Garanti Bankası Eylül Kontratında Fiyat Beklentileri
Aktif kalitesi olumlu bir görünüm sergileyen Garanti Bankası’nın sermaye yeterlilik rasyosu yüzde 16,2 ile Türk bankacılık sektöründe referans alınan sınır olan yüzde 12’nin üzerinde kalmaya devam ediyor. Banka güçlü sermaye yapısı ile de sektör içerisinde ön plana çıkıyor. Net faiz gelirlerindeki beklenti üzeri performans da hisse açısından olumludur. Takipteki krediler oranı dönemden döneme azalıyor; 2018 yılı 2. çeyreğinde kur etkisi ile beraber yüzde 3,4’e yükseldi. Grup 2 kredilerinin rasyolarının yüksek olması ise Banka’nın ihtiyatlılık prensibiyle önemli kısmı Grup 1 kapsamında olan kredileri Grup 2 olarak sınıflandırmasından ileri gelmektedir.
Ortalama öz kaynak karlılığı ve ortalama aktif karlılığı yılsonuna göre yükselen Banka, karını 27 artırarak 2018 yılı ilk yarısında 3 milyar 936 milyon TL olarak açıklamıştır. Çeyreklik bazda ise kar 1 milyar 907 milyon TL olarak açıklanmış ve hem piyasa beklentisi olan 1 milyar 837 milyon TL’nin, hem de bizim beklentimiz olan 1 milyar 460 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Garanti Bankası’nın marj performansını da olumlu görüyoruz… Bankanın karlılığında ve aktif kalitesindeki sürdürülebilirlik ile güçlü sermaye yapısı uzun vadeli beklentilerimizin olumlu olmasını sağlamaktadır.
Merkez Bankası’nın Nisan ayının sonundan itibaren repo faizinde yapmış olduğu artırımlar bankaların kar marjları üzerinde sonraki çeyreklerde baskılayıcı bir etkiye sahip olacaktır. Özellikle kredi faizlerindeki artış çerçevesinde, bankaların kredi büyümeleri yavaşlayabilir. Garanti Bankası’nın menkul kıymet portföyündeki TÜFE’ye endeksli tahvillerin diğer bankalara göre, görece daha fazla olması sebebiyle enflasyon ve faiz artışının yarattığı olumsuzluğu, menkul kıymet getirisi ile daha iyi kompanse edebileceğini düşünüyoruz. Ancak fonlama faizlerindeki artış genel bankacılık sektörü açısından olumsuz olacaktır. Buna bağlı olarak Banka da ileriye dönük beklentilerinde TL ve YP cinsinden kredi büyümesi beklentilerini bir kademe aşağı yönlü revize etmiştir.
Bloomberg terminalinde hissenin spot fiyatına ilişkin değerlemelerin ve önerilerin olumlu olduğu görülmektedir. “Alım” yönünde görüş bildiren analistlerin hedef fiyat tahmin aralığı 8,95 ila 15,41 TL arasında değişmektedir. Bloomberg terminalinde yer alan güncel tahminlerin 22’si “al”, 3’ü “tut ve 2‘si “sat” yönündedir.
Teknik olarak GARAN Eylül kontratına baktığımızda, geçmişten gelen aşağı yönlü trend kanalı dahilindeki negatif fiyatlama eğiliminin halen devam ettiğini görüyoruz. 6,60 TL üzerindeki kanal kontrol noktasını test ederek kıramayan kontrat fiyatında 6,20 TL seviyesindeki 50 periyotluk EMA ilk destek görünümünde ve bu destek altında oluşabilecek fiyatlamalarda 5,60 TL dip noktası hedeflenebilir. Fiyatın halen negatif fiyatlama bölgesinde kalmaya devam ettiğini düşünecek olursak, 5,60 TL dip desteğinin aşağı kırılması olasılığı da değerlendirilmelidir, bu durumda 5,10 ve 4,60 TL desteklerine doğru satış eğilimi derinleşebilir.
Alternatif fiyatlama davranışında 6,60 TL kanal kontrol direnci ve 7,10 TL seviyesindeki 200 periyotluk EMA bölgesinin üzerine geçilmesi faktörü, yukarı yönlü fiyatlamalar için gereklidir. 7,10 TL üzerinde oluşabilecek negatif trend dışı pozitif fiyatlamada 7,60 – 8 – 8,40 TL dirençleri yakın vadede hedeflenebilir.
Ortalama öz kaynak karlılığı ve ortalama aktif karlılığı yılsonuna göre yükselen Banka, karını 27 artırarak 2018 yılı ilk yarısında 3 milyar 936 milyon TL olarak açıklamıştır. Çeyreklik bazda ise kar 1 milyar 907 milyon TL olarak açıklanmış ve hem piyasa beklentisi olan 1 milyar 837 milyon TL’nin, hem de bizim beklentimiz olan 1 milyar 460 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Garanti Bankası’nın marj performansını da olumlu görüyoruz… Bankanın karlılığında ve aktif kalitesindeki sürdürülebilirlik ile güçlü sermaye yapısı uzun vadeli beklentilerimizin olumlu olmasını sağlamaktadır.
Merkez Bankası’nın Nisan ayının sonundan itibaren repo faizinde yapmış olduğu artırımlar bankaların kar marjları üzerinde sonraki çeyreklerde baskılayıcı bir etkiye sahip olacaktır. Özellikle kredi faizlerindeki artış çerçevesinde, bankaların kredi büyümeleri yavaşlayabilir. Garanti Bankası’nın menkul kıymet portföyündeki TÜFE’ye endeksli tahvillerin diğer bankalara göre, görece daha fazla olması sebebiyle enflasyon ve faiz artışının yarattığı olumsuzluğu, menkul kıymet getirisi ile daha iyi kompanse edebileceğini düşünüyoruz. Ancak fonlama faizlerindeki artış genel bankacılık sektörü açısından olumsuz olacaktır. Buna bağlı olarak Banka da ileriye dönük beklentilerinde TL ve YP cinsinden kredi büyümesi beklentilerini bir kademe aşağı yönlü revize etmiştir.
Bloomberg terminalinde hissenin spot fiyatına ilişkin değerlemelerin ve önerilerin olumlu olduğu görülmektedir. “Alım” yönünde görüş bildiren analistlerin hedef fiyat tahmin aralığı 8,95 ila 15,41 TL arasında değişmektedir. Bloomberg terminalinde yer alan güncel tahminlerin 22’si “al”, 3’ü “tut ve 2‘si “sat” yönündedir.
Teknik olarak GARAN Eylül kontratına baktığımızda, geçmişten gelen aşağı yönlü trend kanalı dahilindeki negatif fiyatlama eğiliminin halen devam ettiğini görüyoruz. 6,60 TL üzerindeki kanal kontrol noktasını test ederek kıramayan kontrat fiyatında 6,20 TL seviyesindeki 50 periyotluk EMA ilk destek görünümünde ve bu destek altında oluşabilecek fiyatlamalarda 5,60 TL dip noktası hedeflenebilir. Fiyatın halen negatif fiyatlama bölgesinde kalmaya devam ettiğini düşünecek olursak, 5,60 TL dip desteğinin aşağı kırılması olasılığı da değerlendirilmelidir, bu durumda 5,10 ve 4,60 TL desteklerine doğru satış eğilimi derinleşebilir.
Alternatif fiyatlama davranışında 6,60 TL kanal kontrol direnci ve 7,10 TL seviyesindeki 200 periyotluk EMA bölgesinin üzerine geçilmesi faktörü, yukarı yönlü fiyatlamalar için gereklidir. 7,10 TL üzerinde oluşabilecek negatif trend dışı pozitif fiyatlamada 7,60 – 8 – 8,40 TL dirençleri yakın vadede hedeflenebilir.