Lisanslı ve Geniş Yetkili Aracı Kurum - Lisans No: G-039 (398)

Gözler ECB ve Draghi’de

25 Nisan 2017 Gcm Yatırım- GCM Yatırım Menkul Değerler
Küresel piyasalar son dönemde yoğun olarak Fed politikaları ve jeopolitik risklere odaklanırken, hafta içerisindeki en kritik gelişme olarak Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) para politikası beyanatı ve Başkan Draghi’nin konuşmasının karşımıza çıktığını görüyoruz. Dolar bazlı fiyatlara hassasiyetin sürdüğü dönemde, Euro – Dolar dengesini ve siyasi belirsizliğin hüküm sürdüğü Avrupa endekslerini etkileyebilecek bu gelişme yatırım çevreleri tarafından yakından takip edilecek.

Gündem maddeleri yoğun

Euro Bölgesi’nde fiyat istikrarından sorumlu olan ECB’nin baş etmeye çalıştığı başlıklar bu dönemde oldukça yoğun. Brexit süreci başlı başına Bölge’nin ana sorunlarından biri olurken, süreci hızlandırmak için İngiltere’de erken seçim tartışmaları da bu sorunu etkileyen ek faktörlerden biri olarak karşımıza çıkıyor. Bölge’nin geleceği açısından yaklaşan seçimler de merakla bekleniyor. 23 Nisan’da ilk turu gerçekleşen Fransa Cumhurbaşkanlığı seçimlerinde Macron ve Le Pen 7 Mayıs’ta ikinci turda karşı karşıya gelecekler. Bunun dışında Almanya, İtalya, İspanya gibi birçok Avrupa ülkesinde gerçekleşecek seçim ve referandumlar Bölge’nin kaderini belirleyebilecek öneme sahip gelişmeler olarak karşımıza çıkıyor.

ABD – Suriye arasında başlayan ve ABD – Kuzey Kore olarak devam eden jeopolitik risk süreci ise ECB’nin gündeme alması zorunlu hale gelebilecek başlıklardan biri. Risk iştahını önemli ölçüde etkileyen bu başlık, Avrupa endeksleri üzerinde  baskı oluşturarak, ECB’nin parasal genişleme ile amaçladığı büyüme ve enflasyon hedefleri üzerinde negatif etki oluşturuyor.

Bölge’de büyüme ve enflasyonda son dönemde canlanma görülse de, göstergeler hala Banka’nın hedeflerini yakalayabilmiş değil. Bu nedenle parasal genişlemenin son dönemde yoğun olarak tartışıldığı süreçte bu başlık en çok merak edilen konular arasında yer alıyor. Geçtiğimiz günlerde parasal genişlemenin ne zaman sonlandıracağından, faiz artırımının nasıl gerçekleştirileceğine kadar birçok soru ortaya çıkmış ve varlık fiyatlarında etkisini hissettirmişti.

Beklentiler ve dikkat edilecekler

Piyasa beklentisi ECB’nin 27 Nisan’da gerçekleştireceği para politikası beyanatında herhangi bir değişiklik açıklamayacağı yönünde. Dolayısıyla herhangi bir değişiklik, özellikle de -0,40% olan negatif mevduat faiz oranında yapılabilecek bir artırım, piyasalar tarafından normalleşmeye dönüş sinyali olarak algılanarak sürpriz etkisi yaratabilir. Herhangi bir değişiklik beklenmemesi sebebiyle, piyasalar önümüzdeki dönemde atılabilecek adımlara odaklanacak. Bununla ilgili ilk ipuçlarını ise, Banka’nın beyanatı sonrası düzenlenecek basın konferansında konuşacak Draghi’den alınabilir.

ECB’nin uygulamakta olduğu mevcut faiz oranları şu şekilde;

  • Politika faizi 0%

  • Mevduat faizi -0,40%

  • Marjinal borç verme faizi 0,25%


Banka son olarak parasal genişleme programını aylık 80 milyar Euro’dan 60 milyar Euro’da düşürmüş, bu da parasal genişlemenin bitebileceği, hatta faiz artırımının yaklaştığı sinyallerini vermişti. Almanya Merkez Bankası Başkanı ve aynı zamanda ECB üyesi Weidmann, bu sinyalleri destekleyerek para politikasının normale dönmeye başlaması gerektiğini ifade etmişti. Draghi ise parasal genişlemenin Bölge’de güveni kalıcı kılmak için hala gerekli olduğunu savunarak soru işaretlerini yok etmeye çalışmıştı. Bazı anket çalışmaları, önceki döneme göre parasal genişlemenin tahmin edilenden daha önce dönebileceğine dair ışık oldu. Bloomberg’ün gerçekleştirdiği anket çalışmasına göre, mevduat faizinin artırılacağı yönündeki beklenti önceki döneme göre artmış durumda. Fakat hala artırımın bu toplantıda gerçekleşeceğine ilişkin yoğun bir beklenti söz konusu değil.

Draghi’yi zorlu bir süreç bekliyor. Varlık alımlarının azaltılıp azaltılmayacağı, azaltılacaksa temposu ve süresi, varlık alımı sürerken faizlere müdahale edilip edilmeyeceği en çok merak edilen konular arasında yer alıyor. Özellikle -0,40% olan mevduat faiz oranının sıfıra yaklaştırılıp yaklaştırılmayacağı gerek karar açıklamasında, gerekse Draghi’nin konuşma sürecinde dikkatle takip edilecek. Fed’in bilançosunu daraltması tartışılırken ECB’nin nasıl bir tutum sergileyeceği soru – cevap kısmında karşımıza çıkabilecek ve fiyatlamaları etkileyebilecek konular arasında yer alabilir. Dolayısıyla Perşembe günü saat 14:45’te gerçekleşecek para politikası beyanatı ve 15:30’da başlayacak Başkan Draghi’nin konuşması merakla takip edilecek.
GCM YATIRIM sizin için hazır! Yatırıma başlamaya hazır mısınız?
Yardıma mı ihtiyacınız var? Müşteri temsilcimize merhaba deyin!
Web sitemizi ziyaret eden kullanıcılara mümkün olan en iyi yatırım deneyimini sunabilmek için çerezler (cookieler) kullanmaktayız. Çerez politikalarımızın detaylarına buradan ulaşabilirsiniz.