Euro Bölgesi Enflasyonu: Çekirdek Veri Katı Seyrini Koruyor

31 Temmuz 2023 Umut Tuncer- Uluslararası Piyasalar Müdür Yardımcısı FOREX

Avrupa Merkez Bankası ECB’nin geride bıraktığımız hafta 25 bp faiz artırarak, piyasaları bundan sonraki kararlar için verilere odaklaması ardından bugün Temmuz ayına ilişkin öncü enflasyon rakamları açıklandı.

Eurostat’ın açıkladığı veriler, Temmuz ayında enflasyonun 5,3% düzeyinde oluşmasının beklendiğini gösterdi. Haziran ayında enflasyon 5,5% düzeyinde oluşmuştu.

Ana kalemler içinde enflasyona en büyük katkıyı 10,8% ile gıda, alkol ve tütün kalemi gerçekleştirirken, bunu 5,6% ile hizmetler, 5% ile enerji dışı sanayi malları ve -6,1% ile enerji takip etti.

Aşağıda enerji riski belirtiliyor, ancak faiz politikasının mal ve hizmet fiyatları üzerinde daha etkin rol oynaması nedeniyle, yılın sonlarında doğru enflasyonun daha kontrollü şekilde gerileyebileceği beklentilerini de göz ardı etmemek gerekiyor.

Enflasyonun baskılanmasında en önemli etkiyi sağlayan enerji fiyatlarını son zamanlarda çok daha dikkatli takip etmek gerekiyor. Suudi Arabistan’ın kesinti kararı ilk etapta etkisini hissettirmese de, merkez bankalarının faiz döngüsünün sonuna geliyor oluşu ve talepte canlanma beklentileriyle birlikte enerji piyasasını sıkılaştıran başlıkların başına yerleşti. Fiyatlar bu gelişmelerle yaklaşık 3,5 ayın en yüksek seviyelerine geldi.

Enerji enflasyonu ve manşet enflasyonu arasındaki güçlü korelasyon, fiyatlardaki yükselişin potansiyel tehlikesini gösteriyor.

Çekirdek enflasyonun Temmuz ayında 5,5% olması bekleniyor. Piyasa beklentisi 5,4% düzeyindeydi. Dolayısıyla manşet verideki düşüşe rağmen, çekirdek enflasyon hala risk teşkil ediyor. Buna ek olarak Haziran ayı verisi de 5,4%’ten 5,5%’e revize edildi.

Veri sonrası güncel durum incelendiğinde, swap piyasalarının Avrupa Merkez Bankası’nın Eylül toplantısında 25 baz puan faiz artırma ihtimalini 37% civarında fiyatladığı görülüyor. (31 Temmuz 2023 tarihindeki veri)

Veri ile birlikte ikinci çeyrek büyüme tahminleri de açıklandı. Buna göre ekonominin bir önceki çeyreğe göre 0,3% büyüdüğü tahmin ediliyor. Piyasa beklentisi 0,2% düzeyindeydi.