Coca-Cola (CCOLA) 2022 4. Çeyrek Finansal Rapor Analizi

Şirket 4Ç22'de beklentilerin üzerinde 649mn TL net kâr açıkladı. Beklentiler 400mn TL seviyesindeydi. Beklentilerin üzerinde gelmesinde beklenenden daha iyi gelen satış gelirleri ve vergi gelirleri etkili olmuş olabilir. Ancak sonuçlar önceki çeyreğin altında. Bunda mevsimsellik özelliğinin etkisini bulunuyor. Net kâr çeyreklik 64.31% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 180.62% yükseliş gösterdi. Net kâr marjı 4Ç22'de 5.09% olurken, önceki çeyrekte 10.45% ve geçen yıl aynı çeyrekte 4.16% olmuştu.

Satış gelirleri 4Ç22'de beklentilerin üzerinde 12758mn TL seviyesinde gerçekleşti. Beklentiler 12.271 mn TL seviyesindeydi. Satışlar önceki çeyreğe göre 26.73% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 129.28%  büyüdü. Brüt kâr marjı 4Ç22'de 31.16% oldu. Önceki çeyrekte 33.84% ve geçen yıl aynı dönem 34.74% olmuştu. Çeyreklik bazda düşüş mevsimsellikten kaynaklanıyor.

Şirket 4Ç22 döneminde bir önceki yılın yüksek bazına rağmen satış hacmini %6.8 arttırdı. Uluslararası operasyonlar satış hacmi %13 büyüdü. Türkiye operasyonları ise geçen yılın yüksek bazının etkisiyle %1 daraldı.

Favök aynı dönemde beklentilere paralel 1,870mn TL olurken, yıllık bazda 105.12% artış gösterdi. Çeyreklik 49.85% küçüldü. Favök marjı aynı dönemde 14.66% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 21.41% , geçen yıl aynı dönemde 16.38% olmuştu.

Şirket'in 4Ç22'deki ihracat oranı 61.84% seviyesinde oldu. Geçen yıl aynı dönemde 62.93% seviyesinde gerçekleşmişti.               

12 Aylık Sonuçlar

Yılın tamamında şirket 4,331 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 90.68%  büyüdü.  Bu dönemde şirket 53,530 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 144.10% artış gösterdi. Kur etkisinden arındırılmış satış gelirleri %79.7 arttı. FAVÖK 10,149 milyon TL oldu ve yıllık bazda 120.98% arttı.

2022 yılında konsolide satış hacmi %14.6 büyürken, proforma satış hacmi %8.4 artış kaydetti.

Yüksek Hammadde Fiyatları ve enerji nakliye masrafları karlılığı baskılıyor

2022’de şirket 32.46% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 35.19% olmuştu. Favök marjı 18.96% seviyesinde olurken, geçen yıl 20.94% olmuştu. Net kâr marjı 8.09% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 10.36% olmuştu. Hammadde fiyatlarının yüksek seyrini koruması, artan enerji ve nakliye masrafları karlılık üzerindeki baskının önemli nedenleri olmaya devam ediyor.

Aktif kârlılığı 9.42% olurken, geçen yıl aynı dönemde 8.67% olmuştu. Sektör ortalaması 7.34% seviyesinde bulunuyor.

Özsermaye kârlılığı 26.07% olurken, geçen yıl aynı dönemde 21.93% olmuştu. Sektör ortalaması 21.06% seviyesinde bulunuyor.        

İhracat oranı 63.63% seviyesinde gerçekleşti. 2021 yılının tamamında ihracat oranı 60.29% olmuştu.

Bu dönemin sonunda şirketin 6,075 mn TL net borcu bulunuyor. 2021 yılının sonunda şirketin 5,176 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 0.60x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.63x ve likidite oranı ise 1.18x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.43x ve likidite oranı için 1.02x seviyesinde bulunuyor.     

Şirketin borç kaynak oranı 61.18% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 54.99% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 57.70% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2021 yıl sonuna göre 9,867.4 milyon TL artarak 14,009.0 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 6869.8 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 3,745.2 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 3,809.6 milyon TL nakit girişi sağlandı.           

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 2.46% olurken, geçen yıl aynı dönemde -1.02% olmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda 29.04 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 22.45 gün seviyesinde bulunuyor.

CCOLA hisse başı brüt 2.83TL ve net 2.55TL temettü dağıtma kararını Genel Kurula sunacağını açıkladı. Teklif edilen ödeme tarihi 24 Mayıs 2023. Son kapanışa göre net temettü verimi %1.39’u işaret ediyor.

Şirket son kapanışa göre 52,828 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 10.79x F/K (sektör 12.46x), 5.21x FD/FAVÖK (sektör 12.43x) ve 2.32x PD/DD (sektör2.11x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Açıklanan sonuçları sınırlı olumlu görüyoruz.