Micron Technology: Veri Merkezlerinin Bellek Yüzü

Dünyanın önde gelen bellek ve depolama çözümleri sağlayıcılarından biri olan Micron Technology, mali 2026 yılı ilk çeyrek dönem finansal sonuçlarını 17 Aralık günü sunması bekleniyor.

Micron Technology, faaliyetlerini yüksek performanslı DRAM ve NAND tabanlı ürünler üzerine yoğunlaşıyor. Şirket, gelirlerini esas olarak dört ana iş biriminden elde ediyor.

Cloud Memory Business Unit (CMBU): bu birim büyük ölçekli hyperscale bulut hizmeti sağlayıcıları ve tüm veri merkezi müşterileri için yüksek bant genişlikli bellek (HBM) çözümlerine odaklanıyor. Yapay zeka eğitim ve çıkarım iş yükleri için kritik olan yüksek performanslı bellek ürünleri sağlanıyor.

Core Data Center Business Unit (CDBU): bu birim OEM ve geleneksel veri merkezi müşterilerine yönelik bellek ve depolama çözümleri sunuyor. Kurumsal veri merkezleri için standart DRAM ve NAND ürünlerini kapsıyor. Yapay zeka dışındaki veri merkezi talebini karşılamaya yönelik çözümler izleniyor.

Mobile and Client Business Unit (MCBU): Mobil cihazlar (akıllı telefonlar) ve kişisel bilgisayarlar gibi alanlar için bellek ve depolama çözümleri geliştiriyor. Akıllı telefonlar, tabletler ve dizüstü bilgisayarlar gibi tüketici odaklı cihazlardaki talebi bu birimden izleniyor.

Automotive and Embedded Business Unit (AEBU): Bu birim ile otomotiv, endüstriyel ve tüketici gömülü sistemler (embedded) için bellek ve depolama ürünleri sağlanıyor. Otomotivde ADAS (gelişmiş sürücü destek sistemleri), otonom sürüş ve araç içi yapay zeka deneyimleri; endüstriyel alanda ise nesnelerin interneti, robotik ve tüketici elektroniği gibi uygulamalara odaklanıyor.

Yapay zeka gelişmeleri açısından Micron, HBM alanında lider konumunu sürdürürken; 2025 yılında HBM3E ve HBM4 örneklerini müşterilere gönderip HBM arzının tamamını sattığını belirtiyor Şirket,  DRAM node'u gibi ileri teknolojilerle enerji verimliliği ve performans avantajı sağlamaya çalışıyor. Ayrıca şirket ABD'de Idaho, New York ve Virginia'da ileri seviye üretim ve ar-ge faaliyetleri için uzun vadeli yatırımlar açıklayıp, HBM kapasitesini destekleyen tesis genişletmeleri ön plana çıkardı.

Micron Technology’nin gelirlerinin büyük kısmı DRAM segmentinden elde etmeye devam ediyor. Şirketin mali 2025 yılı dördüncü dönem sonuçlarına göre; DRAM segmenti toplam gelirin %79’unu (8,98 milyar dolar) oluştururken, NAND (flash bellek) segmenti toplam gelirin %20’sini (2,25 milyar dolar) ve diğerleri segment ise geriye kalan %1’e yakın kısmı (79 milyon dolar) oluşturdu.

Bu segmentler arasında yıllık bazda en yüksek büyüme oranını DRAM segmenti %68,7’lik büyümeyle elinde tuttu. NAND segmenti %4,8 daralırken, diğerleri segmenti %33,9 oranında büyüdü.

2025 yılı dördüncü çeyreğinde Micron Technology’nin toplam geliri, DRAM tarafının desteğiyle, %46 oranında büyüyerek 11 milyar 315 milyon dolara ulaştı. Bu dönemde şirketin brüt karı %84,9 oranında yükselişle, 5 milyar doları aştı. FAVÖK %65,1 oranında artışla 5,8 milyar dolar tutarında elde edilirken; faaliyet karı %141,7 büyümeyle 3,7 milyar dolara yaklaştı. Net kar ise %178,4 oranında büyümeyle 3,2 milyar doları aşan bir sonuç üretti.

Gelir tablosunda, gelirdeki büyüme hızının aşağıya doğru inildikçe daha yüksek oranlarda artış göstermesi, şirketin marjlarındaki yükseliş eğiliminin devam etmesine yol açtı. Yıllık bazda değişimler göz önüne alındığında; brüt kar marjı %26,5 oranında iyileşmeyle, %44,7 oranında karşımıza çıkarken, FAVÖK marjı %12,5 oranında artışla, %51,5 oranında elde edildi. Faaliyet kar marjı %64,4 oranında artışla, %32,3 oranında kaydedilirken, net kar marjı %147,2 oranında büyüyerek, %28,3 oranında sonuçlandı.

Şirketin yıllıklandırılan dönem FAVÖK marjı %48,89 ile benzerlerinin medyan değerinin üzerinde bulunuyor. Bu durumu ilerleyen tablolarda görebilirsiniz.

Bu dönemde şirketin karlılık oranlarındaki yükselen grafiğin devam ettiği görüldü. Öz sermaye karlılığı yıllık bazda %886,5 oranında iyileşerek, %17,2 oranında elde edildi. Yatırılan sermaye karlılığı (ROIC) ise %853,5 oranında güçlenerek, %13,5 oranında karşımıza çıktı.

Burada ROIC %13,5 ile medyan değerin %3 oranında altında bulunuyor. Bu değeri, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetine (WACC) oranladığımızda elde ettiğimiz ekonomik katma değer göstergesi, medyan değere eşit bir konumda bulunuyor. Bu durumu ilerleyen tablolarda görebilirsiniz.

Mali 2025 yılı dördüncü çeyreğinde Micron Technology, borçluluk oranlarını baskılayabildi. Şirketin toplam borç / öz sermaye oranı yıllık bazda %9 oranında soğumayla, %28,3 oranında elde edildi. Diğer yandan toplam borç / toplam varlıklar oranı ise %8,6 oranında gerilemeyle, %18,5 oranında karşımıza çıktı.

Micron, bu dönemde işletme faaliyetlerinden 5 milyar 730 milyon dolar nakit akışı sağladı. Bu tutarın 5 milyar 658 milyon doları sermaye harcamalarına yönlendirilirken, serbest nakit akışı 72 milyon dolar tutarında sonuçlandı

İşletme faaliyetlerinden elde edilen nakit akışı yıllık bazda %223,4 oranında yükselirken; sermaye harcamaları %193 gibi önemli bir oranında artış yaşadı. Bu durum serbest nakit akışının %31 oranında gerilemesiyle sonuçlandı. Micron, yapay zeka trendindeki benzer şirketler gibi sermaye harcamalarını artıran bir görünüm sunuyor.

Yıllıklandırılmış verilerle, sermaye harcamalarını gelire oranladığımızda, şirketin benzerlerine göre mevcut faaliyetlerinden ziyade büyüme odaklı bir şekilde hareket ettiği söylenebilir. Micron Technology için bu oran son çeyreklik dönemde %42,4 iken benzerlerinin medyan değeri %5,8 oranında bulunuyor.

Bu durum şirketin serbest nakit akış marjına da yansıyor. Serbest nakit akış marjı geçen yılın aynı dönemine göre %82,7 oranında gerileme gösterirken, %0,6 oranında karşımıza çıktı. Piyasa beklentilerine göre marjın açıklanacak sonuçlarda %8,2 oranına yükselmesi bekleniyor.

rasyo grafiği eklenecek

Micron Technology, 271 milyar doları aşan piyasa değeri ile yarı iletken sektöründe beşinci sırada yer alıyor.

Micron’un cari fiyat / kazanç oranı 31,18 çarpan ile benzerlerinin oluşturduğu medyan değerin %12 oranında altında kalıyor. Firma değeri / FAVÖK oranında da %15,04 çarpanıyla Micron, medyan değerden %47 oranında düşük bir seviyede konumlanıyor.

Piyasanın, şirkete yönelik uzun vadeli büyüme beklentileri %35,4 oranında bir potansiyele işaret ederken; beklenen fiyat / kazanç oranı 11,76 ile karşımıza çıkıyor. Aynı zamanda PEG oranı 0,33 değerinde bulunuyor. Bu tablo piyasa tarafından, benzerlerine göre daha yüksek oranda bir büyüme ve benzerlerinin medyan değerinden görece daha düşük çarpanlarla işlem gördüğüne işaret ediyor.

Buradan hareketle Bloomberg tarafından hazırlanan, Micron’un mali 2026 yılı ilk çeyreklik finansallarına yönelik beklenti anketini incelediğimizde;

Gelirin 12 milyar 946 milyon dolar tutarında gerçekleşmesi bekleniyor. En yüksek beklenti 14,2 milyar dolar ve en düşük beklenti 11,9 milyar dolar ile karşımıza çıkıyor. Gelirin piyasa beklentilerini yakalaması halinde, yıllık bazda %48,7 oranında artması düşünülüyor.

FAVÖK’ün 7,52 milyar dolar ile elde edilmesi öngörülüyor. Beklentiler en yüksekte 7,9 milyar dolar ve en düşükte 7,33 milyar dolar ile yer alıyor. Piyasa beklentisine paralel sonuç, FAVÖK’ün yıllık bazda 77,4 oranında yükselmesine işaret edebilir.

Net karın 4 milyar 596 milyon dolar ile sonuçlanması bekleniyor. En yüksek beklenti 5,84 milyar dolar ve en düşük beklenti 4,28 milyar dolar düzeyinde bulunuyor. Beklentinin gerçekleşmesi halinde, net kar yıldan yıla %145,6 oranında büyüme yaşayabilir.

Hisse başı karın 3,96 dolar tutarında kaydedilmesi öngörülüyor. En yüksek beklenti 4,49 dolar ve en düşük beklenti 3,73 dolar seviyesinde bulunuyor.

Micron Technology Analizi

Micron hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde 20 ve 50 periyotluk üstel hareketli ortalamaların desteklediği 231,00 – 241,00 bölgesini takip etmekteyiz. Hisse fiyatı kısa vadede 231,00 – 241,00 bölgesinde hareket ettiği sürece karar aşaması senaryosu takip edilebilir.

Yükselişlerin öne çıkabilmesi için 241,00 seviyesi üzerinde 4 saatlik kapanışları görmek gerekebilir. Bu halde 249,00 ve 256,00 dirençleri ile karşılaşılabilir.

Düşüş isteğinin baskın hale gelebilmesi için 231,00 seviyesinin kırılması gerekebilir. Bu durumda 223,00 ve 215,00 destekleri gündeme gelebilir.