ABD’de Haftanın Verileri: PCE Enflasyonu ve 1. Çeyrek Büyümesi
- Enflasyon Nisan Ayında Yeniden Hızlandı
Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olarak anılan çekirdek PCE enflasyonu Nisan ayında 3,3%’e yükselirken, manşet enflasyon 3,8%’e çıkmıştı. Ancak burada sorun sadece enflasyonun yükselmesi değildi; özellikle savaş kaynaklı maliyet artışları bu durumu sürpriz olmaktan uzaklaştırıyordu. Ancak New York Fed Başkanı Williams’ın önümüzdeki aylarda enflasyonun 4%’e yaklaşabileceğini açıklaması tablonun ciddiyetini artırmıştı.
Yukarıdaki grafik Nisan ayında açıklanan veriyi özetliyor. Mavi sütun, harcanabilir kişisel gelirlerin aylık değişimini gösteriyor; Nisan ayındaki gerileme faizin kısıtlayıcı seviyelerde olduğu savını destekliyor. Fakat turuncu çizgi, yani kişisel harcamalardaki aylık değişim buna tam olarak ayak uydurmuş değil. Artış hızı harcamaların artmaya devam ettiğini göstererek enflasyonist ortamla ilgili şüpheleri artırıyor. Siyah çizgi, yani tasarruf oranı ise yine harcanabilir gelirde olduğu gibi baskılanan bir görüntü sergiliyor.
Buradan hem güvercin, hem şahin beklentileri destekleyen mesajlar çıkabilir. Çünkü;
- Savaşın sona ermesini sağlayacak kalıcı barış anlaşması için ABD ile İran arasında yürütülen görüşmeler olumlu geçiyor. Bu da enerji kaynaklı enflasyon konusunda faize yardımcı olabilir.
- Harcamalardaki artışın tasarruf eğilimine dönme çabası kısıtlayıcı faiz seviyeleri ile birlikte devreye girebilir.
Şahin politika beklentisini destekleyen ana koşullar da aslında benzer görünümün farklı yorumu kaynaklı karşımıza çıkıyor;
- Harcamalardaki artışın sürmesi savaşın bitişiyle birlikte korunabilir. Bu da başta hizmet sektörü olmak üzere enflasyonist ortamı destekleyebilir.
- Savaşın ikincil etkileri ile enflasyonda katılık sürebilir.
- Çekirdek göstergeler hala riskli seviyelerde.
Dolayısıyla henüz savaşın sona ermediği, daha doğrusu barışın bu kadar gündemde olmadığı Mayıs ayına ilişkin data, piyasa etkileri nedeniyle takip edilecekken, bu süreçte veri dışındaki beklentiler nedeniyle etkinin kalıcı olmama ihtimali de artış gösteriyor.
PCE enflasyonunun Mayıs ayında;
- Aylık bazda 0,4%’ten 0,5%’e,
- Yıllık bazda 3,8%’den 4,1%’e çıkması,
Aynı dönemde çekirdek PCE enflasyonunun;
- Aylık bazda 0,2%’den 0,3%’e,
- Yıllık bazda 3,3%’ten 3,4%’e yükselmesi bekleniyor.
- Çeyrekte 1,6% Büyüme Bekleniyor
ABD’de 1. Çeyrekte büyüme ilk tahminlere göre 2% düzeyinde gerçekleşirken, ikinci okumada bu oran 1,6%’ya düşürülmüştü.
İkinci okumadaki aşağı yönlü revizyonun temel gerekçeleri tüketim harcamaları ve yatırım harcamalarında gerçekleşen aşağı yönlü güncellemelerdi. Bu da söz konusu revizyonu daha önemli hale getirdi. Yani şirketler beklenene göre daha az yatırım yaparken, tüketiciler de daha az harcama gerçekleştirdi. ABD ekonomisinin çok büyük bir kısmı tüketim harcamalarına bağlı.
Diğer taraftan büyüme hesaplamasında kullanılan kalemlerin volatil kalemlerden arındırılmış hali olan çekirdek PCE fiyat endeksi çeyrek bazında 4,4% düzeyinde oluştu. Bu da Fed’in hedefinin oldukça üzerinde.
Perşembe günü açıklanacak nihai büyüme verisinde;
- Çeyrek büyümesinin 1,6% olarak teyit edilmesi
- Fiyat endeksinin 3,5% olarak teyit edilmesi
- Çekirdek PCE fiyat endeksinin 4,4% olarak teyit edilmesi bekleniyor.