JP Morgan ile Üçüncü Çeyrek Bilançoları Başlıyor

ABD’nin en büyük piyasa değerine sahip bankası JP Morgan’ın 2025 yılı üçüncü çeyreklik döneme ait finansal sonuçlarını 14 Ekim günü sunması bekleniyor.

JP Morgan aynı zamanda dünyanın en büyük bankalarından biri olarak, tüketici bankacılığı, kurumsal ve yatırım bankacılığı, ticari bankacılık ile varlık ve servet yönetimi gibi geniş bir faaliyet alanıyla faaliyet gösteriyor .Bu segmentler aracılığıyla 4.6 trilyon Dolar varlığa ve 357 milyar Dolar özkaynağa sahip olup, özellikle yatırım bankacılığı alanında önemli bir konumda bulunuyor.

2025 yılının üçüncü çeyreğinde, ticaret gerilimlerinin azalması ve Fed'in faiz indirimlerine yönelik beklentiler gibi makroekonomik değişimler, bankanın performansını olumlu etkileme potansiyeli sunuyor. Bu ortamda yatırım bankacılığı faaliyetlerinden önemli bir destek gelmesi düşünülüyor.

JP Morgan, ikinci çeyreklik sonuçlara göre, gelirlerinin büyük kısmını ticari ve yatırım bankacılığı ile tüketici bankacılığı adını verdiği segmentlerle oluşturuyor. Bu iki segment toplam gelirin %85,46’sını oluşturuyor. Bu dönem verilerine göre yıllık bazda en yüksek büyüme oranına sahip segment varlık ve servet yönetimi (%9,7) iken, bunu ticari ve yatırım bankacılığı (%9) ardından tüketici bankacılığı (%6,5) takip ediyor. Kurumsal / özel sermaye segmenti ise geçtiğimiz yılın aynı dönemindeki yüksek veri etkisiyle önemli ölçüde gerileme gösteriyor.

2025 yılı ikinci çeyreklik dönemde, JP Morgan’ın toplam geliri %10,6 oranında gerilemeyle 44 milyar 979 milyon Dolar tutarında gerçekleşti. Banka’nn net faiz geliri 23,2 milyar Dolara yıllık %2 oranında büyümeyle kaydedildi. JP Morgan’ın faaliyet karı yıllık %22,5 oranında düşüşle, 18,4 milyar Dolar tutarında karşımıza çıktı. Net kar da %22,4 oranında düşerek, 14 milyar Dolar ile karşımıza çıktı.

Bu durum JP Morgan’ın marjların da baskılanmasına yol açtı. Banka’nın faaliyet kar marjı yıllık bazda %12,8 oranında daralarak %40,71 oranında sürdürülürken; net kar marjı %7,7 oranında düşüşle %32,57 oranında sonuçlandı.

JP Morgan’ın diğer önemli göstergeleri arasında yer alan net faiz marjı da benzer duruma işaret ediyor. Banka’nın net faiz marjı yıldan yıla %7,25 oranında baskılanarak, %2,43 oranında sonuçlandı.

Karlılık tarafında da benzer bir tablo karşımıza çıktı. Verimlilik göstergelerinden öz sermaye karlılığı %2,7 oranında yıllık gerileme sonucunda, %16,88 oranında gerçekleşti. JP Morgan’ın aktif karlılığı ise %3,6 oranında düşüşle, %1,3 oranında elde edildi.

Banka’ya özel göstergeler tarafında, JP Morgan’ın operasyonel giderlerini, gelir oranladığımızda;

Karşımıza çıkan verimlilik oranı yıllık bazda %12,77 oranında artarak, %53 oranında sonuçlandı. Bu durum, geçtiğimiz yıla göre şirketin faiz dışındaki giderlerini gelirine oranla daha fazla artırdığına ve Banka’nın giderlerini geçtiğimiz yıla göre daha kötü yönettiğine işaret ediyor. Aynı zamanda Banka’nın marjlarındaki görünümü de destekliyor.

JP Morgan’ın yatırım bankacılığı ve varlık yönetimi segmentlerinin gelir üzerinde yüksek pay sahibi olması, Banka’nın kredilerinin varlıklara oranla düşük seyretmesine yol açıyor. Bu durum bankanın sermaye yeterlilik oranının yüksek seyretmesine katkı sağlarken, karlılık tarafında baskı yaratıyor.

Kredi / mevduat oranı yılın ikinci çeyreğinde %55 oranında bulunurken, bu durum istikrarlı bir görünüm çiziyor. Kredi / varlık oranı ise istikrarı korurken, geçen yıla göre sınırlı bir azalma sergiliyor.

JP Morgan, ABD bankacılık sektöründe en yüksek piyasa değerine sahip. Banka’nın fiyat / kazanç oranı 15,61 çarpan ile ortalamanın üzerinde seyrediyor. Bankalar açısından daha isabetli olduğun düşünülen piyasa değeri / defter değeri oranı ise JP Morgan için 2,48 olarak hesaplanıyor. Bu değer de ortalamanın üzerinde yer alıyor. Banka’ya yönelik büyüme beklentileri ortalamanın altında kalırken, bu durum büyüme beklentilerinin dahil edildiği çarpanlarda da ortalama üzerinde kalınmasına yol açıyor.

JP Morgan, %51,56 verimlilik oranı ile benzerleri arasında en iyi ikinci değere sahip. Bu duruma karşın Banka’nın net faiz marjı %2,41 ile ortalamanın altında bulunuyor. Sermaye yeterliliği açısından ikinci en büyük değerde konumlanıyor.

Buradan Bloomberg tarafından hazırlanan 2025 yılı üçüncü çeyreklik döneme ait finansallara ilişkin piyasa beklentilerine geçecek olursak;

Gelirin 45 milyar 484 milyon Dolara ulaşması bekleniyor. En yüksek beklenti 46,468 milyar Dolar ve en düşük beklenti 44,688 milyar Dolar düzeyinde bulunuyor. Piyasa beklentisinin karşılanması halinde, gelirin yıldan yıla %6,4 oranında büyüme göstermesi düşünülüyor.

Net karın 13,379 milyar Dolar ile elde edilmesi öngörülüyor. Beklentiler yukarıda 13,833 milyar Dolar ve aşağıda 12,616 milyar Dolar aralığında bulunuyor. Piyasa beklentisine paralel sonucun net karı yıllık %4,3 oranında artırması düşünülüyor.

Hisse başı karın 4,83 Dolar tutarında sonuçlanması bekleniyor. En yüksek beklenti 5,01 ve en düşük beklenti 4,6 seviyesinde bulunuyor.

Aynı zamanda Banka’nın öz sermaye karlılığını %15,73 ve aktif karlılığını %1,19 oranında gerçekleştirmesi bekleniyor.

JP Morgan Analizi

JP Morgan hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde, izlediğimiz göstergelerin yoğunlaştığı 303,25 – 306,00 bölgesini takip etmekteyiz. Hisse fiyatı bu bölgede dalgalandığı sürece, karar aşaması senaryosu izlenebilir.

Yükselişlerin baskın hale gelebilmesi için 306,00 seviyesi üzerinde kısa vadeli kalıcılık gerekebilir ve bu durumda 310,50 ve 317,25 dirençleriyle karşılaşılabilir.

Düşüşlerin hakim olabilmesi için 303,25 seviyesi altında 4 saatlik kapanışların yoğunlaşmasına ihtiyaç duyulabilir. Bu halde 299,50 ve 296,00 desteklerine doğru fiyatlamalar izlenebilir.