29 Ağustos 2025 Tarihli Makro Ekonomik Gelişmeler

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Asya Endekslerinde Karışık Seyir, Gözler PCE Enflasyonunda

Asya endeksleri haftanın son işlem gününde karışık bir seyir izlerken, Çin endekslerinin pozitif ayrıştığı görülüyor. Alibaba Group ile ilgili beklentiler ve özellikle BYD gibi şirketlerin satış gelirlerine ilişkin olumlu görünüm bu gelişmede etkili oldu. Japon Nikkei endeksi ise sınırlı geri çekilme gösterdi.

Bugün ABD’de açıklanacak PCE enflasyonu verisi Fed beklentileri üzerindeki olası etkileri nedeniyle yakından takip edilecek.

Ukrayna’nın Rusya’nın petrol ihracat tesislerine yönelik hava saldırıları iki ülke arasında ateşkes ihtimalini gittikçe zayıflattığı gibi, arz endişelerini de destekleyerek petrol fiyatlarındaki toparlanmada etkili oldu.

Dün ABD’nin 2. çeyrekte beklentinin üzerinde, 3,3% düzeyinde büyüdüğü açıklandı. Bunda yatırımlar ve tüketici harcamalarındaki artış etkili oldu. Ancak bugünkü verinin daha güncel bir gösterge olması ve Fed tarafından yakından takip edilmesi nedeniyle önem derecesi daha fazla.

Fed Yönetim Kurulu Üyesi Cook’un açtığı karşı dava ardından, hakkındaki iddiaların yeni bir dava ile pekişmesi sürecin kolay kolay geçmeyeceğini gösterdi. Trump, Lisa Cook’u görevden alma girişiminde bulunmuştu. ABD Başkanı açık bir şekilde Fed Yönetim Kurulu’nda çoğunluğu elde etmek istediklerini belirtmişti.

Japonya’nın Tokyo Bölgesi’nde çekirdek enflasyon Ağustos ayında yıllık bazda 2,9%dan 2,5%’e yavaşladı. Aynı dönemde işsizlik ise 2,5%’ten 2,3%’e geriledi. Fakat sanayi üretimi ve perakende satış gibi ekonomik aktiviteye ilişkin verilerin beklentilerin altında kaldığı izlendi.

ABD

PCE Enflasyonu

Fed’in Eylül toplantısı öncesi takip edilebilecek en önemli göstergelerden biri PCE enflasyonu verisi olacak. Son dönemde zayıf istihdam ve faiz indirimi beklentilerine kıyasla katı kalan enflasyon piyasaların ikilemde kalmasına neden oldu. Eylül’de 25 baz puan faiz indirim beklentisi hala güncel. Ancak son enflasyon verileri ve imalat ile hizmet aktivitesindeki hızlanma faiz indirimi beklentilerinin bir miktar güç kaybetmesinde etkili oldu.

Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olarak bilinen çekirdek PCE fiyat endeksinde de değişimler bu dönemde katı kaldı. Endekste yıllık değişim Nisan ayında 2,6%’ya kadar yavaşlarken, Mayıs ve Haziran aylarında değişim 2,8% oldu. Bunun üzerine tarifelerin oluşturduğu belirsizlik de eklenince, birçok Fed yetkilisinin temkinli kalmayı tercih etmesi haklı bir gerekçe olabilir. Ancak istihdamdaki zayıflık ve tarifelerin geçici süre etki edeceği ve hatta bunun para politikasıyla yönetilemeyeceği görüşü de diğer tarafın geçerli argümanları olarak takip edildi.

Fed’in Eylül toplantısına kabaca üç hafta kaldı. Bu süreçte PCE enflasyonu da en önemli göstergelerden biri olarak izlenecek. Eylül ayının ilk haftasında da istihdamdaki zayıflığın teyit görüp görmeyeceği izleniyor olacak.

Piyasa beklentisi Temmuz’da PCE enflasyonunun aylık 0,3% düzeyinde oluşacağı ve yıllık enflasyonun 2,6% düzeyini koruyacağı yönünde. Çekirdek PCE enflasyonun aynı dönemde aylık 0,3% hızını koruması, yıllık çekirdek göstergenin ise 2,8%’den 2,9%’a yükselmesi bekleniyor.

EURO BÖLGESİ

Ağustos Enflasyonu

Almanya’da enflasyon Temmuz ayında 2% düzeyinde kalarak ilk okumaya göre değişiklik göstermemişti. Bu enflasyon düzeyi, aynı zamanda Eylül 2024’ten beri en düşük seviye olarak kayda geçti. Ancak bu en düşük düzey, aynı dönemden bu yana üç kez söz konusu seviyeye ulaşmıştı. Enerji fiyatlarında düşüş hızını neredeyse korurken, hizmet enflasyonu 3,3%’ten 3,1%’e yavaşladı. Gıda enflasyonu ise 2%’den 2,2%’ye yükselmişti. Gıda ve enerji fiyatlarının hesaplama dışı tutulduğu çekirdek enflasyon ise 2,7%’de kalmıştı. Aylık enflasyon 0,3% düzeyinde oluşmuştu.

Piyasa beklentisi enflasyonun aylık bazda 0,1% düzeyinde oluşacağı ve yıllık enflasyonun 2,2%’ye yükselebileceği yönünde.