31 Temmuz 2025 Tarihli Makro Ekonomik Gelişmeler

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

ABD Endeks Vadelilerinde Bilanço İyimserliği

ABD endeks vadeli işlemleri, önde gelen teknoloji şirketlerinin finansallarının iyimserliği ön plana çıkarmasıyla birlikte yükseliş eğilimi gösterdi. Nasdaq tarafında 1,3% yükseliş bu durumu teyit ederken, S&P500 vadeli işlemlerde 1%’e yakın yükseliş gösterdi. Meta Platforms kapanış sonrası işlemlerde 12%’nin üzerinde yükselirken, Microsoft ise 9% civarında yükseliş gösterdi.

Japonya Merkez Bankası beklendiği gibi faizde değişiklik yapmasa da, enflasyon tahminlerinin yükseltilmesi Yen’de değer kazanımına yol açtı. Banka 2025 yılı için TÜFE tahminini 2,2’den 2,7’ye yükseltti.

Dün akşam Fed de piyasa beklentilerine paralel olarak politika faizinde değişikliğe gitmedi. Ancak Fed Başkanı Powell’ın, güçlü istihdam piyasası ile hala hedefin üzerinde seyreden enflasyon nedeniyle sabırlı olunması gerektiği vurgusu faiz indirim beklentilerini törpüledi. CME verilerine göre Eylül toplantısında faiz indirim ihtimali 63%’ten 43%’e geriledi. Fed sonrası bugün açıklanacak enflasyon ve yarın açıklanacak istihdam verilerine hassasiyet artabilir.

Trump ayrıca Hindistan’ı ön plana çıkaran açıklamalar yaptı. Dün yaptığı açıklamada Hindistan’a 1 Ağustos itibari ile 25% gümrük tarifesi uygulamaya karar verdiğini açıklayan Trump, ayrıca Rusya ile ticaret ilişkileri nedeniyle henüz belirtilmeyen yaptırımların da uygulanacağını vurguladı. İran’da üst düzey yönetimin yaptırımları aşmak için kullandığı ticaret ağı için de kısıtlama önlemleri açıklanırken, bu durum petrol fiyatlarının yükselişinde etkili oldu. Trump ayrıca Güney Kore ile 15%’lik tarife üzerine anlaşıldığını, ayrıca Kore tarafının 350 milyar dolarlık yatırımı kabul ettiğini açıkladı.

Çin’de imalat PMI 49,3, imalat dışı OMI ise 50,1 ile hem beklentinin, hem de önceki dönem verilerinin altında kaldı.

ABD

PCE Enflasyonu

Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olarak anılan PCE enflasyonu Mayıs ayında aylık bazda 0,1% artarak beklentilerle paralel bir sonuç ortaya çıkarmıştı. Bu veri de yıllık PCE enflasyonunu 2,2%’den 2,3%’e taşımıştı. Mal fiyatlarında artış görülürken, hizmet fiyatları 0,2% artarak göstergeyi yukarı çekmişti. Çekirdek PCE tarafında ise aylık artış 0,2% olmuş, bu da yıllık çekirdek enflasyonu 2,6%’dan 2,7%’ye getirmişti.

Bu veriler enflasyonda hala inatçı olabilecek bir tablonun varlığını göstermişti. Aynı zamanda henüz tarife etkisinin net şekilde hissedilmediği senaryosu da işe dahil edildiğinde, Fed’in sabırlı olması için önemli göstergelerden biri olduğunu teyit etmişti. PCE enflasyonundaki önceki dönem baskılanmasının, gereğinden fazla iyimser şekilde yorumlandığını söylemek çok da yanlış olmayacaktır. Bu nedenle önümüzdeki süreçte, özellikle yaz mevsimine ilişkin veriler konuyla ilgili daha net bilgiler sunabilir.

Piyasa beklentisi PCE enflasyonunun aylık 0,3%, yıllık 2,5% düzeyinde oluşarak önceki dönem verilerine göre yükseleceği yönünde. Çekirdek PCE’nin ise aylık 0,3%, yıllık 2,7%  düzeyinde yükselmesi bekleniyor.

EURO BÖLGESİ

Almanya Temmuz Enflasyonu

Almanya’da Haziran ayında TÜFE yıllık bazda 2,1%’den 2,%’ye yavaşlamış. buna aylık olarak değişmeyen TÜFE eşlik etmişti. Enerji maliyetlerindeki zayıflama ve gıda fiyatlarındaki artış hızının yavaşlaması bunda etkili olurken, hizmet enflasyonunun hala katı seyretmesi sorun oluşturmaya devam etmişti. Enerji maliyetleri 3,5% gerilerken, gıda enflasyonu 2,8%’den 2%’ye yavaşlamıştı. Hizmet enflasyonu ise 3,4%’ten sadece 3,3%’e yavaşlayabilmişti. Piyasa beklentisi Temmuz’da yıllık enflasyonun 1,9% düzeyine yavaşlayacağı, aylık enflasyonun 0,2% düzeyinde oluşacağı yönünde.