerin üzerinde 7,217mn TL net kâr açıkladı. Beklentiler 6.135mn TL idi. Net kâr çeyreklik 6.95% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık -33.17% düşüş gösterdi. Net kâr marjı 2Ç23'de 6.91% olurken, önceki çeyrekte 7.27% ve geçen yıl aynı çeyrekte 7.85% olmuştu.

Satış gelirleri 2Ç23'de beklentilerin altında 104405mn TL seviyesinde gerçekleşti. Beklentiler 110.4 mn TL seviyesindeydi. Satışlar önceki çeyreğe göre 12.47% artarken , geçen yıl aynı döneme göre yıllık -24.06% küçüldü. Brüt kâr marjı 2Ç23'de 16.74% oldu. Önceki çeyrekte 15.08% ve geçen yıl aynı dönem 13.18% olmuştu.

Favök aynı dönemde beklentilerin üzerinde 15,105mn TL olurken, yıllık bazda -7.09% azalış gösterdi. Çeyreklik 25.28% büyüdü. Favök marjı aynı dönemde 14.47% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 12.99% , geçen yıl aynı dönemde 11.83% olmuştu.

Şirket'in 2Ç23'deki ihracat oranı 14.44% seviyesinde oldu. Geçen yıl aynı dönemde 14.04% seviyesinde gerçekleşmişti.

6 Aylık Sonuçlar

Yılın ilk 6 ayında şirket 13,965 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 17.34% büyüdü. Bu dönemde şirket 197,232 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık -8.32% azalış gösterdi. FAVÖK 27,161 milyon TL oldu ve yıllık bazda 28.69% arttı.

Yılın ilk 6 ayında şirket 15.96% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 11.07% olmuştu. Favök marjı 13.77% seviyesinde olurken, geçen yıl 9.81% olmuştu. Net kâr marjı 7.08% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 5.53% olmuştu.

Aktif kârlılığı 8.17% olurken, geçen yıl aynı dönemde 10.13% olmuştu. Sektör ortalaması 22.47% seviyesinde bulunuyor.

Özsermaye kârlılığı 29.22% olurken, geçen yıl aynı dönemde 59.39% olmuştu. Sektör ortalaması 76.74% seviyesinde bulunuyor.

İhracat oranı 14.25% seviyesinde gerçekleşti. 2022 yılının tamamında ihracat oranı 24.31% olmuştu.

Bu dönemin sonunda şirketin 10,089 mn TL net nakiti bulunuyor. 2022 yılının sonunda şirketin 16,501 mn TL nakiti bulunuyordu. Cari oran 1.50x ve likidite oranı ise 0.93x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.66x ve likidite oranı için 1.14x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 62.43% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 82.41% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 59.22% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2022 yıl sonuna göre 1,292.3 milyon TL azalarak 46,342.8 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 5,837.9 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 752.7 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 10,659.4 milyon TL nakit çıkışı sağlandı.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 1.47% olurken, geçen yıl aynı dönemde 1.60% olmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda -12.87 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 1.51 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 189,141 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 4.62x F/K (sektör 5.67x), 3.07x FD/FAVÖK (sektör 10.64x) ve 2.94x PD/DD (sektör2.91x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Sonuçları olumlu karşılıyoruz. Kar marjlarının çeyrekteki gelişimine paralel olarak 3Ç’de daha iyi kar marjları beklenebilir.