12 Ağustos 2025 Tarihli Makro Ekonomik Gelişmeler

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Asya Enflasyon Gününe Pozitif Başladı

ABD’de Fed para politikasına ilişkin beklentileri etkileyebilecek Temmuz enflasyonu verisi öncesi Asya seansı Salı günü pozitif seyretti. Trump’ın Çin’e bazı çip satışlarını tekrar başlatabileceği beklentisi ve beklenen Çin ticaret ateşkesinin uzatılması konusunun gerçekleşmesi teknoloji hisseleri liderliğinde iyimserliği öne çıkardı.

Trump, Nvidia’nın H20 çiplerinin daha az geliştirilmiş halinin Çin’e satılması ve gelirlerin 15%’inin ABD hükümetine ödenmesi halinde Çin’e yönelik çip satışına izin vereceğini açıklaması bu tabloda etkili oldu. Böylece bugün açıklanacak TÜFE verisi öncesi iki belirsizlik birden ortadan kalktı. İki ülke, ticaret ateşkesinin uzatarak iyimserliğin korunmasında etkili oldu.

Bugün açıklanacak enflasyon verisi, Fed beklentilerinin şekillenmesi için önemli rol oynayabilir. Bunun öncesinde Avustralya Merkez Bankası RBA, politika faizini piyasaların beklediği şekilde 25 baz puan indirdi ve 3,85%’ten 3,60%’a getirdi.

ABD

Temmuz Enflasyonu

ABD’de yıllık enflasyon Haziran ayında hızlanmasını ikinci ayında da artırarak 2,7% olmuştu. Bu hız kazanımıyla birlikte TÜFE Şubat ayından bu yana en yüksek seviyelerine ulaşmıştı. Hizmet enflasyonu 3,7%’den 3,8%’e yükselirken, gıda, ve enerji enflasyonu da yükselişe katkı sağladı. Gıda enflasyonu 3% olurken, enerji maliyetlerindeki düşüş hız kaybetti ve -0,8% oldu. Enerji ve gıda maliyetlerinin hesaplama dışı tutulduğu çekirdek enflasyon aynı dönemde 2,8%’den 2,9%’a yükseldi. Aylık TÜFE aynı dönemde 0,3% olurken, bu son beş ayın en hızlı artışı olarak kayda geçti. Çekirdek enflasyon da aylık bazda 0,2% oldu.

Haziran ayındaki bu artış, üreticilerin tarifelerin oluşturabileceği maliyetleri satış fiyatlarına yansıtmaya başlamış olabileceği düşüncesini öne çıkardı. Tarifeler kademeli şekilde belirlenmeye başladı. Ancak hala birçok ülkeyle belirsizlik olduğu gibi, anlaşma sağlanan ülkelerle de müzakerelerin sürmesi veya yeni adımlar atılması kafa karıştırıyor. Bu süreçte ABD’de açıklanan istihdam verilerindeki zayıflık, Fed’in Eylül toplantısında faiz indireceği tahminlerinin çok fazla güç kazanmasına neden oldu. Enflasyon verisinin bu etkiyi sınırlayıp sınırlamayacağı fiyatlamalar açısından önemli olabilir.

Piyasa beklentisi Temmuz’da yıllık enflasyonun 2,8%’e, çekirdek enflasyonun da 3%’e yükselebileceği yönünde. Buna aylık enflasyonun 0,2%, aylık çekirdek enflasyonun 0,3% düzeyinde eşlik edeceği düşünülüyor.

EURO BÖLGESİ

Almanya ZEW Ekonomik Hissiyatı

Almanya’da ZEW Ekonomik Hissiyat Endeksi, Temmuz ayında yükselerek pozitif ivmesini üçüncü ayına taşımıştı. Son olarak 52,7 puana ulaşan endekste, tarife belirsizliğine rağmen ekonomide beklenen iyileşme gerekçe olarak gösterilmişti. Mevcut koşulları ölçen endeks aynı dönemde -72 puandan -59,5 puana yükselmişti. Piyasa beklentisi endeksin Ağustos ayında 40 puana gerileyebileceği yönünde.