Tekfen Holding (TKFEN) 2022 3. Çeyrek Bilanço Analizi

27 Ekim 2022 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

TKFEN 3Ç22'de beklentilerin üzerinde 736mn TL net kâr açıkladı. Beklenti 637mn TL idi. Net kâr çeyreklik -24.34% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 58.80% yükseliş gösterdi. Net kâr marjı 3Ç22'de 8.94% olurken, önceki çeyrekte 12.63% ve geçen yıl aynı çeyrekte 12.87% olmuştu. Kar marjının düşmesi kar üzerinde baskı yaparken, 247mn TL’lik yatırım gelirleri net karı destekledi.

Satış gelirleri 3Ç22'de beklentilerin üzerinde 8223mn TL seviyesinde gerçekleşti. Beklenti 7973mn TL seviyesindeydi. Satışlar önceki çeyreğe göre 6.80% artarken , geçen yıl aynı döneme göre yıllık 128.49% büyüdü. Brüt kâr marjı 3Ç22'de 12.00% oldu. Önceki çeyrekte 18.74% ve geçen yıl aynı dönem 12.26% olmuştu. Gübre segmentine ek olarak Taahhüt tarafı ciro üzerinde önemli rol oynadı.

Favök aynı dönemde 682mn TL olurken 748mn TL beklentinin altında geldi ve yıllık bazda %102 artış gösterdi. Çeyreklik 41% Küçüldü. Favök marjı aynı dönemde 8.30% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 14.99% , geçen yıl aynı dönemde 9.39% olmuştu.

Şirket'in geçen sene ihracat oranı 34.92% seviyesindeyken bu sene hesaplanamamıştır.

9 Aylık Sonuçlar

Yılın ilk 9 ayında şirket 1,813 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 52.04% büyüdü. Bu dönemde şirket 21,218 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 92.54% artış gösterdi. FAVÖK 1,928 milyon TL oldu ve yıllık bazda 71.62% arttı.

Yılın ilk 9 ayında şirket 12.87% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 13.96% olmuştu. Favök marjı 9.09% seviyesinde olurken, geçen yıl 10.19% olmuştu. Net kâr marjı 8.55% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 10.82% olmuştu.

Aktif kârlılığı 7.33% olurken, geçen yıl aynı dönemde 7.45% olmuştu. Sektör ortalaması 9.60% seviyesinde bulunuyor.

Özsermaye kârlılığı 21.55% olurken, geçen yıl aynı dönemde 17.73% olmuştu. Sektör ortalaması 40.28% seviyesinde bulunuyor.

Bu dönemin sonunda şirketin 1757 mn TL net nakiti bulunuyor. 2021 yılının sonunda şirketin 1,614 mn TL nakiti bulunuyordu. Cari oran 1.11x ve likidite oranı ise 0.63x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 4.90x ve likidite oranı için 4.66x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 69.82% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 57.38% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 68.57% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2021 yıl sonuna göre -918.5 milyon TL azalarak 4,145.7 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden -1483.0 milyon TL nakit çıkışı sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden -574.6 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 562.8 milyon TL nakit girişi sağlandı.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 2.08% olurken, geçen yıl aynı dönemde 3.05% olmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda 30.66 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 38.12 gün seviyesinde bulunuyor.

Tekfen’in Taahhüt tarafında 1.387 mn $ backlog büyüklüğü bulunuyor. Bu rakam 2021 yılında 1.256mn$ seviyesindeydi.

Beklenti üzeri ciro ve kar gelmesi nedeni ile finansallar pozitif karşılanabilir. Şirket son kapanışa göre 10,105 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 8.13x F/K (sektör 10.6x), 6.96x FD/FAVÖK (sektör 14.1x) ve 1.25x PD/DD (sektör 3.11x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor.