12 Şubat 2026 Tarihli Makro Ekonomik Gelişmeler

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Asya Endekslerinde Karışık Seyir

Asya endeksleri dün ABD’de açıklanan güçlü istihdam verisi ardından karışık bir seyir izledi. ABD tahvil getirilerindeki artış ile birlikte, veri Fed’in faiz indirimine ilişkin beklentileri de zayıflatmış oldu. Buna kadar ABD’de Ocak ayında tarım dışı sektörlerde istihdam piyasasına 130 bin katılım sağlandı. Beklenti 66 bin düzeyindeydi. Öte yandan işsizlik aynı dönemde 4,4%’ten 4,3%’e geriledi. Bu gelişme ile birlikte Fed’in Haziran’da yılın ilk faiz indirimini gerçekleştireceği beklentileri de zayıfladı.

Genel olarak değerlendirildiğinde, Asya endekslerinin yıla pozitif başladığı görülüyor. Özellikle de Trump politikaları nedeniyle birçok ABD dışı varlık, ABD varlıklarıyla kıyaslanıyor ve Asya varlıkları bu anlamda oldukça pozitif ayrışmış durumda görülüyor.

ABD endeksleri dünkü güçlü istihdam verileri ardından yataya yakın kapandı. Endeks vadelileri ise pozitif bölgede kalmaya çalışıyor. Ancak buna Nasdaq değil, DJ30 liderlik ediyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi 4,16% bölgesinde seyrediyor. Dolar endeksi dünkü volatilite ardından Asya seansında sakin seyretti.

Trump’ın Natenyahu ile görüşmesi ardından İran ile anlaşma eğilimi olduğunu belirtmesine rağmen, piyasaların bu duruma hala şüphe ile yaklaşması jeopolitik risk primini yüksek tutarak petrol fiyatlarını destekledi.

“YURT İÇİ PİYASALARDA SON DURUM”

Politika Beklentileri İçin Gözler Enflasyon Raporunda

Bugün TCMB yılın ilk enflasyon raporu sunumunu gerçekleştirecek. Paylaşılacak öngörüler, para politikası beklentileri için yakından takip ediliyor olacak.

Kasım ayında yayımlanan 4. enflasyon raporunda dikkat çekici vurgular şu şekildeydi;

• 2025 yıl sonu enflasyonu 25 – 29% aralığından 31 – 33% aralığına revize edildi.
  • Buna gerekçe olarak gıda fiyatlarındaki yukarı sapma, ana eğilimdeki düşüşün beklenenden yavaş olması, talep baskısının daha az negatif seyretmesi, ithalat fiyatlarındaki yukarı yönlü güncelleme gerekçe olarak gösterilmişti.
    • Gerçekleşen enflasyonun daha yukarıda kalma ihtimaline rağmen TCMB bunlarda revize yapmadı. Ara hedeflerin politika çıpasını temsil ettiği savunuldu.

- 2026 yılı için ara hedef %16 olarak belirlenmiş ve tahmin aralığı %13–%19 seviyesinde,

-2027 yıl sonu enflasyon tahmini ise %9 seviyesinde korunmuştu.

• Fiyat istikrarı sağlanana dek sıkı para politikasının süreceği, faiz indirimleri enflasyon odaklı, toplantı bazlı ve ihtiyatlı olacağı belirtildi.
• Raporda enflasyona ilişkin risklerin ağırlıklı olarak yönünün yukarı olduğu görüldü.
  • Gıda arz sorunları
  • Hizmet enflasyonundaki durum
  • Enflasyon beklentilerindeki asimetri
  • Küresel emtia fiyatlarındaki riskler
• Talep tarafında ise görece olumlu bir tablo sunulmuştu. Nihai yurt içi talebin dezenflasyon sürecine sağladığı katkı, çıktığı açığının negatif bölgede olması öne çıkarılmıştı.

Bugün açıklanacak yılın ilk enflasyon raporunda yıl sonu enflasyonu tahmin aralığı ve ara hedeflere ilişkin verilecek seviyeler, TCMB’nin iletişim politikasının daha rahat hale gelip gelmeyeceğinin görülmesi, dolayısıyla faiz politikası beklentileri açısından önemli olacak. 2026 yıl sonu tahmininin yukarı yönlü revize edilme ihtimali, faiz indirim beklentilerini törpüleyebilir.

Ara hedefler konusunda gerçekleşecek revizyonlar da yine Banka’ya ilişkin politika beklentilerini şekillendirebilir. Bu aşamada da gıda ve hizmet fiyatlarına ilişkin yorumlar önemli olabilir.