Makro Ekonomik Gelişmeler - 08 Mayıs 2025

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Endekslerde Tarife İyimserliği

Asya endeksleri ve ABD endeks vadelileri Trump’ın bugün büyük bir ticaret anlaşmasını açıklayacağı duyurusu ardından yükseliş eğilimi gösterdi. Trump’ın hangi ülke ile ilgili olduğu belli olmayan bu açıklamasıyla Nasdaq vadeli işlemlerinde kazanımlar 1%’i aştı. Asya tarafında ise Japonya, Şangay ve Hong Kong endekslerinde yükseliş takip edildi.

ABD’nin sağlayacağı ilk anlaşma emsal olması açısından önemli görülüyor. 2 Nisan’da açıklanan kapsamlı tarifelerden bu yana bazı ülkelerle ile müzakereler sağlanırken, Çin ile temasın bu hafta sonu gerçekleşmesi bekleniyor. ABD’nin tarifelerde ne kadar esneyebileceğinin görülmesi açısından da bugün açıklanabilecek anlaşma önemli kabul ediliyor. Ancak bu bakış açısı, İngiltere gibi sıkı ilişkilerin bulunduğu bir ülke ile gerçekleşirse çok da kabul görmeyebilir. Basında İngiltere ihtimali yüksek görülüyor.

Fed beklendiği gibi para politikasında değişiklik yapmadı. Belirsizlikle, enflasyon ve işsizlik için yukarı yönlü riskler vurgulandı. Bu veriler ile ilgili gelişmelerin takip edilerek karar verileceği belirtildi. Dolayısıyla bu durumun faiz indirimlerinin daha ötelenebileceği düşüncemizi şimdilik desteklediğini söyleyebiliriz. Ancak bu verilerde olumsuz yönde dramatik şekilde ilerleyiş oluşma ihtimali de, geç olsa bile faizlerin geçtiğimiz Eylül toplantısında olduğu gibi daha hızlı şekilde ilerleme riskini de gündeme getiriyor.

İNGİLTERE

BoE’den Faiz İndirimi Bekleniyor

İngiltere Merkez Bankası BoE, yılın ilk toplantısında gerçekleştirdiği 25 baz puanlık faiz indirimi ardından Mart toplantısında beklemeye geçmişti. Bu haftaki toplantıda 25 baz puanlık faiz indirimine kesin gözüyle bakılıyor. GCM Yatırım Araştırma Departmanı olarak beklentimiz de bu şekilde. Bu beklenti karşılanırsa politika faizi 4,25’e gelecek.

Üye görüşlerine gelirsek, 9 üyenin de faiz indirimi yönünde oy kullanması bekleniyor. Dolayısıyla tüm üyelerin indirim konusunda hemfikir olduğu kanısı hakim.

Tabi karara bu kadar kesin bakıldığı için, sonraki döneme ilişkin verilecek ipuçları Sterlin ve FTSE100 tarafı için daha etkili olabilir. Enerji fiyatlarındaki gelişmelere bağlı olarak bu yıl için enflasyon tahminlerinin düşürülmesi bu gelişmelerden biri olacak. Tabi burada tarife gündemiyle birlikte büyüme tahminlerinde gerçekleştirilecek revizyonlar da etkili olabilir.

Toplantı öncesinde, yıl sonu için piyasalar swap piyasaları 3,48 faiz düzeyini fiyatlıyor. Dolayısıyla gelecek haftaki olası indirim dahil olmak üzere yıl sonuna kadar neredeyse 100 baz puanlık bir indirim beklentisinin fiyatlandığı söylenebilir.