05 Aralık 2025 Tarihli Makro Ekonomik Gelişmeler

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Asya Endekslerinde Düşüş

ABD’de merakla beklenen enflasyon verisi öncesi Asya endeksleri gerilerken, ABD endeks vadelileri bu duruma rağmen pozitif seyretti. Japon Nikkei endeksi 1,5% gerilerken, Hong Kong ve Şangay endeksleri karışık bir görünüm sergiledi. Nasdaq vadeli işlemleri 0,3% yükselişler ABD endeks vadelilerindeki sınırlı pozitif seyre liderlik etti. ABD 10 yıllık tahvil faizi 4,09% bölgesinde seyrediyor. Dolar endeksi dünkü denge bulma çabası ardından Asya seansında sakin seyretti.

Ekim – Kasım dönemindeki hükümet kapanması nedeniyle enflasyon verisi Eylül dönemine ait olacak. Aynı döneme ilişkin gelir ve harcama verilerinin de bugün yayımlanması bekleniyor. Fed’in gelecek hafta gerçekleştireceği toplantıda 25 baz puan indirime gideceği ihtimali hala yüksek; 87% civarında seyrediyor. (CME)

Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olarak bilinen veri öncesi piyasaların temkinli yaklaşımı doğal karşılanıyor. Veride panik beklentisi yer almasa da, beklentilerin karşılanması durumunda bile bu aslında katı enflasyonun korunduğu anlamına gelecek. Fakat beklentiler o kadar yoğun ki, bunun yukarı yönlü güçlü bir sürpriz haricinde gelecek haftaya ilişkin beklentileri yok etmesi zor görünüyor.

ABD

PCE Enflasyonu

PCE enflasyonu Ağustos ayında aylık bazda 0,3% artmış, gıda ve enerji fiyatları hariç tutulan çekirdek PCE enflasyonu ise 0,2% düzeyinde oluşmuştu. İki veri de beklentileri karşılamış, ancak manşet enflasyon Temmuz ayına göre yükseliş göstermişti. Mal fiyatları 0,1% artarken, hizmet fiyatları 0,3% artış ile Temmuz ayındaki hızını korumuştu. Gıda fiyatları Temmuz’da gerilemesinin ardından Ağustos’ta 0,5% sıçramış, enerji mal ve hizmetleri 0,8% artış göstermişti.

Yıllık bazda PCE enflasyonu 2,6%’dan 2,7%’ye yükselmiş ve 6 ayın zirvesine oturmuştu. Çekirdek PCE enflasyonu ise 2,9% düzeyinde kalmıştı. Manşet enflasyondaki hafif hızlanmaya karşın Fed’in faiz indirimine yönelik beklentiler korunmuştu. Ancak geçtiğimiz haftalarda Powell’ın yaptığı açıklamalar ardından enflasyon riski birçok üye tarafından sıkça dile getirildi.

PCE enflasyonun Eylül döneminde aylık 0,3%, yıllık 2,8% düzeyinde oluşması bekleniyor. Çekirdek PCE enflasyonunda ise aylık beklenti 0,2%, yıllık beklenti 2,9% düzeyinde.

Michigan Tüketici Güven Endeksi

Michigan Üniversitesi’nin hazırladığı tüketici güven endeksi Kasım ayında 51 puana gerilemiş, ancak 50,3 puan olan ilk okumaya göre yükseliş sağlamıştı. Hükümet kapanması ardından oluşan yukarı yönlü revizeye rağmen, endeks Haziran 2022’den bu yana en düşü seviyede. Mevcut koşulları ölçen endeks 51,1 puana gerileyerek tüm zamanların en düşük seviyesine ulaştı. Beklenti endeksi ise 51 puana sınırlı yükseliş sağladı. Bir yıllık enflasyon beklentisi aynı dönemde 4,6%’dan 4,5%’e geriledi.

Piyasa beklentisi endeksin 52 ulaşabileceği yönünde.