Tofaş (TOASO) 2023 1. Çeyrek Finansal Rapor Analizi

28 Nisan 2023 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

Şirket 1Ç23'de beklentinin %4 altında 2,433mn TL net kâr açıkladı. Beklenti 2.534 milyon TL idi. Net kâr çeyreklik 30.43% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 115.52% yükseliş gösterdi. Net kâr marjı 1Ç23'de 12.98% olurken, önceki çeyrekte 14.90% ve geçen yıl aynı çeyrekte 10.62% olmuştu.

Satış gelirleri 1Ç23'de beklentinin hafif altında 18741mn TL seviyesinde gerçekleşti. Beklenti 19294 mn TL seviyesindeydi. Satışlar önceki çeyreğe göre -20.16% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 76.23% büyüdü. Brüt kâr marjı 1Ç23'de 18.95% oldu. Önceki çeyrekte 20.50% ve geçen yıl aynı dönem 16.60% olmuştu.

TOASO bu dönemde yurtiçi satışları TL bazında %217 artarken, yurtdışı satışları TL bazında %34 geriledi. Bunda Doblo ihracatının artık olmamasının etkisi var. Adet bazında ise toplam 63.832 adet araç satıldı ve %25 artış kaydetti. Yurtdışı satışlar adet bazında %50 azaldı.

Favök aynı dönemde beklentilerin oldukça altında 2,868mn TL olurken, yıllık bazda 65.02% artış gösterdi. Beklenti 3.678 mn TL seviyesindeydi. Çeyreklik 32.95% küçüldü. Favök marjı aynı dönemde 15.31% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 18.22% , geçen yıl aynı dönemde 16.35% olmuştu.

Şirket'in 1Ç23'deki ihracat oranı 20.76% seviyesinde oldu. Geçen yıl aynı dönemde 41.18% seviyesinde gerçekleşmişti.

Özsermaye kârlılığı 33.20% olurken, geçen yıl aynı dönemde 31.84% olmuştu. Sektör ortalaması 122.51% seviyesinde bulunuyor.

Bu dönemin sonunda şirketin 7687 mn TL net nakdi bulunuyor. 2022 yılının sonunda şirketin 4,966 mn TL nakiti bulunuyordu. Net Nakit pozisyonu artıyor. Cari oran 1.23x ve likidite oranı ise 1.11x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.20x ve likidite oranı için 0.89x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 74.09% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 84.98% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 74.42% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2022 yıl sonuna göre 3,606.0 milyon TL artarak 15,625.1 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 5235.8 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 404.3 milyon TL nakit girişi olurken, finansman faaliyetlerinden 2,236.3 milyon TL nakit çıkışı sağlandı. Şirketin güçlü nakit akışları devam ediyor.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda -5.21 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 29.20 gün seviyesinde bulunuyor. Devir hızı oldukça iyi.

Şirket son kapanışa göre 96,563 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 10.57x F/K (sektör 12.26x), 7.79x FD/FAVÖK (sektör 9.71x) ve 9.48x PD/DD (sektör8.56x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Açıklanan finansalları pozitif karşılıyoruz. Büyüme hem adet hem TL bazında devam ediyor. Beklentilerin hafif altında gelmesi nedeni ile açılış etkisi nötr olabilir. Uzun vadedeki pozitif görünüm korunuyor.