Pegasus (PGSUS) 2022 4. Çeyrek Finansal Rapor Analizi

07 Mart 2023 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

PGSUS 4Ç22'de beklentilerin üzerinde 4,152mn TL net kâr açıkladı. Beklentiler 3,258mnTL seviyesindeydi. Beklentinin üzerinde gelen satış gelirlerinin yanında, 4Ç’de yazılan 591mnTL lik finansman geliri ve 609mnTL vergi gelirleri etkili oldu. Net kâr çeyreklik 14.17% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 528.22% yükseliş gösterdi. Net kâr marjı 4Ç22'de 33.28% olurken, önceki çeyrekte 27.12% ve geçen yıl aynı çeyrekte -27.77% olmuştu.

Satış gelirleri 4Ç22'de 12477mn TL seviyesinde gerçekleşti. Beklentiler 11,775 mn TL seviyesindeydi. Satışlar önceki çeyreğe göre düşük sezon etkisi nedeni ile 30.06% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 257.28% büyüdü. Brüt kâr marjı 4Ç22'de 27.40% oldu. Önceki çeyrekte 43.46% ve geçen yıl aynı dönem -6.18% olmuştu.

Favök aynı dönemde beklentilere paralel 3,966mn TL olurken, yıllık bazda 730.09% artış gösterdi. Çeyreklik 51.63% küçüldü. Favök marjı aynı dönemde 31.78% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 45.95% , geçen yıl aynı dönemde 13.68% olmuştu.

12 Aylık Sonuçlar

PGSUS 2022 yılında 7,100 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 459.96% büyüdü. Bu dönemde şirket 42,732 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 300.70% artış gösterdi. FAVÖK 14,099 milyon TL oldu ve yıllık bazda 520.89% arttı.

Yılın tamamında şirket 27.09% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 1.10% olmuştu. Favök marjı 32.99% seviyesinde olurken, geçen yıl 21.29% olmuştu. Net kâr marjı 16.62% oldu. Geçen yıl aynı dönemde -18.50% olmuştu. Şirket FAVÖK Marjı oranının global anlamda en yüksek marj olduğunu bildiriyor.

Özsermaye kârlılığı 57.00% olurken, geçen yıl aynı dönemde -32.19% olmuştu. Sektör ortalaması 36.13% seviyesinde bulunuyor.

Bu dönemin sonunda şirketin 48,180 mn TL net borcu bulunuyor. 2021 yılının sonunda şirketin 29,124 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 3.42x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.00x ve likidite oranı ise 0.97x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 0.94x ve likidite oranı için 0.89x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 81.16% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 87.03% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 70.38% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2021 yıl sonuna göre 3,581.5 milyon TL artarak 10,558.3 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 14884.1 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden -5,944.2 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden -8,195.5 milyon TL nakit çıkışı sağlandı.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 8.25% olurken, geçen yıl aynı dönemde 13.93% olmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda -18.99 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 2.37 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 99,085 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 7.17x F/K (sektör 6.63x), 7.03x FD/FAVÖK (sektör 5.82x) ve 2.82x PD/DD (sektör1.53x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. PGSUS ileriye yönelik beklentilerinde yaz sezonuna yönelik alınan sinyallerin cesaret verici olduğunu belirtirken, 2023 yılında arz edilen kapasitede 2022 yılına göre %20 artış bekliyor. Filo büyüklüğü 2022 yılındaki 96 uçaktan 2023 yılında 102 uçağa ulaşacak. 2023 yıl sonunda toplam koltuk kapasitesinin %86’sı yeni nesil yakıt tasarrufu sağlayan uçaklardan oluşacağını ifade ediyor. Açıklanan finansalların olumlu etki göstermesini bekliyoruz.