Zayıf PMI’lar Ekonomilerde Yavaşlama Sinyali Verdi
Haftanın kritik başlıkları olan Fed ve ECB para politikası beyanatları öncesinde Avrupa ve ABD’de PMI verileri izlendi. İki büyük merkez bankasının da 25 baz puan faiz artırmasına kesin gözüyle bakılırken, piyasalar sonraki toplantılara ilişkin ipucu arayışı içinde. Beyanatlar bu konuda yardımcı olacakken, öncesinde PMI’lar ekonomilerin, özellikle de imalat sektörünün sıkılaşan politikalar konusunda pek de dayanıklılığı gösteren sinyaller vermedi.
İmalat aktiviteleri faiz politikasından negatif etkilendi
Avrupa’nın lokomotifi Almanya’da imalat PMI Temmuz ayında 38,8 ile pandeminin en ağır etkilerinin görüldüğü 2020’nin ilk yarısından bu yana en hızlı daralmayı gösterdi. Satın alma fiyatları ise PMI hesaplamasının başladığı dönemden bu yana en kızlı düşüşü gösterdi. Ülkede hizmet aktivitesi genişlese de, genişleme hızı son 5 ayın en düşük seviyesinde oluştu, girdi ve çıktı fiyatları daha hızlı artış gösterdi.
Fransa’da da farklı bir tablo yoktu. İmalat PMI 44,5 ile 2020’nin ikinci çeyreğinden bu yana en hızlı daralmayı gösterdi. Hizmet aktivitesi, Almanya’nın tersine daralma gösterdi. Hatta bu daralma Şubat 2021’den bu yana en hızlı seviyeye ulaştı. Düşük satışlarla çıktı kalemleri negatif etkilenirken, fiyatlar yükseldi.
Euro Bölgesi genelinde yayımlanan PMI’larda imalat aktivitesinin son üç yılın en hızlı daralmasını gösterdiğini izledik. Özellikle yıl başından bu yana endeksin hızlı bir şekilde gerilediğini izlemiştik. Yeni siparişler sadece pandemi sürecinden bu yana değil, 2009 yılından bu yana en hızlı düşüşünü gerçekleştirdi. Almanya başta olmak üzere Bölge genelinde talepte zayıflama alarm veriyor. Hizmet aktivitesi ise genişlemeyi sürdürse de, genişleme Ocak ayından bu yana en yavaş hızda gerçekleşti.
Euro Bölgesi büyümesi için alarm veren PMI rakamları sonrasında 25 bp faiz artırım ihtimali sürüyor. Ancak Temmuz sonrası için belirsizlik daha da arttı. 24 Temmuz itibariyle Eylül ayında 25 bp faiz artırım ihtimali yaklaşık 59%. Oran geçtiğimiz hafta 60% üzerindeydi.
ABD’de sürpriz imalat sonucu, hizmet PMI’da ivme kaybı sürdü
ABD’de imalat PMI 49 puana yükselerek daralmanın devam ettiğini gösterse de, son üç ayın en yüksek seviyesine ulaşması ve piyasa beklentilerini aşması olumlu yorumlanabilir. Ancak önem derecesi daha yüksek olan hizmet aktivitesi piyasa beklentisinin altında 52,4 puan olarak açıklandı. Bu da son 5 ayın en yavaş sektör genişlemesi olarak karşımıza çıktı.
ABD’de imalat aktivitesi net şekilde faiz politikasından negatif etkilerken, uzun süre direnen hizmet aktivitesinde de son aylarda ivme kaybı görülüyor. Bu durum her ne kadar Fed beklentilerinin baskılanmasına neden olsa da, güçlü istihdam seviyelerinin korunması ve 24 Temmuz itibariyle son üç ayın en yüksek seviyelerine ulaşan petrol fiyatları, Temmuz ayı sonrası için Fed’in piyasaya kıyasla katı tutumunu korumasına neden olabilir.