Kanada ve İsviçre'de Faiz Kararı: CAD ve CHF Teknik Analizi

Haftanın ortasına yaklaşılırken, küresel piyasalarda merkez bankalarının para politikası adımları yakından takip ediliyor. Yatırımcıların odağında Fed’in beyanatları bulunurken, Kanada Merkez Bankası BoC yaklaşan karar süreciyle dikkat çekiyor. ABD’nin uyguladığı tarifelerin Kanada ekonomisi üzerindeki baskısı, BoC’nin manevra alanını daraltıyor ve bu nedenle atılacak adımlar mevcut koşullar altında daha da kritik hale geliyor. Öte yandan, düşük enflasyon ortamında olan İsviçre Merkez Bankası’nın (SNB) duruşu da yakından izlenmeye devam ediyor.

Kanada Merkez Bankası BoC

OECD ve Kanada Merkez Bankası (BoC) tahminleri, 2025 yılı GSYH’sinin ABD tarifelerinden kaynaklı olarak %2–3 civarında bir kayıp yaşayabileceğine işaret ediyor. İç talepteki yavaşlama ve maliyetlerdeki artış, ekonomik momentumun hâlâ zayıf olduğunu gösteriyor. Bu ortamda teorik olarak faiz indirimi için alan bulunmasına rağmen, enflasyon riskleri BoC’nin temkinli davranmasına neden oluyor.

Kanada işgücü piyasası son dönemde beklenenden daha güçlü bir performans sergiliyor. İşsizlik oranı, piyasa beklentisi olan %7,0’ın altında kalarak %6,5’e geriledi ve son 12 ayın en düşük seviyesine ulaştı. İstihdamda kaydedilen 53 bin kişilik artış ve özel sektördeki işe alımlar, ekonominin kırılganlığının azaldığını ortaya koyuyor.

Enflasyon, BoC’nin ana odak noktası olmaya devam ediyor. Ekim 2025’te manşet enflasyonun %2,2’ye gerilemesi olumlu bir gelişme olsa da, çekirdek enflasyonun dirençli seyri bankanın agresif bir gevşeme adımı atmasını sınırlıyor. Politika faizinin %2,25’e çekilmesiyle başlayan ölçülü gevşeme, ABD tarifelerinin maliyet baskısı nedeniyle sınırlı bir ilerleme gösteriyor.

Swap piyasaları, Kanada Merkez Bankası’nın veri odaklı ve temkinli duruşunu önümüzdeki yılın son çeyreğine kadar sürdürmeyi planladığını gösteriyor ve aynı zamanda, mevcut ekonomik göstergeler ve enflasyon verileri ışığında hızlı faiz indirimlerinin yakın vadede beklenmediğini yansıtıyor.

EURCAD Analizi

EURCAD paritesi, Mart ortasından bu yana sürdürdüğü yükseliş trendinden vazgeçerek negatif teknik görünümünü ortaya koydu. 70 günlük ortalamanın da desteklediği 1,6165 – 1,6320 bölgesinin altında kalındığı sürece, paritenin 1,5767 seviyesine doğru geri çekilme eğilimini sürdürmesi beklenebilir. Belirtilen bölge, düşüşün devamı açısından eşik seviye olarak izlenmeye devam edilebilir. Ancak bu bölge üzerinde kalıcılık sağlanması durumunda, düşüş senaryosu geçerliliğini yitirebilir ve paritede 1,6470 seviyesine doğru bir toparlanma gündeme gelebilir.

USDCAD Analizi

USDCAD paritesi, Temmuz ortasından bu yana devam eden yükseliş trendini geride bırakarak daha zayıf bir teknik görünüme geçti. 1,3893 – 1,3975 bölgesinin altında kaldığı sürece paritedeki geri çekilmenin 1,3575 seviyesine doğru sürmesi beklenebilir. Bu bölge, düşüş eğiliminin devamı açısından kritik bir eşik olarak takip edilebilir.Öte yandan, fiyatın söz konusu bölgenin üzerine yerleşmesi durumunda mevcut düşüş senaryosu geçerliliğini yitirebilir ve paritenin 1,4132 seviyesine doğru toparlanma ihtimali güç kazanabilir.

İsviçre Merkez Bankası SNB

Piyasalarda beklenti, SNB’nin agresif bir adım atmak yerine veri akışını dikkate alarak kademeli ve kontrollü bir para politikası izlemeye devam edeceği yönünde şekilleniyor. Düşük enflasyon–güçlü CHF ikilemi sürerken, bankanın fiyat istikrarını %0–2 aralığında tutma çabası da korunuyor. Bu çerçevede genel görünüm, İsviçre ekonomisinin yavaş fakat istikrarlı bir iyileşme sürecinde ilerlediğini ve para politikasının dikkatli bir dengede yönetildiğini doğruluyor.

OECD’nin 2025 yılı için öngördüğü %1,1’lik büyüme tahmini korunmakla birlikte, zayıf fiyat baskıları, güçlü CHF ve küresel ticaretteki yavaşlama ekonomik aktivite üzerindeki baskıyı sürdürüyor. İç talepteki durgunluk ile ihracat tarafındaki zayıflığın birleşmesi, ekonomideki momentum kaybını daha görünür hale getiriyor.

İşgücü piyasasında açıklanan %2,9’luk işsizlik oranı, önceki döneme göre hafif bir artışa işaret ederek kırılganlığın devam ettiğini gösteriyor. Buna rağmen işgücü piyasasındaki bozulmanın sınırlı kalması, ekonominin tamamen zayıflamadığına dair önemli bir gösterge niteliği taşıyor.

Enflasyon tarafında ise istenmeyen görünüm sürerken son verinin %-0,1’in de altına inerek %-0,2 seviyesinde gerçekleşmesi, deflasyonist baskıların daha devam ettiğini ortaya koyuyor.

Swap piyasaları, SNB’nin 11 Aralık 2025 toplantısında ve 2026 3.çeyrek sonuna kadar faiz indirimi yapmasını beklemiyor. Piyasalar, politika faizinin %0 seviyesinde sabit kalacağı görüşünde birleşirken, negatif faiz olasılığını da düşük görüyor.

EURCHF Analizi

EURCHF Paritesi, pozitif görünümünü korumaya devam ediyor. Ortalamaların da destek ayağı olduğu 0,9350 – 0,9310 seviyelerinin bölgesi ve üzerinde kalıcılık sağlandığı sürece, yukarı yönlü hareketin devam ederek 0,9660 seviyesine kadar yükselme ihtimali güç kazanabilir. 0,9511 seviyesinin aşılması ise yükselişe ivme kazandırabilir. Öte yandan, takip edilen bölgenin altına sarkılması halinde satış baskısı artabilir ve 0,9265 seviyesinin yeniden test edilme olasılığı gündeme gelebilir.

USDCHF Analizi

USDCHF paritesi pozitif görünümünü koruyor. Parite 0,7934 – 0,8010 bölgesi üzerinde kaldığı sürece yukarı yönlü hareketin 0,8315 seviyesine kadar uzanması olasılığı güçleniyor ve özellikle 0,8151 seviyesinin aşılması yükselişe ekstra ivme kazandırabilir. Öte yandan, paritenin takip edilen destek bölgesinin altına gerilemesi durumunda satış baskısı artabilir ve 0,7830 seviyesinin yeniden test edilme ihtimali gündeme gelebilir; bu nedenle hem destek hem direnç noktalarının yakından izlenmesi önem taşıyor.