Robinhood: Güçlü Büyümeye Karşılık Artan Yük
Alım – satım ve finansal hizmetlere yönelik hizmet veren Robinhood’un 2025 yılı son çeyreklik dönem finansal tablolarını 10 Şubat günü sunması bekleniyor.
Son Çeyrek İtibariyle Genel Görünüm
Robinhood Markets, finansal erişimi genişletmeye yönelik sıfır komisyonlu ticaret platformu olarak; hisse senetleri, opsiyonlar, kripto para, borsa yatırım fonları ve vadeli işlemler ticaretini kapsıyor. Ayrıca şirket, marj kredisi ile emeklilik hesapları gibi gelişmiş özellikler sunuyor. Robinhood, Bitstamp’i satın alarak kurumsal kripto ticaretine ve uluslararası pazarlara açılmayı hedeflerken; diğer yandan Robinhood Gold gibi premium hizmetlerle kullanıcı etkileşimini artırmayı amaçlıyor. Şirket 2025 yılı üçüncü çeyreği itibariyle 26,8 milyon fonlanmış müşteriye hizmet veriyor.
2025 üçüncü çeyreğinde Robinhood gelirlerinin %57,3’ü işlem bazlı gelirlerden oluşurken; kripto para alım – satımı ve opsiyonlar ve hisse senetleri gibi birimler güçlü bir büyüme göstermiştir. Sırasıyla kripto para alım – satımı %339; hisse senedi birimi %132 ve opsiyonlar %50’nin üzerinde yıllık büyüme gösterdi. Diğer büyük segment olan net faiz gelirleri ise toplam gelirini %35,8’ini oluşturdu. Burada menkul kıymet ödünç verme %357 oranında büyüme gösterirken, marj faizi %84 oranında artış yaşadı.
Robinhood’un toplam geliri bu çeyrekte 1,2 milyar doların üzerinde çıkarken, toplam gelir yıllık bazda %100 oranında artış göstererek 2 katına ulaştı. Net faiz geliri %66,4 oranında büyürken, faiz dışı gelirler %125 gibi artış gösterdi. Faaliyet karı %294,4 oranında yıllık bazda büyümeyle 635 milyon dolar tutarında elde edilirken; net kar %252 oranında yükselişle 556 milyon dolarda sonuçlandı.
Bu süreçte marjlardaki yüksek orandaki iyileşme devam etti. Faaliyet kar marjı geçen yılın aynı döneminde %23,7’den bu yılın üçüncü çeyreğinde %49,84’e ve net kar marjı %23,55’ten %43,64’e yükseldi.
Robinhood’un verimlilik oranlarında da benzer eğilim karşımıza çıktı. Öz sermaye sermaye karlılığı 7,62’den %27,82’ye ve aktif karlılığı %1,51’den %5,18’e yükseldi.
Diğer yandan şirketin borçluluk oranlarında ise yükseliş eğiliminin korunduğu bir çeyrek geride kaldı. Toplam borç / toplam öz sermaye oranı %102,75’ten %184,38’e artarken; toplam borç / toplam aktif oranı %17,13’ten %38,11’e çıktı. Bu durum şirketin borç yükünün arttığı ve varlıklarının borçla finanse edilen kısmının giderek yükseldiğini gösteriyor. Net borç / FVÖK oranı ise -1,73’ten %2,43’e yükseliş yaşadı. Bu durum, operasyonel nakit yaratma gücünün geçen yıldaki net nakit yaratma kabiliyetinden borç yükünün arttığı bir geçişe işaret ediyor. Dolayısıyla ilerleyen dönemlerde şirketin bu borçluluk karşısında büyümeyi ne ölçüde değiştirebildiği takipte olacak konular arasında yer alabilir.
Robinhood kredi / mevduat oranını geçen yılın aynı dönemindeki %89 oranından, bu yılın üçüncü çeyreğinde %117 oranına çıktı. Bu durum şirketin borçlanarak veya menkul kıymet ödünç vererek müşterilerine kredi vermeye başladığına işaret edebilir. Diğer yandan kredi / varlık oranını ise %13’ten %35’e yükselmesi, şirketin büyüme odaklı ilerlediğini gösterebilir.
Robinhood bu görünümle, piyasa tarafından 74 milyar doların üzerinde bir değere sahip. Şirketin cari F/K rasyosu 35 çarpana ve PD/DD oranı ise 8,69 oranına sahip. Ayrıca şirketin FD/FVÖK rasyosu ise 39,73 oranında bulunuyor. Bu üç çarpan göz önüne alındığında Robinhood benzerlerinin medyan değerinden daha yüksek bir değerde konumlanıyor.
Genel Değerlendirme
Robinhood gelirlerinde, marjlarında ve karlılık oranlarında güçlü büyüme oranlarına sahip. Burada özellikle hisse senedi, opsiyonlar ve kripto para alım – satımı ve menkul kıymet ödünç verme ve marj faizi gibi gelirlerin desteği öne çıkıyor. Bu durum karşılık olarak şirketin borçluluk oranları, borç yükünün geçen yılın aynı dönemine göre ağırlaştığını gösteriyor. İlerleyen dönemlerde artan borç yükünün sürdürülebilirliği ve büyümenin ne ölçüde değiştiği gibi bir tablo önemli kalmayı sürdürebilir. Zira şirketin çarpanları, benzerlerinin medyan değerinin üzerinde konumlanıyor.
Yakın Dönem Beklentileri
Buradan, şirketin dördüncü çeyreklik dönemde sunacağı bilançoya dair piyasa beklentilerini ele alan Bloomberg anketini incelersek;
Gelirin 1 milyar 351 milyon dolar tutarında gerçekleşmesi bekleniyor. En yüksek beklenti 1,4 milyar dolar ve ne düşük beklenti 1,27 milyar dolar tutarında bulunuyor.
Net karın 574,8 milyon dolar tutarında sonuçlanması öngörülüyor. Beklenti aralığı en yukarıda 657 milyon dolar ve en aşağıda 504 milyon dolar olarak yer buluyor.
Hisse başı karın 0,65 dolar seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Hisse başı kara yönelik beklentiler 0,73 – 0,57 aralığında oluşuyor.
Robinhood Teknik Analizi
Robinhood hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde, 21 periyotluk Envelopes’un desteklediği 91,00 seviyesini takip etmekteyiz. Hisse fiyatı ilgili seviye altında kaldığı sürece, negatif eğilim ön planda durabilir. Düşüşlerin sürmesi durumunda 81,00 ve 77,50 destekleriyle karşılaşılabilir.
Alternatif durumda, pozitif yönlü beklentinin baskın hale gelebilmesi için, 91,00 seviyesi üzerinde 4 saatlik kapanışların alınması gerekebilir. Bu halde 95,40 ve 98,50 dirençleri gündeme gelebilir.