Yurt Dışı Piyasalar: Haftalık Bülten - 29 Mart 2024

ABD İstihdam Verileri Öncesinde Görünüm

Geride bıraktığımız hafta ABD ekonomisinin görünümü ve tüketici gözünden nasıl bir tablo oluştuğuyla ilgili önemli bir veri akışı takip ettik. Dayanıklı mal siparişleri her ne kadar Ocak ayındaki sert gerilemenin sağladığı katkı da olsa beklentinin üzerinde bir artış gerçekleştirdi. 4. çeyrek büyümesi ise 3,2%’den 3,4%’e revize edildi. Michigan Üniversitesinin hazırladığı tüketici güven endeksi de 76,5 puandan 79,4 puana revize edildi. Dolayısıyla ekonominin istikrarlı seyrine işaret eden verilerin yoğunlukta olduğu bir haftayı geride bıraktık.

4. çeyrek verisi dışında beklentinin üzerinde açıklanan veri setleri doğal olarak bu yılın ilk çeyreğine ilişkin büyüme beklentilerine olumlu katkı sağlıyor. Bu aynı zamanda ekonominin sıcaklığını koruyabileceği, bunun fiyatlara da yansıyabileceği endişesini canlı tutuyor. Bu gelişmelerle birlikte Fed’in Haziran ayında faiz indirimine başlayabileceği beklentisi 60%’ın biraz üzerine kadar baskılanmış görünüyor. (Kaynak: CME) Hafta içinde Fed Yönetim Kurulu Üyesi Waller’ın açıklamaları da buna katkı sağladı. Waller’ın açıklamaları sonucunda beklenen sayıda faiz indirimi olmayabileceği ve daha iyi enflasyon verilerine ihtiyaç duyulduğunu tekrar anlamış olduk.

Enflasyon son aylarda zayıflama ivmesine karşı direnç gösteriyor. Dolayısıyla enflasyon ve büyüme için sağlanacak ipuçlarında ön sıralarda gelen istihdam verileri, önümüzdeki haftanın odak noktası haline gelebilir.

Tarım Dışı İstihdam & Ortalama Saatlik Kazançlar

ABD ekonomisi Şubat ayında 275 bin yeni istihdam sağlamıştı. Geçtiğimiz veri, aslında neredeyse bir yıllık dönemde istihdam artışına en çok katkı sağlayan sektörlerin yerel yönetimler, eğlence ve konaklama hizmetleri ise sağlıkta olduğunu gösterdi. Önceki ay açıklanan verilerde işe alımlarda bir yavaşlama olduğu gözlemlense de, tarım dışı istihdamın Mart ayında yaklaşık 200 bin civarında artmış olabileceği öngörülüyor.

Ortalama saatlik kazançlar Şubat ayında bir önceki aya göre 0,1%, önceki yılın aynı dönemine göre 4,3% artmıştı. Piyasa beklentisi artış hızının Mart ayında aylık 0,3%’e çıkabileceği yönünde. Aylık bazdaki veriler aynı enflasyonda olduğu gibi tedirginlik oluşturacak düzeyde olsa da, yıllık bazdaki artış hızının 4,1%’e yavaşlaması bekleniyor. Dolayısıyla piyasanın bu beklentilerin karşılanması halinde sonuca ılımlı bakma eğilimi, geçmiş haftaki verilerden alınan tecrübeye göre daha yakın görünüyor. Ilımlı sonuç ise içinde bulunduğumuz dönemde Haziran ayındaki faiz indirimi ihtimalini artıran senaryolar olarak özetlenebilir. İşsizlik oranının 3,9%’luk seyrini koruması bekleniyor.

ADP Özel Sektör İstihdamı

Hafta ortasında ADP’nin açıklayacağı kamu dışındaki istihdam istatistiklerini takip ediyor olacağız. Veri Cuma günü açıklanan istihdam rakamlarıyla çok güçlü bir korelasyona sahip değil. Ancak hafta içinde tarım dışı istihdam verisine ilişkin beklentileri etkileyebilme yetisi nedeniyle yakından izleniyor. Ayrıca verinin alt kalemlerinde ücret değişimi gibi birçok detaya da ulaşmak mümkün.

Şubat ayı verilerine göre ABD’de özel sektör istihdamında 140 bin artış oldu ve bu piyasa beklentilerinin bir miktar altında kaldı. İstihdama katılımın 110 bin kadarı hizmet sektöründen geldi. Verinin alt kalemlerinde olan ücret artışlarının hız kaybına rağmen enflasyonun üzerindeki seyri dikkat çekiyor. Piyasa beklentisi Mart ayında özel sektör istihdamının 150 bin civarında artmış olabileceği yönünde.

JOLTS İş İmkanları

ABD’de Ocak ayında açık iş ilanları bir önceki aya göre 26 bin düşüşle 8,86 milyona ulaşmıştı. Bu hem piyasa beklentisi, hem de üç ayın oluşturduğu verilerin altında bir rakam olarak kayda geçti. İş ilanlarındaki azalış, yüksek faiz ortamıyla birlikte işverenlerin işe alımlarda gönülsüz olduğunu göstererek ekonomide beklenen soğumanın oluştuğuna ilişkin ipucu verebildiği için yakından takip ediliyor. Dolayısıyla verinin ivmesinin sürdürüp sürdürememesi piyasa beklentileri üzerinde etkili olabilir. Beklenti Şubat ayında iş ilanlarının 8,8 milyona ulaşabileceği yönünde.

ISM Hizmet PMI

ABD ekonomisinde en önemli paya sahip durumdaki hizmet aktivitesini ölçen PMI verisi Şubat ayında bir miktar gerileyerek 52,6 puan olarak açıklanmıştı. Verinin sektörde genişlemeyi işaret etmesine rağmen istihdam ve fiyat konularında baskının azalmaya devam ettiğini göstermesi olumlu olarak yorumlanmıştı. Piyasa beklentisi ISM Hizmet PMI’ın Mart ayında genişlemenin bir miktar hız artırarak 52,8 düzeyinde oluşacağı yönünde.

ISM İmalat PMI

Hizmet sektörünün hali hazırda genişleme eğilimini sürdürmesi, ancak buna karşın imalat aktivitesinin yüksek faiz ortamına karşı hassasiyeti nedeniyle baskılanması büyüme konusundaki endişelerin temel kaynağını oluşturuyor. Bu nedenle imalat aktivitesinin genişleyip genişlemediği yakından izlenen konulardan biri. ISM İmalat PMI Şubat ayında 47,8 ile daralmanın 16. ayına girdiğini göstermişti. Piyasa beklentisi endeksin 48,4 puan ile daralma hızını yavaşlatacağı yönünde.

Almanya & Euro Bölgesi Enflasyonu

ABD ekonomisinin istenen hızda soğumaması son dönemde Euro Bölgesi ekonomisini negatif ayrıştırırken, bu durum Avrupa Merkez Bankası’nın Haziran döneminde faiz indirebileceği ihtimalinde de ayrışma ortaya çıkardı. Geride bıraktığımız hafta ABD’de güçlü büyüme verisiyle birlikte 60%’ın üzerine kadar gerileyen faiz indirim beklentisine karşılık, Avrupa Merkez Bankası’nın Haziran toplantısında faiz indirimine başlayabileceği beklentisi swap piyasalarında yaklaşık 87% ihtimalle fiyatlanıyor. Zaten bu durum da Dolar endeksindeki yükselişi destekleyen faktörlerden biri olmuştu.

Hafta içinde açıklanacak enflasyon verileri bu nedenle yakından takip edilecek. Özellikle Bölge ekonomisi üzerindeki payı nedeniyle Euro Bölgesi göstergeleriyle güçlü korelasyona sahip Almanya verisi ilk sırada izlenecek.

Almanya’da TÜFE’nin Mart ayında bir önceki aya göre 0,5% artmış olması bekleniyor. Yıllık enflasyonun ise aynı dönemde 2,5%’ten 2,2%’ye yavaşlama beklentisi bulunuyor.

Euro Bölgesi enflasyonu Şubat ayında 2,6% olmuştu. Beklenti Mart ayında 2,5%’e doğru yavaşlama olacağı çeklinde. Çekirdek enflasyonun aynı dönemde 3,1%’den 3%’e yavaşlaması bekleniyor.

Türkiye Mart Enflasyonu

TCMB’nin politika faizini 50%’ye çıkarma kararı ardından önümüzdeki hafta Mart ayına ilişkin enflasyon verisini izliyor olacağız. Enflasyon Şubat ayında 64,86%’dan 67,07%’ye yükselmişti. Piyasa beklentilerini aşan bu veri Kasım 2022’den bu yana görülen en yüksek düzeydi. Aylık enflasyon ise 4,53% düzeyinde oluşmuştu.

Enflasyon faiz politikasına ilişkin beklentileri doğrudan etkilediği için yakından takip ediliyor olacak. TÜFE’nin Mart ayında önceki aya göre 3,6%, önceki yılın aynı dönemine göre 69,21% düzeyinde artması bekleniyor.

OPEC Teknik Komite Toplantısı

Yılın ilk çeyreğinde petrol fiyatlarının güçlü bir performans sergilemesinde etkili olan OPEC yetkililerinin Çarşamba günü bir araya gelmesi bekleniyor. Örgüt’ün üretim kesintisi politikasını uzatma kararı ilk çeyrek boyunca fiyatı destekleyen maddeler arasında başı çekmişti. Bu hafta gerçekleşecek toplantıda bir değişiklik yapılmadan üretim kesintisi kararının sürdürülmesi bekleniyor. Yine de sürpriz ihtimali nedeniyle gelebilecek açıklamalar yakından takip edilecek.